光大期货交易内参20211022

昨日螺纹盘面出现罕见跌停，截止日盘螺纹2201合约收盘价格为4976元/吨，较上一交易日收盘价格下跌328元/吨，跌幅为6.18%，持仓增加14.5万手。现货价格大幅下跌，成交降至低位，唐山地区钢坯价格下跌80元/吨至5090元/吨，杭州市场中天资源价格下跌210元/吨至5400元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为12万吨。我的钢铁发布数据，本周螺纹产量回落3.78万吨至272.77万吨，同比减少86.08万吨；社库环比减少26.12万吨至589.1万吨，同比减少141.37万吨；厂库环比增加7.52万吨至242.66万吨，同比减少85.27万吨。螺纹周产量再次转为小幅回落，总库存继续下降，不过降幅明显收窄，厂库还出现最近七周以来的首次回升。本周螺纹表观消费量环比回落32.35万吨至297.37万吨，同比减少125.05万吨，降幅达30.03%，处于2015年以来历史同期最低水平。在前期铁矿石价格大跌过程中钢厂利润已经扩大至高位，最近几日双焦价格又出现大跌，使得成材出现一定的成本坍塌，在需求较弱的情况下，资金对于高利润的成材打压意向加强。预计短期螺纹盘面仍有调整压力。

昨日，铁矿石期货主力合约i2201价格大幅下跌，最终收盘于650.5元/吨，较前一日收盘价下跌59.5元/吨，跌幅为8.38%，减仓2148手。港口现货价格方面，日照港PB粉价格环比下跌46元/吨至819元/吨，金布巴粉价格环比下跌42元/吨至713元/吨。62%普氏指数环比下跌6.95美元至117.5美元，月均价122.89美元。铁矿石需求端持续受到限产政策的打压，部分地区钢厂减产再次加严打压了市场铁矿石需求的预期。另外，下游钢材端需求持续走弱，从昨日公布的钢材库存数据来看，螺纹钢库存降幅收窄，厂库亦有所增加，螺纹表观消费量环比回落32.35万吨至297.37万吨，处于较低水平。铁矿石需求弱势仍占主导，且港口库存持续累库，预计矿价震荡偏弱运行。

鄂尔多斯日产量维持高位，已经超过去年冬季保供时期，目前坑口大矿出煤以保供为主，市场供应量少。港口观望情绪浓厚，库存变化不大，21日秦皇岛港库存435万吨（+10），曹妃甸291万吨（-8）。进口煤快速上涨的步伐终于暂缓，21日CCI进口4700大卡报价1825元/吨（+3）。近视政策密集，市场观望情绪重，各地限价政策执行后，终端补库进度仍需观察。期货方面，昨日夜盘终于打开停板，主力合约减仓2.2万张，经历此轮调控，期货价格先于现货市场转势，后期关注基本面供需改善情况。

隔夜铜震荡走弱。能源危机有所缓解下，工业品出现大幅回调，并带动有色市场情绪整体偏弱：G20重新探讨碳减排目标，关注后续政策对国内的影响。另外，随着LME政策的出台，外盘铜挤仓行情也告一段落，铜价也随着本轮工业品的回调出现下跌。基本面来看，价格高波动下下游观望情绪较重，若铜价出现连续回调，关注下游采购力度以及社会库存的变化来验证当下基本面的强弱。综合来看，短期铜价或回至区间内波动。

隔夜镍震荡走弱。昨日镍短暂冲破16万/吨的高位，即出现大幅回调，说明资金当前的谨慎情绪，也说明当前市场过热行情开始出现退潮。另外，此前指出，若限电限产缓解，下游不锈钢也会复产在即，前期镍铁减少加上进口下降，短期市场或再现镍紧张局面，这个问题仍然存在，不过从镍供求平衡推算，除非不锈钢恢复至三季度高位，否则镍依然是供求紧平衡，甚至过剩。另外镍潜在的挤仓行情犹在，但在目前政策引导下，预计较难发生。当前工业品集体回调，资金出现一定避险情绪，其他品种也独木难支，另外镍已经快速涨至目标位（16万元/吨），上方我们定义为高风险区，所以后续亦谨慎看待，关注本轮下探幅度。

