光大期货交易内参20211026--能源化工类

周一油价冲高后回落，WTI 12月合约收盘持平于前一交易日，至83.76美元/桶。布伦特12月合约收盘上涨0.46美元至85.99美元/桶，涨幅为0.54%。SC2112以534.0元/桶收盘，上涨4.4元/桶，涨幅0.83%。全球供应紧张以及各地区燃料需求增强预期支撑油价保持高位。通常会导致更寒冷冬季的拉尼娜现象渐行渐近，预计将加剧亚洲的能源危机。这继续给国际油价提供上涨动能，各国家面临电力短缺或重工业面临供应限制等问题。煤炭和天然气价格已经高企，更寒冷的冬季将增加取暖需求，这可能会刺激价格进一步上涨。俄罗斯副总理认为，预期在11月4日的会议上，OPEC 将坚持此前达成的石油增产40万桶/日的协议。预计到明年末石油需求将达到疫前水平，但很难预测石油价格是否会像天然气价格那样达到历史高位。整体来看，目前原油市场有向上驱动，价格整体偏强运行。

周一，上期所燃料油主力合约FU2201收涨1.53%，报3060元/吨；低硫燃料油主力合约LU2201收涨1.14，报3985元/吨。受科威特计划外出口和需求下降影响，自上周五以来新加坡高硫燃料油市场继续走弱。由于科威特在其Mina al-Ahmadi炼厂的脱硫装置发生火灾后紧急出口了一批船货，亚洲高硫燃料油价格暴跌。科威特之前主要进口高硫燃料油，10月份购买了24万吨高硫燃料油，9月份购买了32万吨高硫燃料油。不过亚洲高硫燃料油市场在火灾之前就已经开始走弱，因为气温下降导致中东和南亚的高硫买家减少了采购。而随着气温降低，北亚国家低硫燃料油的采购会进一步增多，从而提振低硫燃料油的裂解价差和月差结构；而高硫燃料油的需求将维持疲软，亚太高、低硫燃料油市场基本面将进一步走势分化。目前内外盘高、低硫价差已从国庆节前低位大幅反弹，前期价差多单可考虑继续持有；而绝对价格方面，预计在成本支撑的背景下，高、低硫绝对价格将维持高位震荡。

昨日日盘天然橡胶高位回落。截止收盘，RU2201下跌145元至14605元/吨，NR主力2112合约下跌40元至11540元/吨。近期天胶盘面剧烈波动，期货盘面大幅拉涨后快速回落，行情的大幅涨跌主要受到整体市场情绪的带动。相比于其他商品，天胶价格低位优势明显，资金做多热情较高，预计短期天胶价格偏强运行，但在需求低迷情况下，我们认为天然橡胶价格难以复制去年大幅上涨行情，谨慎追多。

昨日乙二醇价格重心弱势整理，日内乙二醇现货基差基本持稳，维持在01合约升水45-55元/吨附近，华东内盘MEG现货价格在6330元/吨。装置方面，新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇新装置目前已经顺利出料；内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置周末已重启出料，负荷提升中，该装置前期于10月21日故障短停；10月25日电，荣盛石化公告，商务部同意安排浙江石油化工有限公司炼化二期项目2021年原油非国营贸易进口允许量1200万吨。乙二醇供应端有增加趋势。近期乙二醇码头卸货有所好转，同时华南向华东地区调整货源陆续抵港，港口库存回升，连续两周累积，截至10月25日华东主港地区MEG港口库存约60.6万吨附近，环比上期增加5.6万吨。且目前乙二醇港口浮仓仍在15万吨附近，预计11月上旬之前库存仍有回升空间。需求端限电政策逐步放松，聚酯开工率有望继续回升。我们认为乙二醇前期跟随煤炭价格呈现剧烈波动，在煤价调整力度放缓的条件下，后期乙二醇走势多回归基本面，短期累库预期下乙二醇价格有偏弱继续调整的压力。

昨日PP现货价格延续走低，幅度在150-200元/吨，华北拉丝主流价格在8850-9050元/吨，华东拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华南拉丝主流价格在9000-9150元/吨。PE市场价格普遍下跌，华北大区线性跌50-100元/吨，高压跌100-200元/吨，低压中空、膜料和注塑跌50-100元/吨，拉丝跌100-150元/吨，国内LLDPE主流价格在9150-9550元/吨。随着期货盘面震荡下行，现货市场高价货源成交不畅，近期石化库存延续累积。今日部分低价位货源成交尚可，但工厂仍较谨慎，按需采购为主。市场暂时无明显改善迹象。预计短期聚烯烃价格延续偏弱整理态势。

国内甲醇市场整体延续走低，当前行业供需双减背景下，市场买卖博弈心态持续，中下游新单介入仍谨慎且观望居多，叠加周初西北部分新价降至3000元/吨附近，悉产区多数新价跟进仍有限；另港口基差偏弱盘整，故短期市场偏弱趋势延续。关注因成本/原料问题导致的供应端缩量放大力度。期价弱势运行，关注煤、油、气等价格联动的影响，阶段性利空计价，价格震荡运行。

昨日尿素期货价格宽幅波动，主力合约收盘价2755元/吨，跌幅1.89%。现货市场价格下调30～60元/吨。因原料价格过高，部分地区尿素企业成本高达3000～3200元/吨，个别已达到亏损边缘，企业开工率出现下降。进入11月份之后气头企业开机率有进一步下调预期。目前期货市场依旧处于政策调控对煤炭影响的悲观情绪中，尿素出口也受到国家限制，部分出口货源存在回流转内销可能。整体来看，尿素期货盘面或继续以弱势运行为主，后期关注供给端下降给盘面带来的支撑。

昨日纯碱期货价格走势延续上周弱势，全天维持低位窄幅波动，主力合约收盘价2828元/吨，跌幅8.15%，远月05及09合约跌幅均为10%。昨日夜盘纯碱期货价格弱势震荡。现货市场整体稳定。供应端来看，部分装置复产时间推迟至本月底，另有个别企业装置恢复，纯碱行业整体开工率提升至78.86%。需求端因下游部分行业对高价纯碱仍存抵触情绪，提货积极性不高。整体来看，国内纯碱现货市场维持稳定，期货市场依旧处于悲观情绪释放过程中，建议短期以弱势震荡思路对待。