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塑料 下游消费疲软

https://cheman.chemnet.com/ 2021-04-12 10:11:41 广汇能源


  当前,PE产业链难以将高成本向下游传导,塑料期货价格滞涨。即使近期生产企业检修较多,塑料期货弱势难改。

  PE供应逐渐下降

  3月,由于PE价格走势相对原材料偏弱,国内PE生产利润大幅下滑。其中,煤制线性利润由2月底的2900元/吨下降至目前的2000元/吨左右。受此影响,国内PE生产企业的生产积极性大幅下降,加之地膜消费旺季临近尾声,市场订单下滑,PE生产企业进入检修季。有关数据显示,4月国内共有5家企业的10套PE装置计划检修,涉及产能达到228.5万吨。其中,茂名石化和燕山石化装置在4月进行整体检修,力度较大,市场将进入阶段性供应偏紧局面。目前,国内PE企业开工负荷在91.88%,与去年同期持平,处于正常水平。不过,随着检修季到来,后期国内存量PE企业开工负荷会降低,市场供应将下降。

  新增产能方面,二季度国内有多套PE装置投产,预计新增产能总量达到265万吨。其中,4月国内有90万吨/年的PE新增产能,包括黑龙江海国龙油石化的40万吨全密度装置,连云港石化的40万吨低压装置,扬子石化的10万吨高压装置。新增装置投产之初,大多以投料测试为主,短期实际流入市场的货源有限,供应压力大概率要到三季度释放。

  库存方面,由于去年一季度疫情影响消费,目前国内PE库存在50万吨左右,低于去年同期水平。其中,PE的石化库存为38.95万吨,同比下降15.29%;PE的社会库存为11.64万吨,同比下降5万吨,下降幅度为30.04%。不论是石化库存还是社会库存都偏低,意味着生产企业去库存压力不大,下游企业可供生产的原料较少,对于PE价格起到一定的支撑作用。

  成本传导不畅

  随着天气转暖,春耕接近尾声,市场对于地膜的需求开始下降,终端需求走淡使得LLDPE的需求呈现下降态势。而除了季节性的需求走淡之外,目前PE下游企业难以将高成本向下传导,生产利润被大大压缩,因此下游企业对于高价PE较为抵触,采购意愿不强,大多采取即买即用策略,这使得市场对于PE的需求进一步走淡。出口方面,前期检修的海外多套装置复产,使得海外市场对于国内的PE依赖程度下降,加之前期订单有限,因此四季度国内PE出口会下降。

  基于此,近期国内PE下游开工负荷呈现下降态势。当前,包装膜生产企业开工负荷较前期下降5个百分点,农膜开工负荷较前期下降18个百分点。消费疲软抑制PE价格。

  综上所述,随着消费进入淡季,PE需求开始下降,特别是下游企业成本传导不畅,使得目前的高价PE难以被市场接受,PE价格下行概率加大。不过,由于生产企业主动检修,加之库存处于正常水平,PE供应压力较小,短期PE价格不具备大幅下跌条件。在此情况下,我们认为4月塑料期货振荡下行概率较大,宜轻仓长线做空。

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