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生意社:假期效应持续发酵 天然橡胶当前弱势依旧

http://china.chemnet.com/ 2019-02-02 16:33:49 生意社


  一、商品指数

   

  1月31日天然橡胶(标一)商品指数为32.55,较昨日下降了0.07点,较周期内最高点100.00点(2011-09-01)下降了67.45%,较2015年11月25日最低点28.15点上涨了15.63%。(注:周期指2011-09-01至今)

  二、行情走势

   

  2019年1月中下旬,东南亚产胶区部分地区陆续停割,当前正处于季节性产胶淡季。天胶价格仍处于底部区域,产业弱势形势紧迫,各国政府对橡胶业不断扶持,多重利好因素推动,天然橡胶本月有过几次较大幅度的震荡反弹;近两周,继上半个月几个较大反弹之后,天胶又在21日给出一个强势反弹,虽然同样持续动能不足,终归转头回落,短期回暖也让市场对新一年天胶市场的短暂机会有些许期待。据生意社(100ppi.com)监测数据显示,1月初(1日)天然橡胶(标一)海南宝岛国内主流均价10650元/吨,截至本周末(31日)主流均价为10962.50元/吨,涨幅2.93%;其中最高价出现在21日11262.50元/吨左右,最低点出现在1日10650元/吨,振幅5.75%。自2018年12月初价位10260元/吨至今,天胶已累计上涨9.77%。全球产胶进入淡季,胶价短期震荡上涨明显,但幅度有限,假期效应持续发酵。

  三、期现对比

   

  如上图所示,期货方面,本月沪胶在3日、4日连续回升,4日1905合约单日上涨3.45%,创下2018年9月20日以来单日最大涨幅,之后反复震荡,终因下游需求疲软,行情回落;直至21日,沪胶1905增仓增量,盘中涨幅超2%,但收盘略有回落,当日涨幅1.54%,空头仍然占优。现货方面,元旦以来走势的翻红给了市场一定信心,天然已连续八年下跌,处于成本线附近,仍然相当脆弱,每一个超过2%的涨跌都会引起较大关注。

  四、因素分析

  宏观因素:近期原油市场动向直接引领大宗商品市场。1月,原油期货成交额23210.32亿元,成交量和成交额环比分别增长9.95%和12.53%,是期市中成交额最大的品种,占比11.97%。据了解,受石油输出国组织(OPEC)削减原油供应推动,1月原油期货主力1903合约涨幅达13.85%,为上市以来最大单月涨幅。作为大宗商品风向标,原油反弹带动大宗商品信心,商品短期反弹,天胶反弹受此影响。

  产量方面:东南亚地区,越南1月中旬进入停割期,泰国月初遭受2019年第一号台风帕布影响短期的产胶和运输,印尼和泰国未有停割消息,一季度东南亚产胶量逐步走向淡季。国内产区,云南海南进入停割期。全球产量总体减少,处年内偏低水平。

  库存方面:目前保税区橡胶库存数据还是处于停止更新状态,保税区外人民币混合胶库存水平处于高位,约有41万吨。期货库存方面,当前上期所注册仓单量回到了40万吨以上的水平,明显高于往年同期。整体来看,天胶库存压力不减。

  下游需求:颓势未改。从基本面来看,东南亚地区陆续停割,天胶产出逐步减少;目前下游部分轮胎工厂已陆续放假,春节前轮胎市场交投趋于平淡,天胶需求更加平淡。发改委最新数据显示,2018年橡胶轮胎外胎产量81641万条,增长1%。春节假期临近,国内全钢胎开工率明显下滑,今年轮胎企业停产时间较长。外需方面,欧盟“卡客车胎双反案”尘埃落定后,我国出口欧盟的全钢胎占比已经大幅下滑至不足5%。此外,为了规避美国加征25%关税的风险,2018年10月下旬以来国内轮胎企业也在加紧处理美国订单,增加对美出口量,从而对国内全钢胎开工率构成了明显支撑。但值得注意的是,近几个月我国对美增加的轮胎出口量是以透支未来出口为基础,难以持续,节后轮胎外需市场状况并不乐观。

  相关产品:丁二烯,2019年1月丁二烯市场价格震荡上行。生意社(100ppi.com)数据显示,本月初丁二烯价格为9836元/吨,月末丁二烯价格为10223元/吨,月内涨幅3.93%,价格较2018年同期上涨4.19%。