继近日发改委针对煤炭价格发表相关调控声明，昨日四大煤炭集团也给出稳价保供承诺，控制煤炭价格恶意上涨。沪铝震荡走低，夜盘AL2112主力收于21900元/吨，跌幅5.8%，持仓减仓1197手至22.5万手。现货方面，佛山A00报价23260元/吨，对无锡A00报升水20元/吨。基价回升150-250元/吨，下游成交持续低迷。加工费方面，昨日铝棒加工费下调100-元/吨，其他地区上调200-400元/吨，南昌和无锡地区平均加工费下调30-60元/吨；铝杆各地加工费下调75-150元/吨；铝合金加工费稳中有涨，ADC12系列及A380持稳，A356及ZLD102/104价格上调200-300元/吨。库存方面，电解铝社库累库速度加快至95.7万吨，周度累库幅度达到7万吨。基本面方面，继近日青海、宁夏等地再次收到限电要求，新疆也将面临减产加压。近期市场看跌情绪浓重。社库累库节奏加快以及消费持续低迷拖累铝价涨势，铝价高位区间震荡下或经历阶段性回调。

美国5年期国债收益率升破1.2%，5年期TIPS与其利差创自2005年以来最高值，市场通胀预期进一步提升。根据新浪报道，G20各国将降低煤炭减排目标，受此影响，隔夜基本金属全线下跌。沪锡午后快速下跌，夜盘低位盘整，收跌2.75%至283100元/吨。2111合约昨夜持仓减少2223手至1.9万手，上期所仓单减少96吨至1106吨。LME锡昨日午后快速下跌，收跌3.65%至36825美元/吨。LME库存增加10吨于990吨。现货市场因前日价格下挫下游补库较多，昨日市场成交转清淡。云锡升水5000-6000元/吨、普通云字4000-5200元/吨、其他品牌3800-4500元/吨。11-12月间价差缩窄至1500元/吨附近，10月预计进口锡到港量在700吨左右，本周到货在300吨附近，现货升水走势将对行情产生较大影响。

美国5年期国债收益率升破1.2%，5年期TIPS与其利差创自2005年以来最高值，市场通胀预期进一步提升。根据新浪报道，G20各国将降低煤炭减排目标，受此影响，隔夜基本金属全线下跌。沪锌夜盘快速下行，收跌4.76%至24595元/吨。2111合约减产5929手至4.8万手，上期所注册仓单较前日减少1吨至1.58吨。LME锌昨日午后快速下跌，收于3423美元/吨，下跌3.94%。LME库存减少1025吨至19.99万吨。上海0#锌普通对2111合约报贴水20~0元/吨；广东0#锌报价集中在对沪锌2112合约贴水80-100元/吨，粤市较沪市平水；天津0#锌普通对2111合约报贴水10~20元/吨附近，津市较沪市平水。盘面价格上行，三地持货商均下调升水报价，但下游周初补库较多，现货市场成交转淡。短期内，全球能源价格大幅上涨，海外电价成倍上涨，市场通胀预期快速上升对有色价格形成支撑。但中期来看，随着美联储Taper落地，市场流动性或被动收紧，有色情绪或重归谨慎，锌价持续上涨也较难持续。

周四油价价格重心下移，盘中振幅加剧。其中WTI 12月合约收盘下跌0.92美元至82.50美元/桶，跌幅为1.10%。布伦特12月合约收盘下跌1.21美元至84.61美元/桶，跌幅为1.41%。SC2112以526.7元/桶收盘，下跌3.9元/桶，跌幅0.74%。俄罗斯总统普京重申增加天然气供应的先决条件，称若欧盟批准北溪2号管线，俄方对欧洲的天然气供应可能增加10%，欧洲天然气本周首度一日跌超5%。一周多来持续创七年新高的美国WTI原油和连日刷新三年高位的布油也暂时跌落高位。从市场联动来看，近期三大能源价格均呈现高位回落，市场共振明显。短期来看，油价震荡运行为主，前高位置附近价格有所承压。

周四，上期所燃料油主力合约FU2201收跌0.94%，报3065元/吨；低硫燃料油主力合约LU2201收平，报3908元/吨。截至10月21日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2169.1桶，环比上周增加13.8万桶（0.64%）；富查伊拉燃料油库存当周录得775.1万桶，环比上周增加66.8万桶（9.43%），创两周新高。贸易商表示随着气温转凉空调需求下降，用于发电的高硫燃料油需求放缓。预计由于天然气价格高企和逐渐降温带来的北亚不断增长的低硫燃料油需求将为市场提供支撑，从而提振低硫燃料油的绝对价格、裂解价差和月差结构。

昨日日盘天然橡胶冲高回落，夜盘快速回落。截止夜盘收盘，RU2201下跌325元至14910元/吨，NR2112下跌340元至11570元/吨。从产业的了解来看，最近轮胎厂补库仍然是刚需补库，并没有听闻有下游预判行情较好而提前囤货的情况。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为60.52%，较上周走高1.99个百分点，较去年同期下滑14.80个百分点，较2019年同期下滑4.88个百分点。本周盘面大涨，现货成交其实也还是比较平淡，目前产业的观望情绪依旧明显。盘面来看，相比于其他商品，天胶价格地位优势明显，资金做多热情较高。但在缺乏基本面配合的情况下谨慎追多。

