鑫富药业再度受益D-泛酸钙价格上涨

　　因为D-泛酸钙价格大涨而走牛的鑫富药业仍将继续享受行业景气的甜头，公司昨日披露三季度D-泛酸钙产品将继续涨价。受此消息影响，公司股价昨日全天涨幅7.46%，收盘报49.97元。市场分析人士对此表示，虽然D-泛酸钙价格今年以来一路飙升，但也不得不排除未来可能出现因供求关系变化导致D-泛酸钙销售价格回落的局面。同时，公司也表示，第三季度高温及限电等因素可能会对生产造成一定的影响。

　　根据鑫富药业昨天的公告，预计其主导产品D-泛酸钙产品第三季度平均销售价格较第二季度增长12%至18%。公司以2007年第二季度利润预测数为基数，假设销售量、成本费用等因素不变，若D-泛酸钙平均售价增长10%，则季度预测利润将增加1700万元左右。

　　鑫富药业利润的90%以上来源于主导产品D-泛酸钙，受益于市场需求强劲，D-泛酸钙价格2007年以来一路飙升，从去年底的每公斤90元左右升至今年4月的每公斤160元左右。与此同时，公司的股价也水涨船高，从今年年初的10元左右一路飙升到5月中旬的73元以上，目前价位在49.97元。据有关行业统计资料显示，目前D-泛酸钙在全国范围内的货源紧张状况短期内很难解决，因此使得泛酸钙价格继续保持着坚挺的上扬态势。

　　“从行业数据来看，不难判断这次D-泛酸钙继续涨价还是因为市场供求的原因。”市场分析人士表示，“但正如公司在公告中所披露的，目前D-泛酸钙销售价格已经处于相对高位，未来的价格趋势存在不确定性。所以说，在D-泛酸钙市场需求量并未出现大的增长的情况下，如果未来D-泛酸钙供货量超过市场需求将可能因供求关系的变化导致D-泛酸钙销售价格的回落。尤其是在目前产品售价较高的利益驱动下，不排除会有新厂家生产D-泛酸钙而打破原来的供求关系；也不排除一些厂家因打价格战而影响价格。此外，从目前该产品的毛利率来看也已经相当高，长期来说，这么高的毛利率很难持久。”

　　对于市场人士的观点，相关行业研究员也表示赞同。但他认为，鉴于鑫富药业已在一个细分产品领域做成了全球龙头企业，并控制了全球40%以上的市场份额，这样的规模，使得公司对于周期性风险的规避能力要大大强于其他弱小而没有形成规模效应的公司。与此同时，鑫富药业早就意识到通过拓展新产品培育新的利润增长点，以保障公司收益的稳定性。

　　资料显示，2006年初，鑫富药业就制订了巩固泛酸钙龙头地位、快速拓展医药保健品市场的经营方针。根据2006年初制订的大规模投入、迅速拉动市场的营销模式，2006年第二季度公司保健品销售网络大规模向浙江省外扩张，但各种广告费用、网络维护费用也随即迅速增长。到11月下旬，公司在保健品领域的投入已经对当期损益产生了很大负面影响。今年，公司及时调整了保健品市场的经营思路，打算稳步拓展，巩固浙江市场。具体措施包括：对浙江省外的办事处、销售网络进行大幅度调整，对亏损大且未有切实可行的计划保证扭亏的办事处进行关闭和减员；严格控制以广告费用为主的营销费用的支出，2007年保健品业务目标计划要求保本经营。

　　在此基础上，公司又在5月中旬披露，决定在内蒙古自治区设立全资子公司，并由其投资建设3万吨/年木质活性炭项目。该公司经营活性炭的制造、销售及进出口。公司方面表示，投资该项目，公司将充分发挥在生化领域较强的技术水平、成熟的管理经验和得力的市场营销队伍，尽快把该产品培育成公司新的主导产品之一，更重要的也是为了增强公司的抗风险能力。

　　-研究员观点

　　虽然D-泛酸钙价格一路上涨，但仅仅依靠D-泛酸钙单一产品盈利，显然风险太大。一旦D-泛酸钙市场由于供求关系的影响和国际形势各方面政策的影响，肯定会产生很大的波动。出现这种大的波动，公司如何持续稳定地发展是其必须考虑的。基于此，鑫富药业拓展保健产品领域，并开展和中国科学研究院理化技术研究所进行PBS的合作研究开发，从事活性炭的制造销售，凡此种种都是为了通过一些和化工行业相关的项目，提高公司抵抗产品单一的风险，提高公司经营的相对的稳定性，谋求一个稳定的发展。