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沥青 中长线仍看涨

https://cheman.chemnet.com/ 2020-06-12 11:26:00 华安期货


  考虑到6月华东地区梅雨季即将到来,预期短期内终端消费将受到一定影响。中期来看,沥青消费有政府基建投资支撑,主力合约2012将平稳向上,建议投资者多单持有。

图为国内65家主要沥青厂开工率走势

  近期,受OPEC+减产协议延长以及国际油市供需格局持续改善的利好推动,国际油价持续走高,带动国内沥青成交良好,贸易商及终端用户提货积极性较高,支撑炼厂稳定出货。同时,国内沥青价格稳步上涨,涨幅在100—250元/吨。不过,近期南方地区降雨天气较多,部分炼厂出货量略有下滑。中期来看,沥青价格将维持振荡偏强走势。

  国际油价持续回升

  6日OPEC+就延长减产措施达成共识,同意将5月新执行的减产协议延长至7月底。同时,会议还要求尼日利亚和伊拉克等在5月和6月没有完成减产配额的国家在7月至9月期间实施额外减产,以作出补偿。目前,新版减产协议规模约占全球原油总供给量的10%,加上以美国为首非OPEC国家超预期减产的产量,预计国际油市供给过剩局面有望进一步改善。

  受国际油价持续回升影响,马瑞原油现货价格走强,炼厂成本小幅上涨,但下游产品销售价格近期也逐步走高,炼厂持续推涨沥青价格,带动沥青厂理论盈利水平继续小幅增加,目前国内沥青厂理论盈利338元/吨,盈利水平环比增加16元/吨。

  目前主力炼厂开工率持续提高,根据百川资讯对国内65家主要沥青厂的统计,国内沥青厂装置总开工率为51%,保持较高的开工率水平。沥青市场供应增加,增量主要在华北、华东、西南地区。由于北方地区天气稳定,炼厂出货整体顺畅,华北地区沥青开工率大幅提高;华东地区上海石化,阿尔法石化开工负荷增加;山东炼厂沥青产量调整,开工率小幅下滑。目前,新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为1.217,较上周有小幅下滑。虽然近期高硫燃料油价格跟随国际原油上涨而走高,但生产沥青的经济性依然好于高硫燃料油。

  社会库存水平偏高

  近期需求平稳支撑炼厂及贸易商出货。由于新疆、陕西、内蒙古道路工程大量开工,中石化资源火车运往西北地区较多,且个别炼厂沥青短期停产,炼厂整体库存下降,同时社会库存也有消耗,但总量依然维持在85万吨以上。据百川资讯统计,近期炼厂库存水平周环比下降2个百分点至13%,山东及华北地区炼厂库存维持13%的较低水平,江苏地区社会库存水平周环比下降2个百分点至60%,浙江社会库存周环比下降2个百分点至65%。

  天气方面,近期南方持续大范围降雨,尤其是6月以来,多省暴雨破纪录,江西、广东、广西均出现灾情,降雨天气限制部分需求释放。同时6月11日之后,随着副热带高压北抬,长江中下游一带强降雨增多,影响华东地区道路施工。短期受制于雨水天气,沥青需求有所下滑;中期来看,沥青整体供需格局未受到较大冲击。

  随着我国疫情得到明显控制,二季度沥青消费呈现逐渐提高态势。随着专项债资金不断到位,国内交通工程陆续开工。4月国内沥青表观消费量为288万吨,预计5月、6月表观消费量大幅提高。各省交通固定资产投资也大幅增加,5月地方政府债券发行13025亿元,创地方债券当月发行量最高。除了早前西南(四川、云南、重庆)和西北(新疆、陕西)地区公布的总投资15万亿的重点基建项目外,近期中东部地区如浙江省、江苏省、江西省、河北省也都加大道路交通方面的基建投资。

  国际油价持续走高,市场情绪稳定,当前炼厂整体出货顺畅。考虑到6月华东地区梅雨季即将到来,预期终端消费受到一定影响,短期内沥青价格以走稳为主。中期来看,沥青消费有政府基建投资支撑,主力合约2012平稳向上,建议投资者多单持有。

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