国金证券：警惕粘胶行业产品价格暴涨暴跌

　　国金证券近日发布4季度纺织服装行业报告，认为1-8月行业发展平稳，但对强周期的粘胶行业前景保持谨慎观点，在下游平淡的背景下，上游个别原料的价格暴涨值得忧虑。

　　从最新公布的行业统计结果看，行业发展波澜不惊，1-8月全行业累计出口1070亿美元，其中服装出口697.8亿美元、纺织品372.2亿美元，三者分别同比增长18.84%、21.7%和13.83%，增幅与上半年基本相当；

　　前期快速上涨的氨纶和粘胶长丝的盈利空间都明显缩小，但粘胶短纤一支独秀，继续上涨。国金证券表示，对强周期的粘胶行业前景保持谨慎观点：粘胶行业销售体系以经销商为主，历史上经销商有炒作产品的传统，导致价格暴涨暴跌；目前纺织全行业效益增速缓慢下滑，在下游平淡的背景下，国金证券始终对上游个别原料的价格暴涨抱有忧虑；

　　08年短纤产能至少新增30-40万吨产能，此外粘胶短纤行业整合不断进行，大型短纤企业不会由于环保问题而导致产能释放困难。

　　国内粘胶短纤企业大部分都具有棉浆粕生产能力，而且规模差别不大，因此类似于造纸行业，由于环保导致棉浆粕价格高涨，使得产业链齐全的企业收益的模式在粘胶行业体现得不会很明显。

　　国金证券认为，未来几个月有以下两个值得关注的问题：出口退税率可能再次下调，对行业特别是出口型企业的中长期发展产生不利影响；08年欧盟取消配额，难以构成真正的投资机会。

　　国金证券认为，品牌服装零售和经营模式创新的企业值得关注。