煤制油 商机一尺风险一丈

　　近日，国际原油价格飙升至73美元，如此高的原油价格使各国进口原油都成为了一个不小的负担。而"煤转油"的诞生好像为我们解开了这一难题。"煤转油"是指以煤炭为原料制取汽油、柴油、液化石油气的技术,可以将高硫劣质煤转化为燃料油以替代石油,主要产品中70%为柴油。但"煤转油"过高的技术转让价格和巨大的前期投入资金都为其今后发展蒙上了黑色的面纱，高收益带来的高风险银行不能视而不见。

　　"煤制油"成为缓解我国能源现状新方法"煤转油"称之煤液化，它是以煤炭为原料制取汽油、柴油、液化石油气等化工产品。从上世纪50年代开始，南非率先步入这一领域，迄今已耗资70亿美元，建成了三期"煤制油"工厂，年产石油产品720万吨。

　　中国能源特征呈现"多富煤、少油气"的特点。2005年中国总的能源消费量达21.1亿吨标准煤，其中，煤炭占68%%，石油占23.45%，天然气占3%，水电和核共占5.45%。预计在本世纪前50年内，煤炭在中国一次能源构成中仍将占主导地位。

　　从1993年中国首次成为石油净进口国以来，其对外依存度每年不断攀升，2005年达到43%。而按照有关部门的预测，到2020年中国油品短缺约在2亿吨左右，除1.2亿吨需进口外，其余要靠其它方式来解决。

　　"煤制油"拥有高利润率国际上有一个煤变油项目运行效益的通行法则。一般每桶原油的价格在22-28美元之间，煤变油就能保本运营。而每桶高于28美元，则有利可图。现在国际油价稳在高位，"煤变油"无疑将是暴利。

　　过度发展给"煤制油"带来危机目前国内正在兴建和拟建的"煤变油"项目早已超过1600万吨，而计划投入的资金额高达1200多亿元。在当前高油价的驱动下，一哄而上，这将对中国"煤制油"发展带来危机隐患与负面影响。

　　银联信分析：

　　"煤制油"拥有高利润率并不能说明其风险等于零。恰恰相反"煤制油"是一个高风险的行业。其不应该成为一个银行信贷的目标行业，前期的高投入、后期的不可持续发展都说明其风险要大于收益，建议银行谨慎选择。以下是"煤制油"行业的几个风险点：

　　金融风险尚存"煤制油"需要大量资金，其基础设施的建设以及设备的引进占了绝大部分份额，这就意味着只有通过提高投资规模，以减少基础设施类的固定资产的投资在总投资中的比重，才能提高项目的收益回报率。目前要达到比较好的收益，至少年产量达到100万吨油品，约需100个亿投资额，启动资金约为30亿人民币。

　　"煤制油"主要有直接液化和间接液化两种技术。而目前国内多数企业尚不掌握，即便想从海外引进技术，其转让费高达10亿美元也让人望而生畏。当前"煤制油"项目技术上的风险在于"过程"，即从技术到大规模生产的过程中产生的风险。

　　高耗能产业将不会成为我国发展重点煤制油的另一个问题是转化1吨油需要消耗10吨水，耗水量是产油量的10倍。而目前，煤制油项目大多建在北方多煤缺水的地区。事实上，目前进行煤制油的山西、陕西、内蒙古是中国缺水最严重的地区。现在，这些地区水资源的成本还不能反映其稀缺性。而煤制油项目将加剧这些地区水资源的缺乏。

　　"煤制油"无法可持续发展煤炭资源并不乐观。到2002年底，中国探明可直接利用的煤炭储量为1886亿吨，但煤矿的平均资源回收率仅为30%。按煤炭年产量19亿吨计算，仅能使用30年。而事实上，现在每年的煤炭产量都在以两位数的增幅攀升，未来20-30年，包括煤炭在内的许多矿产资源都将成为稀缺资源。