https://cheman.chemnet.com/ 2020-06-11 14:25:32 期货日报
国家统计局6月10日公布的数据显示，5月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.4%，环比下降0.8%；全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降3.7%，环比下降0.4%。总的来看，5月份CPI环比继续下降，同比涨幅进一步回落；PPI环比降幅收窄，同比继续下降。
“从同比看，CPI上涨2.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。其中，食品价格上涨10.6%，涨幅回落4.2个百分点，影响CPI上涨约2.15个百分点。食品中，猪肉价格上涨81.7%，涨幅回落15.2个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格上涨4.4%—19.4%，涨幅均有所回落；鲜果、鸡蛋和鲜菜价格分别下降19.3%、14.5%和8.5%，降幅均有所扩大。非食品价格上涨0.4%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.29个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读数据时表示，5月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅与上月相同。
据测算，5月份CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点，新涨价影响约为-0.8个百分点。1―5月，CPI平均比去年同期上涨4.1%。
董莉娟说，5月份，国内疫情形势总体稳定，复工复产、复市复业有序推进，市场供需状况进一步好转。从环比看，CPI继续下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，食品价格下降3.5%，降幅扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.78个百分点，是带动CPI下降的最主要因素。
“5月份国内通胀水平总体回落，其中，食品价格加速下降是CPI同比回落的主因，反映出随着国内疫情得到控制，农产品供给加速回升带来食品价格总体下降。”一德期货宏观战略部总经理寇宁对期货日报记者表示，下半年，在猪肉价格预期进一步回落及高基数效应的影响下，预计国内CPI将继续回落，通胀压力或持续下降。
方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森也表示，目前猪肉库存和产能指标持续上升，在未来猪肉供给量充足的情况下，肉价易跌难涨，将继续拖累CPI。服务价格虽然会随消费复苏出现回升，但也不能完全对冲上述影响。预计CPI走低的趋势仍将维持，甚至不排除下半年CPI增速回落至零以下的可能。
寇宁认为，PPI同比降幅扩大主要受高基数效应的影响，5月份PPI环比降幅显著收窄，表明随着工业生产的持续恢复，工业品需求明显改善。4月中旬以来，国内钢材库存持续回落，随着基建、地产投资的进一步回暖，工业品价格将逐步触底回升，但在海外疫情持续蔓延、主要经济体恢复缓慢的情况下，本轮工业品价格的上涨空间恐受限。
“综合来看，CPI和PPI分化程度下降，暗示价格开始进入修复阶段，宏观经济从疫情中恢复与短周期的主动去库存同步开启。未来CPI仍将受到猪肉价格回落的影响，下半年将加速回落。PPI正在寻底过程中，并且未来1至2个月将完成探底，下半年回升的概率较大。目前，国内通胀风险依然不大，有助于流动性保持宽松。”李彦森说。
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