美元持续“自由落体” 欧美央行亮绿灯

　　美元上周遭遇了几近“惨痛”的下挫，美元兑欧元进入历史最低谷，兑日元汇率也为三年来最低。而美联储与欧洲央行没有表示出任何担心的迹象，部分分析师认为，即使本周出台的数据意外利好，美元可能也难以反弹。

　　整个上周，美元兑欧元跌幅2.4%，用以衡量美元兑6种主要货币汇率水平的美元指数也触及了该指数1973年创立以来最低点。截至上周末，1欧元兑1.5179美元，最高时突破1.52美元，到达1.5239美元，刷新了其1999年1月问世以来历史新高。而从上个月情况来看，美元兑欧元汇价总共“缩水”2.1%，这也是从去年9月至今最差走势。

　　经济不妙降息难逃

　　自2007年11月，欧元兑美元的汇率基本徘徊在1.43~1.49区间，直到美联储副主席DonaldKohn2月26日表示经济情况比通货膨胀更让人忧心，由此加大了市场对于美联储将继续减息的预期，美元纵身下挫，欧元兑美元首次冲破1.50。

　　之后不久，美联储主席伯南克又在国会陈词中特别提到了美元。他说美元汇率走低对美国经常项目赤字状况“有了些许改善”，该言论一出，无疑更加拖累了美元。纵然美国财政部部长保尔森反复强调他更倾向于强势的美元。

　　“美联储第一次表现出对美元下滑的‘漠不关心’。”以DanielTenengauzer为首的美林策略师在一份最新报告中写道。美林预估欧元将在3月底左右冲高至1.57美元。

　　此外，美元兑日元上周下跌了3.2%至103.74日元，达到2005年3月以来最低点。

　　“决策者们塑造出一个弱势的美元，”MerkHardCurrencyFund资产组合经理人AxelMerk说，“人们对美元开始没了信心。”

　　欧洲央行“亮绿灯”

　　而在与美元走势密切相关的欧洲央行方面，彭博社一项对54名经济学家的调研中，所有人一致认为欧洲央行将在3月6日的会议上继续维持4%的基准利率。欧洲央行行长特里谢已于2月28日表示“必须维持物价稳定”。

　　欧盟统计局上周五公布的数据显示，1月份欧元区通胀率由去年12月份的3.1%上升至3.2%，创下历史新高，同时也大大超过欧央行设定的2%的警戒线。

　　“对于欧元冲破1.50美元大关，欧洲政府没有发表异议，这让人们觉得是为欧元的上行开了‘绿灯’，”摩根士丹利首席汇率分析师StephenJen认为，“因为他们自己也不确定能否阻止欧元继续上涨。”

　　重磅数据本周出台

　　本周，又将有一些美国经济数据相继出炉，包括即将公布的美国ISM制造业指数、美国非农就业数据等。此外，伯南克下周二将出席美国独立银行家协会(ICBA)的会议并发表讲话。

　　根据彭博社的调查，预测ISM制造业指数将由50.7下降到48，2月份失业率则可能从4.9%上升到5.0%。由此，市场再次加强了美联储的降息预期。芝加哥期货交易所的数据显示，美联储将在3月18日的会议中降息75个基点的可能性由前一周的70%增加到了72%。

　　RueschInternational驻华盛顿外汇分析师OmerEsiner表示，上周美国经济数据实在过于疲软，在经历一轮暴跌之后，即便本周经济数据意外有利，美元可能也难以获得反弹。

　　哈继铭：明年美元见底可能性较大

　　在日前举行的“国泰基金成立十周年感恩回馈暨投资者教育全国巡讲”活动上，中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭博士表示，美国今明两年经济形势的走势可能是U形，明年美元见底的可能性比较大。

　　他表示，美国经济走势不太可能是一个短期内就能够大幅反弹的经济，即不是一个V形的走势，也不是下去之后就上不来的L形的走势。就美元走势而言，他认为，明年美元见底的可能性比较大，今年则不太可能；只要美元一天不升值，就很难看到大宗商品价格会出现明显的回调。

　　对于国内经济问题，哈继铭称，目前经济有许多的不确定性，在这种不确定性下，政府可能会强调保持从紧的货币政策，但会重视调控的节奏和力度。这就会使货币政策，尤其是财政政策有很大的灵活弹性的空间。就短期货币政策来看，他个人估计今年信贷控制还会进一步继续，预计法定准备金率上调三到四次、加息最多一次。同时，财政政策的空间则相对较大。

　　他坚持中国经济和资产价格长期看人口、中期看美元、短期看政策的观点。此外，投资者的心理也会影响到短期资产价格的变化。

　　渣打：套利交易不会因次贷危机偃旗息鼓

　　次级债危机爆发以来，全球投资者的风险偏好急剧下降，伴随而来是日元套利交易头寸解除，日元急剧升值。套利交易是否就此偃旗息鼓，而美元兑日元又是否会持续下跌？渣打银行的高级外汇策略师DavidMann给出否定答案。

　　DavidMann认为日元套利交易虽然减少，但并不会消失。日本的资本流出为美元兑日元在102~104的位置构筑底部支撑。

　　尽管从去年7月份次级债危机爆发以来，日本的外汇保证金交易遭到了严重打击，交易员不愿意再建立日元空头头寸,日元套利交易的短期投机性因素已经持续减少，美元兑日元汇率跌幅超过13.7%。日元套利交易也从2007年二季度和三季度的顶点明显回落，日本短期同业拆借市场的海外借款份额也从2007年中期开始下降。但是这并不代表日元套利交易已经落下帷幕，相反日本投资者将继续买入或者持有海外高收益资产。

　　目前日本的基准利率只有0.50%，是七大工业国中最低的。澳大利亚两年期国债收益率约6.944%，两年期美国国债收益率约1.645%，而2年期日本国债收益率仅为0.6300%。

　　因此日本的个人投资者对于高收益的外币资产依然具有强烈需求，特别是进入退休期的“婴儿潮”一代，他们对低收益的本土资产“嗤之以鼻”。目前日本居民大约有1500万亿日元的储蓄。

　　DavidMann还指出，他们对于高收益货币的兴趣不只局限在众所周知的澳元和新西兰元，还包括南非兰特、土耳其里拉和巴西雷亚尔。

　　与此同时，外汇市场也为套利交易提供有利时机。日本的现金投资者在美元兑日元跌至低位后，也有兴趣投资海外资产。此类需求在美元兑日元跌至105附近变得强劲，而如果在102的时候则更加强劲。

　　与日本个人投资者一样兴趣浓厚的还有日本寿险公司，因此流出日本的资金将为美元兑日元在100~105区间构筑坚实的底部。