2021年原油走势回顾
2021年原油一路高歌猛进，震荡上涨。据生意社监测，WTI原油从年初的48美金上冲到10月下旬的80美金上方，年尾两个月震荡回落。截止12月22日，WTI年度总体涨幅达46.94%，布伦特原油涨幅在43.29%。2021年油价上涨的核心逻辑基本与疫情演变趋势高度相关，另外，通胀预期宏观背景下，供应收紧和经济复苏也为油价上行提供了动力。
上半年供应收紧和需求复苏 油价上涨是主旋律
一季度，油价持续飙升，主因是供应收缩。石油输出国组织及其盟友(OPEC+)深化减产功不可没，尤其是沙特意外自主大幅减产。另外，期间穿插2月份美国遭遇史无前例的暴风雪袭击原因，美国页岩油产量下滑，原油库存持续走低给油价带来上行动力。3月中下旬油价有一波较强幅度的回调，源于欧洲疫情重燃，需求前景的担忧。
二季度，油价重新回到上行轨道，震荡上涨，核心逻辑主要是疫苗接种带来的复苏前景预期，欧洲疫情得到控制，以及OPEC+谨慎增产等供应面的利多。同时美国受国内通胀高企影响，开始施压OPEC增产并重启伊核谈判，油价期间有所回调，但上涨逻辑基本没有改变。
下半年疫情干扰与能源危机并存 油价震荡走高
7、8月份油价出现了较强幅度的回调，WTI从7月初的75美金回落到8月下旬的62美金。主因仍是疫情的反复，德尔塔(Delta)病毒新增病例快速上升，以及美联储缩减购债规模，经济复苏放缓的预期急剧升温。
9月份以后，油价又迎来强劲上涨行情，能源危机爆发，全球多地现“能源荒”，尤其是欧洲天然气短缺，电价狂飙，中国也一度缺煤、限电，作为替代能源的石油需求上升，油价持续推涨。很长一段时间油价一直维持在80美金上方。
11月份以后，油价再度降温，仍是跟疫情相关，变异毒株奥密克戎(Omicron)被发现并广泛传播，经济复苏担忧重启，油价有较强幅度的回落，其中还穿插着美国通胀预期下，美政府联合多国释放战略原油储备，重启伊核谈判等供应方面的利多扰动。截止目前，原油WTI从11月的80美金上方回落到70美金以下。
2022年展望
关于疫情
2021年油价走势与疫情变化高度相关，2022年疫情趋势可能会整体好转，对油价形成正面影响，尽管变异毒株德尔塔和奥密克戎仍会发挥作用，但疫苗接种和群体免疫会继续弱化疫情的影响，全球经济大概率仍处于复苏通道中。
宏观面
2021年，美国通胀持续升温，11月美国CPI同比上涨6.8%，为1982年6月以来最大同比涨幅。通胀带来美元指数走低的同时，会继续拉高油价的估值。虽然美联储货币政策转向收紧，目前已经缩减购债规模，且预期2022年或启动加息。但基于对就业相关经济数据的考量，加息的强度和次数可能会受到限制，所以预计2022年上半年美国通胀可能会维持高水平，会继续利好油价；最早也是下半年，通胀可能会有所回落，通胀率走低会平抑油价。
供应面
2022年全球原油供应会继续增长，向疫情以前水平靠拢。以沙特和俄罗斯为首的OPEC+和美国页岩油可能会重新陷入博弈，2021年OPEC+相对谨慎的控产政策可能会延续，产油国对高油价的追求一定程度上仍会限制原油供应。但美国基于本国通胀原因，倾向打压油价，未来主要的增长点还在于美国页岩油。目前距离疫情前的大约1300万桶/日的供应量仍有一定差距，预计到2022年下半年以后，美国原油产量可能会逼近这一水平。
另外，伊朗原油仍是未来供应的不确定性因素，目前美伊核谈判仍继续推进，但短期内达成一致的可能性较低。即便谈判达成一致，伊朗原油重返国际市场最早也可能到下半年。因此，预计上半年原油供应仍偏紧，油价或仍在上升期，下半年，随着美国页岩油产量持续增长以及伊朗石油重返油市的可能，会给油价带来压力。
需求面
后疫情时代，全球经济持续复苏，石油需求会进一步增长，但随着奥密克戎变种病毒的出现，之前较乐观的预测会被调低，且通胀高企，滞涨风险升温会抑制消费，但整体趋势仍是向好的，这会对油价继续带来利好，基于天然气价格高企和紧缺的现状，燃料油方面会有更好的前景。航煤或仍受疫情带来的旅行限制影响而持续低迷。
综合考虑，生意社原油分析师认为，2022年或仍是高油价时代，基于以上判断，油价可能会呈现前高后低，运行区间可能会在60-90美金。
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