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石化行业投资策略报告:未来涤纶和天然气将持续高景气

http://china.chemnet.com/ 2018-01-11 12:57:52 山西证券


  石化行业经济运行保持良好态势。回顾2017年,石化行业经济运行保持良好态势。全国油气和主要化学品生产基本平稳,市场需求增长加快,行业效益总体较好。

  2018全球原油需求回暖,油市有望迎来再平衡。油价是石油行业兴衰的晴雨表。油价和整个行业兴衰发展息息相关。受供需变化、地缘政治等因素影响,2017年油价整体上先抑后扬,油价在50-60美元/桶的区间内。OPEC供给收缩,减产力度执行良好。OPEC预计2018年全球原油需求逐渐回暖,油市有望迎来再平衡。

  聚酯涤纶产业链有望持续高景气。聚酯涤纶产业是我国具有全球优势的产业之一,上游原料PX(对二甲苯)、PTA(精对苯二甲酸),下游纺织服装行业是产业的核心。发展上游PX能够打造上下游一体化产业链格局,产业链的利润将从PX环节向PTA和涤纶环节转移。因此,民营炼化龙头纷纷进军PX-PTA-涤纶长丝炼化一体化项目。而下游纺织服装、工业用丝、装饰用丝以及塑料制品等行业对聚酯涤纶需求旺盛,聚酯涤纶产业链有望持续高景气。看好聚酯涤纶产业链。

  天然气需求旺盛,LNG、煤层气将受益。我国天然气行业快速发展,下游需求量保持增加。随着环保督查开展和煤改气政策实施,大幅提高天然气需求,但由于基础设施滞后,天然气供给缺口持续存在。我国是煤层气储量大国,通过开发富足的煤层气资源有望解决天然气供给不足的问题。为此国家出台了一系列扶持政策鼓励企业加快煤层气规模化开发利用,煤层气开采利用行业有望在“十三五”进入高速发展期。另外我国天然气管道运输能力增速为7.4%,低于天然气消费量增速13.27%,需要LNG的运输来补足,对于LNG液化工厂、LNG进口企业是一大发展机遇。投资建议:推荐关注两条主线:(一)未来随着PX-PTA-涤纶长丝产业链一体化项目投产,龙头企业对产业链的利润把控能力越来越强,整个产业格局在未来即将发生重塑。重点关注涤纶长丝板块龙头企业。推荐荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、桐昆股份等民营炼化龙头,四家民营炼化龙头项目投产后,预计盈利规模将大幅提升;(二)天然气消费实现高增长,经过今年冬季天然气价格的暴涨之后,明年LNG和管道天然气市场价格将上移,长期利好天然气勘探开发企业、LNG液化工厂、LNG接收站以及煤层气开发企业,推荐新奥股份、中天能源、广汇能源以及蓝焰控股。

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