中粮期货：沪胶拥有全球定价权是理所当然

　　沪胶经过了几波领先于东南亚胶价的行情，东南亚胶商也越来越重视沪胶行情，沪胶拥有全球定价权是理所当然的，日胶也在争夺全球天然橡胶定价权，我们的优势在于：市场，任何理论的东西都要回归到市场层面上来。

　　首先，回归。到2018年，中国的市场容量将会达到日本的两倍，天然橡胶作为国内商品的一员，具有领先性，天然橡胶定价权回归是大势所趋，在回归过程中，应避免行业、产业受到定价权影响，防止投资者成为待剪的绵羊，造成沪胶市场的内乱，产生上下游企业发展速度减慢的情况。

　　其次，折价。从理论上破除沪胶市场估值不理性的魔咒，沪胶市场的估值体系是长期发展和特定环境下的产物，相比东南亚其它市场，具有天然的溢价效应；反观日胶市场，在估值上具有天然劣势，以日胶市场作为估值基准，必然产生人民币资产折价效应，沪胶长期相对于外盘的折价是不理性、不科学的。

　　再次，估值。国际投资者在美元对欧元和日元持续贬值并保持贬值预期的情况下，这些通过日元投资实际上是通过日元与美元挂钩的投资者要求汇率风险的规避，在技术条件相同的情况下，美元投资人要求中国轮胎企业有更高的成长性，或者更低的沪胶估值，以抵消海外投资的风险，沪胶胶价出现折价，沪胶必须折价、再折价吗？则是更高层面利益的另类表述。

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