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新能源汽车上下游呈“冰火两重天”

http://china.chemnet.com/ 2018-06-14 09:46:26 界面


  近日,中汽协公布了2018年5月份新能源汽车的产销情况——5月新能源汽车产销分别完成9.6万辆和10.2万辆,比上年同期分别增长85.6%和125.6%;而今年前5个月,新能源汽车产销均完成32.8万辆,比上年同期分别增长122.9%和141.6%。

  从数据上来看,今年前5个月,新能源汽车行业呈现出产销两旺的态势。产量方面,除3月份同比增长96.97%之外,其余月份同比增速均超过了100%;而销量方面,除2月份同比增长88.90%之外,其余月份同比增速也均超过了100%,整个行业的景气度十分明显。

  与下游火爆的场景不同的是,上游原材料碳酸锂的价格却陷入冰窟一般——截至6月12日,据Wind数据显示,碳酸锂产品报价13.8万元/吨,较年初约16.3万元/吨的高位下跌15.34%。根据生意社数据显示,一些厂家的碳酸锂出厂价已经跌破了13万元。

  对于碳酸锂与新能源汽车上下游“冰火两重天”的情况,市场目前存在两种声音。

  一种声音认为,进入2018年以来,正极材料需求持续下滑以及碳酸锂新增产能集中释放的共同作用导致价格下跌。一方面,根据第三方机构统计,2018年一季度正极材料整体产量环比持续下滑,下滑比较明显的主要是磷酸铁锂产品,继2017年四季度大幅减量35.5%以后,今年一季度继续减量19.1%,累计减量幅度近5成;另一方面,据不完全统计,2018年将有不超过6万吨的新增产能释放,而2017年该数字为8.4万吨。

  另一种声音则认为,2018年新能源汽车补贴政策使得无论是整车厂商还是电池厂商均在6月12日之前尽可能的降低续航200km以下级别的产品库存;而由于250公里以上级别的产品在6月12日以后的补贴反而相比过渡期内补贴多,使得下游厂商只消化库存而少补甚至不补库存,最终在上半年碳酸锂并未大量增加产能前提下出现了因为下游不补库存带来的价格下跌。

  对此,中国有色金属工业协会锂业分会副秘书长李冰心在参加财通证券的中期策略会上表示,从供给端来看,全球锂资源开发确实出现了百花齐放的局面,但高品质矿以及高品质碳酸锂供应仍然偏紧;而从需求端来看,未来新能源汽车的发展前景明确,对于碳酸锂的需求量具有较大的确定性,因此他认为碳酸锂供应还没有到大幅过剩的局面,价格仍然处于高位震荡运行过程。

  新能源汽车上下游呈“冰火两重天”碳酸锂龙头股到买点了?

  某券商研究所的研究报告也持该观点——报告指出,2013-2022年碳酸锂的年复合增速有望达到13%,这一增速水平远高于很多工业产品的增速。界面新闻记者接触的一位中科院研究所的教授表示,去年以来动力电池成本下降很快,未来当电池成本下降到一定程度之后,新能源汽车会有一个指数型的增长拐点,需求会远超市场预期,作为其上游的碳酸锂需求中长期看至少能够保持平稳增长。

  而对于碳酸锂方面的供给,从券商调研情况来看,国内公司对于自家的碳酸锂产能,习惯性虚高式披露。而且整个产能释放的过程,需要时间,从过往经验来看,当年规划产能不及预期是大概率事件,只是由于碳酸锂从一个小行业快速扩张的过程中,存在人才匮乏、运营管理不成熟等问题,一个新建扩产项目往往需要3-5年的磨合期才能真正完成产能和良率的爬坡阶段。

  另外对于市场此前一度热议的盐湖提锂技术,前述中科院研究所教授表示,一般来说锂矿建厂周期较长,盐湖锂尤甚,至少需要五年,因此他并不看好盐湖提锂对于整个碳酸锂市场的扰动。另一位行业人士则评论,盐湖提锂的问题在于每一家盐湖的成分不同,所能够适应的盐湖提锂技术也有差别,这其中存在一定技术障碍,否则以盐湖较低的开发成本,应该早就占据市场核心地位了。

  对于未来碳酸锂的价格变动情况,某券商研究员表示,尽管前五个月存在“612新政”刺激厂商去库存拉动的因素,但整体增长动力更加多元化,而且在下半年长续航里程车型爆量的背景下,动力电池装机总量迎来旺季,将利好上游锂矿资源价格。

  另外一位买方研究员则持谨慎乐观的态度,他表示根据往年经验来看,三季度是锂电池市场的旺季,尽管磷酸铁锂相对较差,但三元材料的增长量仍不可小觑,而且由于新增碳酸锂投放过程较缓慢,三季度价格受冲击影响不会太大。但对于四季度之后的情况则略显悲观,主要因为包括赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)在内的行业龙头的扩产项目将陆续投产,碳酸锂行业供过于求现象或将较为明显,极端冲击下价格也许会大幅滑坡。

  二级市场投资者对于碳酸锂价格的走势反应较为明显,截至6月13日收盘,龙头公司赣锋锂业下跌3.93%,报收于39.85元,自今年内反弹高点55.73元已经累计下跌近30%。

  即将进入三季度,未来碳酸锂价格能否在行业传统旺季迎来企稳回升,值得投资者关注。龙头公司的股价走势或许已经将主营产品的悲观预期充分反映,击球点似乎已经到来。

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