 昨日乙二醇价格重心冲高回落，上午乙二醇价格重心低位反弹，现货高位成交至6900元/吨附近，午后煤炭系商品持续走弱至跌停，乙二醇价格重心持续回落，现货商谈至6530元/吨附近。装置方面，沙特一套70万吨/年的MEG装置计划于11月底停车检修，预计检修时长在50天附近；内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置10月21日故障停车，重启时间尚未明确。产销方面，江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在2-3成。煤炭供应短期仍偏紧，通辽金煤已出现因缺煤而被动停车的现象，且当前煤价水平仍然偏高，乙二醇成本支撑尚在。但乙烯法制乙二醇利润较为丰厚，乙烯法工厂近期有提负的现象，一定程度上增加了供应。而港口库存本周出现累库，下周到货相对偏多，供应端略显压力，但港口引水方面仍存在一定的困难，预计累库幅度有限。整体来看，乙二醇供需基本面矛盾尚未激化，波动主要来自于上游原料，短期不乏在惯性下延续偏弱调整的可能性。后期需关注装置变动、限电限产和能耗双控政策走向以及上游原料价格变动。

本周国内PP价格走势趋弱，价格出现下行，幅度较为明显。截止到本周四，华东拉丝价格均价9456元/吨，环比上周均价9920元/吨下降4.68%。国内PE市场价格高位回落，当前线性主流价格9350-9800元/吨，跌幅在200-350元/吨不等；高压主流价格在12500-13100元/吨，跌幅在500-1000元/吨；低压各品种价格均下滑，幅度在150-650元/吨。煤价近期暴跌对聚烯烃成本支撑减弱，石化降库有所放缓，下跌行情下，工厂观望情绪浓厚。预计短期聚烯烃维持低位震荡。

周四甲醇期价继续弱势运行，ma2201合约夜盘收盘在3340元/吨。现货方面，江苏甲醇市场出货3300-3500元/吨，周跌430-490元/吨；宁波地区出货3420-3570元/吨，周跌380-510元/吨。内地市场方面，周内交投偏淡，且外围市场走弱，加之苏北部分装置恢复，供应略有增加，整体价格下滑。目前中下游接货偏谨慎，加之港口低价货源流入冲击，内地甲醇市场继续下滑概率大，不过目前内地停车装置较多下企业库存普遍不高，加之成本面仍存一定支撑，局部地区下滑空间有限，而期货方面则受煤炭等消息影响较大，短期黑色品种期货或继续压制甲醇走势，部分港口货物或继续倒流内地。值得一提的是，天然气供应偏紧，后续存涨价预期，需关注气头装置及成本变化。现货仍存在区域分化的特征，待短期情绪走稳后，价格有企稳修复可能。

昨日尿素期货价格大幅下跌仍是受到煤炭及煤化工板块集体走弱所致。现货市场因部分地区气头企业已经出现降负荷运行现象，后期供给端下降或给价格带来支撑。需求端因高价尿素而减少采购，短期难以出现明显放量。整体来看，成本端煤炭依旧是当前影响尿素期货价格走势的主要因素，在国家持续出台对煤炭保供稳价、打击炒作等管控措施下，短期尿素期货价格仍将跟随煤化工市场情绪走弱。

昨日纯碱期货价格整体先扬后抑，夜盘多个合约封于跌停板。现货市场大体稳定，个别地区价格仍有所上调。当前纯碱企业订单情况依旧良好，部分地区运力紧张导致企业发货速度减慢，企业库存整体小幅增加。近期企业检修数量减少，月底有部分企业存在复产计划，供给端后期或小幅增加。下游采购情绪一般，多以按需采购为主。整体来看，当前现货市场相对稳定，供需博弈仍将持续，但期货市场受到宏观消息、煤炭板块弱势等多方因素影响情绪的大幅走弱，预计短期盘面仍以释放利空情绪影响为主，建议轻仓参与。

周四，豆一期货价格震荡上行，主力2201合约最终报收6165元/吨，涨幅2.77%。上涨主要原因为今日拍卖情况较为乐观所致，具体情况如下：中储粮网计划拍卖国产豆52418吨，成交率100%，成交均价5863元/吨，溢价10-240元/吨，国家粮食交易中心今日计划拍卖进口豆12.96万吨，全部成交，最高4310最低4120成交均价4210.8元/吨。25日还有一场国产大豆拍卖，由于新豆上货量不足，因此国储拍卖对于盘面的指导性较强，预计短期豆一期价将偏强震荡，关注前期高点6300点压力。

