1月CPI或超7% 紧缩预期存分歧

　　宏观调控政策是否还会出现进一步紧缩？1月份CPI数据成为市场关注的焦点。

　　多位宏观经济分析师表示，今年1月的CPI同比涨幅很可能再创新高，突破7%历史高位。

　　按照国家统计局的日程，1月份的消费价格报告将在下周二(2月19日)公布。

　　雪灾加春节

　　“主要是前期涨价的因素还在维持，猪肉价格上涨还是推动CPI上行的动力，目前这个因素仍然存在。”申银万国证券研究所资深宏观分析师李慧勇指出，雪灾导致的蔬菜价格上涨，也是推动CPI大幅上涨的因素之一。

　　1月下旬的雪灾是造成蔬菜价格上涨的主要原因。根据国家发改委价格司在其网站上公布的数据，1月中旬以来，由于南方大范围降温、降雪、冻雨等恶劣天气，交通受阻、物流不畅，部分地区蔬菜价格出现大幅度上涨。

　　发改委的数据显示，湖南、贵州、湖北等多省份蔬菜价格特别是绿叶菜上涨较多。与大雪冻雨天气之前相比，1月28日大白菜价格上涨了1倍左右，青菜价格上涨了90%左右，萝卜、茄子、黄瓜价格涨幅在50%～70%之间，其他品种的蔬菜价格也上涨了40%左右。

　　另外，与上年同期相比，2008年1月份稻谷、小麦、玉米三种粮食全国平均收购价格上升7.6%。其中，稻谷、小麦、玉米分别上升5.7%、6.9%、10.8%。

　　建设银行研究部总经理郭世坤在接受采访时表示，由于2月是农历春节，受到节日消费因素影响，1月份市场的购买需求强劲，“历年来春节前物价都会出现小幅上扬。”

　　李慧勇预测，2月的CPI增幅还会维持在相当高的水平，“现在初步的预测2月CPI同比涨幅在7.2%左右，我们会根据商务部和发改委的数据再作调整。”

　　事实上，由于各部委和各地加强了对救灾物资和生活必需品的运输保证，受灾地区的菜价已经在农历正月初四后出现了明显的降低。

　　根据商务部市场运行司的最新数据，2月12日的重点监测商品中，猪肉、鸡蛋、菜籽油、小包装面粉、白条鸡价格有所下跌，蔬菜、豆油、花生油、牛肉、羊肉价格小幅上扬，小包装大米价格与前一日持平。

　　贷款猛增8000亿

　　今年1月的宏观运行数据陆续出台，但市场并没有形成统一的紧缩预期，仍有分歧。

　　14日，央行公布的1月金融运行数据显示，2008年1月末，广义货币供应量(M2)余额为41.78万亿元，同比增长18.94%；同时，人民币贷款增加8036亿元，同比增长了16.74%。

　　一位来自基金公司的宏观经济分析师指出，8036亿元的新增贷款是一个很高的水平，银行的放贷冲动一定程度上来自于对未来预期不明确。同时，去年年底商业银行受到较为严厉的调控，短期贷款一度为负增长，被压抑的放贷冲动在1月得以释放。

　　14日，央行就通过公开市场操作来回收流动性，共发行了3期票据，合计1950亿元，为去年3月9日以来的单日最高发行量。

　　“近期可能会看到央行进一步的紧缩政策。加息的可能性在增加。”李慧勇说。

　　不过有观点认为，央行是否有进一步的动作仍有待观察。上述基金公司分析师表示，央行现在面临的控制通胀的压力仍然很大，不过受到全球经济形势影响，尤其是考虑到次贷危机所导致的经济增长速度放缓和中美利率的倒挂，进一步紧缩的措施可能会有所缓和。“但从目前国内的数据来看，放松的可能性也不大。”

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　　渣打上调中国CPI涨幅预期

　　渣打银行在最新一份研究报告中调高了对2008年中国CPI增长的预期，由5%修改为6.5%；同时保持原先加息4次的估计。

　　相比一些分析师认为中国2008年的CPI增长将在春节前后达到本年度高峰，并在年中之后有所回落，渣打经济学家们的态度则显得强硬得多。他们在报告中预测：2008年中国的食品价格将持续上涨至更高，制造业商品的通货膨胀更为严重，但是原油和煤炭等的价格将得以控制。

　　报告把原先对中国2008年的CPI增长预估由5%调高至6.5%。渣打认为，纵然人民币的持续升值在一定程度上缓解了通货膨胀带来的货币贬值压力，但在未来的6个月中，这种影响还是非常有限的。

　　此外，渣打银行保留之前对中国2008年加息4次的预测。报告指出，控制银行系统的放贷对紧缩信贷产生了影响，而贷款利率也已经上升到了一定程度；但随着CPI的不断上涨，央行方面还是“要做些什么”。当前由利差带来的热钱大量涌入现象尚未发生，因此央行将继续调高利率，尤其是存款利率。渣打预测2008年中国将有4次调高存款利率，每次27个基点，以达到正利率的目的。