供需缺口扩大 资源争夺战中有色金属稀为贵

　　2007年以来，中国经济的增长带动包括原铝、铜、铅和镍等在内的主要有色金属表观消费量均呈现出加速上升的势头。2000年以来，中国主要有色金属的消费增量，基本已占到当年全球全部消费增量的一半以上，成为推动有色金属消费增长的最重要因素。

　　业绩持续增长

　　有色板块中报业绩显示。34家重点有色金属行业上市公司07年上半年主营业务利润同比增长75.31%，营业利润同比增长142.18%，净利润同比增长141.17%，净资产收益率同比增长69.86%，延续了2004年以来的高速增长态势。

　　　 不可否认，持续增长的业绩始终是支撑有色金属板块上涨的基石。

　　供需缺口扩大

　　考虑到中国的工业化和城市化进程仍在加速，而居民消费的大幅增加刚刚起步。按目前消耗计，未来15年我国有色金属供需缺口持续扩大。我国已经成为世界上最大的矿产进口国，对国外资源的依赖度越来越大。有色金属作为重要的基础原材料，未来几年的消费增长仍将高于历史平均水平。 近期国际、国内有色金属现货及期货的价格出现大幅上涨的态势。由于各种资源价格轮番上涨，抢夺资源不仅出现在国与国之间，资本市场上同样出现了抢夺优质资源股的行情。具有资源优势、集团优势和中国资源概念优势的股票价格，无疑将享受到更高的溢价空间。另一方面，全球主要有色金属库存均处于历史低点。因此，一旦库存继续下降，投机资金趁机推高价格在意料之中。

　　资源开发整合
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　　国务院日前批准了由国土资源部、国家发改委等九部委联合签发的《对矿产资源开发进行整合的意见》。在全球资源竞争日益加剧，资源垄断性逐步加强的大背景下，中国也拉开了涉及煤、铁、铜、铝、锌、金、钨、锡、稀土、钾盐等15个重要矿种的资源开发整合序幕。从目前中国铝业入主云南铜业、中冶进军锌业的进程来看，国内大型资源型企业的并购重组步伐有望进一步加速。紧随其后，中国五矿、金川、江铜、紫金矿业、湖南有色等一批有色工业企业，是否将借机进行整合扩张呢？这些预期为可能涉及到的上市公司股票提供了炒作的契机。

　　目前，国内有色金属行业上市公司均是各自领域内的龙头企业。他们普遍制定有较为完备的产能扩张计划，并通过投资扩建、集团资产注入和收购等多种方式以提高市场占有率和企业盈利能力。

　　基于以上分析，我们认为，未来两年有色金属行业的盈利有望再次超出预期，尤其是那些未来具有产能扩张以及优质资产注入的上市公司。