  相关政策:

  期权交易:近日中国证监会批准上海期货交易所开展天然橡胶期权交易,1月28日,天然橡胶期权、棉花期权、玉米期权三个商品期权品种在三大交易所同时挂牌上市,商品期权品种增加至6个。期权商品增加或迎来蓬勃发展新阶段。

  泰国政策:2018年11月,泰国政府通过一揽子措施的方案,总投入资金将达186亿泰铢(约合5.67亿美,或39.34亿人民币)。该措施将会在2019年1月开始实行,其中包括向在泰国橡胶协会注册的小户胶农发放每莱(约合0.16公顷)土地33美的直接补贴,上限为500美。2018年12月,农业与合作社部长吉沙达受总理指示,挑选18个合作社于12月1日至2019年3月31日出口10万天然橡胶到中国。农业合作社银行将贷款50亿铢用于采购橡胶和机械设备。内阁会议将讨论批准解决橡胶格问题的项目,其中包括:1.为登记注册的橡胶园提供每莱1800铢补助,但补助面积不超过15莱。2.为全国8万个乡村铺设橡胶公路。3.缩小橡胶林种植面积,对于不适合种植橡胶树的地区,将采取替代农作物种植方案。 2019年1月14日消息,农业部部长称,为解决供应过剩问题,该国将砍伐老树,以其他作物取而代之。目标是将当前450万吨的产量削减至300万吨,将420万公顷的种植面积减少致240万公顷。在目标达成前,泰国当局计划每年砍伐30万公顷25年树龄的橡胶树。

  马来西亚:提高橡胶补贴,2019马来西亚橡胶生产激励项目(RPI)计划提高橡胶生产激励补贴,促进橡胶产提高。

  印尼:印尼总统佐科下令公共工程部直接向农户和合作社12月起采购橡胶,借此提振国内胶。印尼政府并计划12月展开一项橡胶补种项目,将在苏门答腊南部、苏门答腊北部或占碑地区进行试点项目,试点面积约5000-6000公顷。目标在2025之前将总面积360万公顷中的70万公顷橡胶完成补种。印尼内阁秘书处11月26日也表示,印尼总统佐科已经下令公共工程部直接向农户和合作社采购橡胶,借此提振印尼国内胶。根据声明,印尼将从12月起按照每公斤7500-8000卢开始采购橡胶。

  中国:我国橡胶业进口关税大调整。2018年12月25日,我国发布了《2019进出口暂定关税等调整方案》,将从20191月1日起对部分商品的进出口关税进行调整,天然橡胶及合成橡胶等原材料对部分国家的进口关税继续降低,部分大尺寸轮胎的进口关税大幅降低。其中,对天然胶乳进口关税继续实行10%或900/;烟胶片及技术分类天然橡胶等原材料关税继续实行20%或1500/;但对加入亚太贸易协定的国家其天然橡胶烟胶片、其他初级形态的天然橡胶只征收17%的进口关税。分析认为,此举代表国家政策的松动迹象。

  三方会议:三大产胶国组成的产胶国同盟原定于1月19-20日举行会议。作为全球最大的天胶主产国和出口国,泰国通常在该类协议中承担最大的削减份额,因此在达成协议方面也较为谨慎。印尼和马来西亚已达成一致意见,但泰国始终未作出决定。由于泰国的阻力,目前产胶国同盟尚未就削减出口达成协议。后续需继续关注主产国政策,若能达成出口削减协议,短期可能会对胶价有所提振,但在当前熊市格局下,预计胶价上行空间也会十分有限。

  五、后市预测

  生意社天然橡胶分析师认为,本月原油、暴雨、停割、停产、政策等几项因素综合作用导致了天然橡胶几次反弹,但时间短、持续性差,总体而言,本月震荡上行的行情对于市场信心而言有一定提升。按照季节特点,1月底2月初越南、泰国北部相继进入停割期,2月中旬泰国南部、马来半岛、印尼赤道以北地区也将进入停割期,全球天然橡胶在2-5月产量最低,主产区大多处于停割期或低产期。中国传统春节假期到来,下游轮胎企业节前采购已经结束,假期持续停产,天胶仍在经历“最寒冷的冬天”,天然橡胶低迷行情将持续发酵。但受成本支撑影响,本月底天胶价格的下跌不会有更大持续空间,预计短期内将持续震荡。

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