PTA：库存压力有待消化

　　PTA是原油的直系血亲，作为原油直接的下游产品，成本跟随原油而动，而目前也是和原油走势差异最为突出的品种。8月22日以来，原油指数单边升幅33.9%，同期PTA指数下跌幅度超过7%，两者走势完全背离！短期内，两者实在毫无共性而言。

　　即便是PTA的上游原料PX从10月中旬以来已经开始跟随原油价格一路走高，从1025美元/吨上涨到1130美元/吨，PTA现货价格仍然从7250元/吨，持续盘低到7100元/吨。

　　主宰如此大差异的是PTA现货由于前期产能增加太快，而下游聚酯企业需求不足，出现了巨大的库存压力，供需关系失衡。生产商使用降价、限产的方式以图快速消化库存。

　　我们注意到，下游的PX价格已经逼近1130元/吨，PTA含税的生产成本提升到7500~7550元/吨，现货价格的进一步下滑已经非常不现实。PTA期价目前正在库存压力和成本上抬的夹缝中艰难筑底。

　　操作策略：审慎抄底。