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储备棉正式轮出 后期行情将这样演绎

http://china.chemnet.com/ 2018-03-13 08:47:59 中国棉花网


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  在万众瞩目下,2018年储备棉轮出拉开序幕,3月12-16日储备棉轮出标准级销售底价为15118元/吨,基本符合市场预期。随着储备棉库存不断减少,2018年很可能是其轮出成交量较大的最后一年,那么轮出过程中棉花价格能否波澜壮阔,后期的行情如何发展,笔者认为可能出现以下几种情况:

  首先,2018年预计轮出成交量和去年基本相当,火爆场面很难出现。目前棉纱市场不温不火,价格基本维持平稳,CY32支报价在23020元/吨,由于人民币升值对国内服装影响较大,今年1-2月份我国服装出口小幅减少,春季订单不足导致棉纺企业采购积极性不如去年,更不如2016年。在价格方面,第一周起拍价格与现货价格相差600元/吨左右,而去年第一周拍卖成交价格与现货价格相差了860元/吨,意味着今年储备棉轮出的价格优势比去年小幅下降,也会降低企业的竞拍兴趣。

  其次,4月份以后价格逐步走高的概率较大。

  从2017年储备棉轮出成交价格与现货、期货价格走势,轮出首周价格“高开低走”,随后价格不同程度下跌,期货跌幅最大。但同期的ICE棉花期货价格却比较稳定,价格仍保持在77美分/磅附近,因此可以说明下跌主要由内因造成。笔者认为是储备棉轮出成交价与现货差价过大,导致企业都倾向于竞买储备棉,当年的新棉受到冷落,期货价格则率先反应下跌。随着储备棉轮出价格逐步稳定,在4-5月份出现一波较大幅度反弹行情,同样是期货先上涨。如果从基本面分析,美国在3月底公布棉花种植意向后,市场将逐步消化利空因素,价格逐步修复,因此会出现季节性反弹行情。

  最后,国内棉花去库存后,2018年度棉价有望大涨。如果按照去年储备棉成交量计算,2018年度国内棉花供给将出现紧平衡状态。那么中国在2020年进口量必然会大增,国际棉价是否就应该大涨呢?笔者认为,棉价涨跌主要还看供需。如果2020年全球棉花产量比消费量多增加270万吨以上,即国际棉花产量的增加量超过了中国棉花进口量,棉价怎么会一定上涨呢?

  通过对历史全球棉花产销差、中国棉花进口量、棉花3128级价格数据进行分析,在2004-2005年期间,全球棉花过剩,中国棉花进口量大增,但棉花价格却大幅下跌。即使在2006-2008年全球棉花短缺,中国进口量也维持在高位,棉花价格却保持平稳,并没有出现大涨的行情。2008年因金融危机棉花价格大幅下跌。因此如果仅仅凭借中国棉花进口量增加就简单推断棉花价格上涨,好比是“刻舟求剑”,过于片面。

  虽然2018年储备棉轮出仍将足够满足国内棉花需求,但随着国内棉花库存不断降低,国内棉花市场将会更加融合到全球棉花供需体系中,未来影响价格的因素将会更加国际化、复杂化,涨跌还是供求关系、市场情绪说了算。

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