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制约因素显现 甲醇上涨步伐放缓

http://china.chemnet.com/ 2018-08-09 10:46:58 和讯网


  进入8月,甲醇期货以三个交易日累计10%的涨幅惊艳市场,港口库存持续低位,下游利润改善,外盘装置短期故障以及人民币汇率快速走低都对甲醇价格产生支撑,而临近交割的近月合约高持仓又增加了市场的想象。不过,随着价格的快速拉高,制约因素开始显现,甲醇有望转入振荡格局。

  累库进度低于预期

  截至8月2日,华东港口(不含浙江)甲醇库存为26.80万吨,华南港口甲醇库存为10.62万吨,库存小幅累积,但累库进度低于预期。国外大型装置检修计划增加,人民币汇率走低,进口甲醇完税价格倒挂,国内与东南亚的较大价差导致转口贸易出现。在多种因素作用下,港口库存快速累积难度依然较大。

  下游利润再度回落

  随着甲醇期货的大幅上涨,国内现货价格出现明显上扬,华东港口报价达到3300元/吨,内蒙古报价在2600元/吨左右。与此同时,港口进口甲醇报价却出现回落,甲醇CFR中国主港的价格由上周的398美元/吨下滑到392美元/吨,理论计算的进口完税价格已经低于港口现货价格18元/吨,较上周倒挂超过250元/吨的情况出现明显变化。

  甲醇价格快速上涨也使得新兴下游利润坐上了过山车。此前,烯烃价格的走高带动MTO装置利润显著修复,但甲醇价格的快速跟上,下游利润再度被吞噬。在当前的大环境下,产业链内成本快速向下游转移的难度相对较大,利润容易向上游走,但成本较难向下游转。

  中东局势扑朔迷离

  从政策角度来观察,国内外仍然存在一些风险点。国内方面,环保因素对甲醇装置的影响明显,苏北焦炉气制甲醇装置准备复产,带来供应的增加;冬季的限气担忧对远月价格形成了支撑。国际方面,作为进口甲醇主要来源地,中东地区地缘政治风险处于高位,美国对伊朗重启制裁,对国内进口甲醇贸易的影响还有待观察。

  甲醇在经过上周快速上涨之后,市场多头情绪得到了释放,近月合约持仓显著下降,盘面有望逐渐恢复理性。基本面上,港口库存偏低和政策风险仍存,对价格的中期走势产生支撑,而进口倒挂的改善和下游利润的再度回落在短期形成了牵制,甲醇短期可能在高位振荡中消化此前的涨幅。

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