天然橡胶熊市格局确立 进一步下跌不可避免

　　进入8月下旬，全球天然橡胶继续笼罩在持续阴跌的阴影下，尤其是国内市场走势依然疲软，以海南市场为首的国产五号标胶的节节回落是导致目前沪胶走势异常疲软的重要原因。鉴于接下来的两个月内，供应异常集中而需求则相对减弱，胶价的进一步下跌就变得不可避免。

　　近期，海南现货与期货同步下挫，海南农垦能够比较客观地下调标1胶包括乳胶在内主要胶种的挂单价格，是促进现货销售的唯一途径。仅上一周海南国产五号标胶共成交1839吨，截至周五成交均价回落到20331元/吨，较前一交易周大幅度下挫1093元/吨。应该说，看淡后市的还有一个相对关键的因素就是云南库存的积压问题。据说，目前云南市场的库存已经饱和，新增胶源甚至出现无库可放的局面。

　　乳胶的大幅度下挫也是标胶即将走弱的信号。近期，海南产区浓缩乳胶呈现价跌放量的态势，乳胶与标胶的比价关系，正常状态下，乳胶低于标胶3000-4000元/吨，而目前两者之间的价差依然保持在7000元/吨的非正常水平，这为国产标胶继续下跌埋下了伏笔。

　　国际现货跟随期货波动，东南亚三大产胶国天气良好、产量稳定、库存有所回升，相比阴跌中的国内市场，外盘近期表现相对平稳，日胶期货连续多个交易日徘徊整理于250日元/公斤附近，基准合约250日元附近短期内具有一定支撑。近期天胶市场维持的内弱外强格局，主要是由于国内天然橡胶市场下半年将不得不面临一个更加利空因素，就是天然橡胶一般贸易进口关税的调整问题。按照WTO的进程协议，2006是天然橡胶降低关税的重要一年，2007年一般贸易进口关税取消的可能性基本上确立，2006年我国调整复合胶的进口关税至5%，一般贸易维持在20%，2007年极有可能取消复合胶进口关税，最保守的估计也是将一般贸易的进口关税降低至10%，而取消关税，执行0关税的可能性也在逐渐加大。因此，也正是由于关税下调的强烈预期，国内市场以沪胶期货为首，开始逐步修正内外比价关系。

　　目前，沪胶多方资金守住20000整数关口的难度较大，海南现货周一挂单价格已经逼近20000元/吨，挂20016元/吨，最终当日以20200元/吨成交147吨，而沪胶近月合约RU609盘中最低跌至19990元/吨，2字头的价格已经被空方铁蹄再度测试。一个涨跌轮回中，天然橡胶在20000元/吨以上连续交易了近9个月，随着空头市场的来临，在下跌趋势中，20000整数大关对于市场的支撑意义恐怕仅仅是维持在心理层面。