周四，CBOT大豆下跌，受压于巴西大豆产区迎来有利降雨。机构乐观预期巴西大豆产量。国内方面，现货供应有逐渐转宽松预期，基差回落。油粕套利解锁令豆粕期货走强，多单参与，基差月间价差反套参与。

周四，BMD棕油收低，因多头获利平仓。此前SPPOMA预计马棕油10月1-15日产量环比减少0.5%。船运调查机构预计马棕油10月1-20日出口环比减少7.8%-14%，降幅较1-15日缩窄。马棕油一度创记录高位。美豆油走低，跟随周边回落。国内方面，油脂期货回落，因资金获利平仓。国内现货变化不大，库存微增，基差高位运行。操作上，多单减持，控制仓位，密切关注资金动态。

周四，生猪期货价格大幅下跌，报收15815元/吨，跌幅3.21%。最近猪价大幅上涨的主要逻辑为季节性需求回暖，南方腌腊及北方降温对肥猪需求的提升，以及阶段性供给不足共振所致，但是近两日东北大肥猪价格走势明显弱于标猪，说明阶段性的需求有见顶的迹象，此外全国重点市场畜产品周度成交量数据显示，本周白条猪的成交量较上周大幅下跌了26%，在生猪产能维持高位的情况下，阶段性的供给不足也得到了一定程度的缓解，因此周四生猪价格出现了较大幅度的下跌。从持仓量来看，并且下跌过程中伴随着资金的净流入，因此预计盘面短期仍有较强的下跌动能，建议低位多单适当止盈，短期关注15000元/吨支撑。

周四，鸡蛋现货价格稳中下跌，鸡蛋2201合约收涨0.2%，收于4585元/500千克。卓创数据显示，全国主产区鸡蛋均价为4.71元/斤，较昨日价格下滑0.01元/斤。其中，宁津市场粉壳蛋4.7元/斤，黑山地区褐壳蛋4.6元/斤，环比持平。主销区中，浦西市场褐壳蛋4.76元/斤，广州市场褐壳蛋5元/斤，环比持平。养殖单位随产随销，产区货源供应稳定，终端按需采购，部分经销商担忧情绪增加，现货价格稳中下跌。期货方面，通过补栏情况推算，供给端对元旦前鸡蛋现货价格形成利多，叠加节日需求提振，现货价格将有较好表现。主力2201合约盘中创近期新高4620元/500千克，但仍维持震荡，并收长上影线，存在回调可能。后市持续关注鸡蛋现货价格走势以及持仓变化情况。

周四，受黑色商品期价大幅下跌拖累，午后玉米、淀粉期价冲高回落。近期，山东深加工玉米收购报价再度走高，华北玉米上市期，价格不跌反涨，对玉米及淀粉市场形成支撑作用。10月初，受华北降雨天气影响，山东新玉米延迟上市。10月中旬，山东玉米收割进度加快，但农户忙于小麦补种，玉米上市量一直处于低位，进而提振现货市场价格。政策方面，煤炭板块价格跌停收盘，商品市场价格多头情绪扭转。继续关注国家对过热商品打击投机的政策，关注周边商品利空氛围对农产品的传导。

原糖期价横盘整理，主力合约收于18.99分/磅。国内现货市场较为平静，后期随着甘蔗糖厂陆续开榨，关注产量预估情况。现货报价5620-5700元/吨，缓慢去库存。盘面近期资金兴趣浓厚，周四大幅增仓，冲高后回落，上方阻力重重，压力主要来自于库存及消费平淡，支撑在于进口成本仍处于高位。操作上糖厂可关注近期给出的卖保机会，中期仍将跟随原糖，持乐观看法。

隔夜黄金震荡偏弱。美联储发布经济“褐皮书”，对经济描述用温和到适度来影响，但部分地区因新冠变异以及劳动力短缺等因素出现增速放缓，另外对通胀预期并未形成共识。从近期黄金表现来看，尽管存在着美联储11月议息会议上落地Taper的威胁，但在利空充分释放下市场也有所“麻木”，存在酝酿阶段性大幅反弹的可能性。另外，从金银比来看，上升至偏高位，所以从性价比来看做多黄金不如做多白银，近期欧洲部分有色冶炼厂的停产同样会使得白银产量出现减产，如果能持续反馈在白银外盘库存上，或更有利于价格抬升。总体来看，虽然议息会议前仍保持一份谨慎，但不宜过空看待。