库存与资金压力凸现 涤纶丝短期弱势难改

　　四月即将进入尾声，一个月来，涤丝价格在持续阴跌中度过，整体行情相当疲软，钱清市场上，业内人士的"信心贫血"问题严重。从销售看，市场上车流量依然不多，成交量也极少，甚至连问津者也甚少，这种清淡的局面令市场人士大为悲观，穿过市场可以看到，公司里打牌的现象逐渐增多，究其原因是：一、市场交易实在清淡，守在公司也无所事事，干脆以打牌来消磨时间；二是前段时间，股市大跌使市场上炒股们对股票的信心丧失，因此无心面对股市，从而使打牌成为了现时新宠。但近几天，由于股市因政策支持，股票出现反弹，市场上炒股们的热情又回到了股市，在月末，由于纺织厂节前对涤丝有少量备货，销售有所回升。从价格动态看，各厂方报价均呈稳中有跌，幅度在100-200元/吨。例如DTY75D/36F报价在15000元/吨、150D/48F的报价在12800-13100元/吨；FDY75D/36F报价在13000-13300元/吨、150D/96F的报价在11900-12000元/吨；POY75D/36F报价在12000-12300元/吨、150D/48F报价在11450-11650元/吨。但在交易过程中，仍可优惠让利，实际成交价相对混乱。

　　从前道原料看，由于美元对欧元汇率创新低以及原油供应紧张，国际油价马不停蹄地逼近每桶120美元关口；其衍生产品PX也紧跟着一路走高，周涨幅也相当可观，上升了7美元/吨，FOB韩国PX的现货价上升至1294美元/吨；其下游产品PTA也开始止跌反弹，并在前几天创下了停涨板的可喜局面，与上周一相比，其内外盘涨幅分别在150元/吨、15美元/吨，目前PTA内盘主流现货现款自提成交价在7850-7880元/吨、外盘近洋现货现款船板成交价在980-983美元/吨，四月份结算价在8500元/吨；MEG的结算价也高结在9350元/吨，现货价格也开始小幅反弹，询盘者有所增加，MEG内盘中大单主流成交在8850元/吨左右，外盘成交价在1050-1060美元/吨CFR中国90天。而聚酯切片现款成交价在10400-10500元/吨，较一周前的10600-10700元/吨相比，下跌了200元/吨。PTA与聚酯之间的矛盾，聚酯工厂显得抵触情绪十分强烈，基本以观望为主，聚酯工厂产销率在6-9成之间。由此可见，聚酯工厂对于成本上的压力是非常大的，按理说，由于成本上的支撑，涤丝应出现上涨，但涤丝非但未涨，反而势头朝下的趋势，涤丝产品为何不涨反跌呢？其主因一是由于下游需求乏力且在短期内仍不能有效放量，缺乏采购热情，导致聚酯工厂库存越来越高及资金周转越来越紧张的连锁反应，目前聚酯工厂的库存积压已高达25-30天左右，其中DTY丝的库存压力最大；二是由于四月下旬银行还贷压力，作出了抛货回笼资金。因此在资金和库存压力下，聚酯工厂只能作出促销降价的动作来减低库存，缓和产销上的平衡。在下游需求推动不力的情况下，限产和减负将是聚酯工厂控制库存、减少亏损的唯一选择。只有将产量降下来，才能缓解供大于求的局面，才能保持价格稳定，否将将会出现自相残杀的价格大战。

　　从聚酯装置看，四月聚酯装置在检修方面也是层出不穷，如萧绍一套18万吨大聚酯装置29日开始检修，预计检修一个月，其另一套7万吨聚酯装置间隙性检修，检修时间为10-15天。PTA限产保价决心也较为坚决，国内工厂纷纷表示停车减产计划，如逸盛石化一套60万吨PTA装置计划检修2个月，翔鹭石化120万吨PTA装置计划6月初检修20天时间，扬子石化PTA装置正在检修。宁波三菱60万吨/年的PTA装置本月25日起降负至7-8成运行，计划降负时间2个月。台化计划从4月27日起将其位于麦寮的50万吨/年的PTA装置检修两周。因此，在敲锣密鼓的检修过程中，预计后市将会起到减产的明显效果，有利于减低库存，从而对于涤丝保价也会起到一定稳定作用。

　　从下游情况看，目前下游客户补仓仍相当谨慎，观望气氛较浓，对于后市看淡者居多，纺织厂处于停产或半停产的状态，开机率在65%左右。中小外贸企业也有转行迹象。由于五一节的来临，部分工厂略有少量备货，从而带动销售有所活跃，但预计五一期间部分纺织企业会有放假的举措，从而又会影响后期对需求锐减的可能。中国轻纺城成交量受近期柯桥召开面辅料展销会的影响，市场客流量以及新订单明显增加，日总成交量上升至685万米，但从总体上看，下游纺织仍处于低迷的状态，能否立足于不败之地，还得看其"耐心+实力"。

　　从国家政策面看，目前国家对轻纺行业的扶植目标开始明确，商务部官员表示，中国必须稳定劳动密集型产业出口，特别是保持纺织服装贸易平稳增长，给企业留出产品升级、产业转型的时间。对有市场、有订单、有效益的出口企业，国家应当给予必要的信贷支持，要防止各种因素叠加聚合，伤及出口增长的基本面。按照"有保有压"的原则，对于高污染、高能耗、资源性即"二高一资"的产品出口要坚决压。另外，施发启指出，如果美国经济进入衰退，中国出口下降太快，将导致国内产品供大于求，使得通缩再次出现，同时经济也会下降。因此出口仍需要保持一定的速度，为此，利率、汇率的调整不能太快。这些政策的出现，有利于轻纺业向好的方向的发展。

　　展望五月，由于涤丝疲弱行情仍在延续，下游需求仍未能有效放量，社会库存仍居高不下，预计涤纶丝在短期内仍弱势难改，后市仍将以平稳偏弱的走势，但经过采取持续减、限产的作用下，下周也有可能会出现平局，作一个平台修整，但也不排除继续小幅下挫的局势。