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石油化工2021年一季报业绩前瞻:油价及化工品景气上行

http://china.chemnet.com/ 2021-04-08 10:34:42 上海申银万国证券研究所有限公司


  原油价格同比、环比上涨,成品油价格上调:2021年1、2、3月Brent原油均价分别为55.3、62.3、65.7美元/桶,波动区间为51.1—69.6美元,2021Q1均价为61.3美元/桶,环比上涨35.5%,同比上涨20.7%,收于63.5美元/桶。2021Q1汽油、柴油价格累计下调1次、上调5次,一季度累计汽油、柴油价格累计上调805元/吨、775元/吨。

  新加坡炼油价差、煤制甲醇、煤制烯烃、丙烯酸及酯、PX及涤纶长丝价差环比扩大:2021Q1新加坡催化裂化价差为3.6美元/桶,环比增长1.3美元/桶。2021Q1石脑油裂解乙烯平均价差为61美元/吨,环比收窄86美元/吨;丙烷脱氢平均价差为324美元/吨,环比收窄41美元/吨;聚丙烯与丙烷的平均价差为3529元/吨,环比收窄631元/吨;丙烯酸与丙烯价差3652元/吨,环比增长1200元/吨;丙烯酸丁酯价差7433元/吨,环比增长1892元/吨;丁二烯与石脑油平均价差347美元/吨,环比收窄367美元/吨。聚酯产业链方面,2021Q1PX与石脑油价差为210美元/吨,环比增长57美元/吨;PTA-0.655*PX价差为519元/吨,环比收窄227元/吨;POY-0.86*PTA-0.34*MEG平均价差1609元/吨,环比增长512元/吨。

  行业重点公司2021第一季度业绩预测如下:中国石油——油价及天然气价格上行,下游炼化景气提升,预计净利润130亿(同比增长292亿元,QoQ+45%);油气增储上产是国家能源保障的长期战略,中海油2021年同比大幅提升资本开支预算,中海油服——受国内油气增储上产政策及油价复苏共同利好,预计净利润8亿(YoY-30%,QoQ+46%),海油工程——新签订单及工作量持续提升,业绩进入逐步兑现期,预计净利润4.3亿(同比增长7.4亿元,QoQ+52%)。炼化一体化企业受益油价大幅上行以及化工品、聚酯景气提升,荣盛石化——浙江石化盈利再提升,涤纶长丝价差环比大幅扩大,预计净利润23亿(YoY+88%,QoQ+31%);恒逸石化——文莱项目受益成品油价差扩大,涤纶长丝价差扩大,预计净利润15亿(YoY+85%,QoQ+50%);恒力石化——受益炼厂景气上行,预计净利润41.4亿(YoY+93%,QoQ+16%);东方盛虹——聚酯价差扩大,预计净利润为2.5亿(YoY+27%,QoQ+62%);桐昆股份——受益聚酯价差扩大,预计净利润14亿(YoY+227%,QoQ+20%)。石油化工企业方面,卫星石化——丙烯酸及酯价差大幅扩大,预计净利润7.8亿(YoY+1839%,QoQ+4%);广汇能源——煤制甲醇价差改善,LNG内外部价差扩大,预计净利润为8.1亿(YoY+212%,QoQ+29%);宝丰能源——公司受益煤油比价差扩大以及聚烯烃行业景气提升,预计净利润18.2亿(YoY+121%,QoQ+24%)。

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