生意社：锌价触及成本线 锌市弱势震荡调整

　　一、价格走势

　　据生意社数据监测显示：近期锌市震荡调整，3月锌价小幅下跌。截止3月17日，锌现货报价15756.67元/吨，较月初锌价16243.33元/吨下跌，跌幅3%。锌价小幅下跌，锌市利空较大。

　　二、行情走势分析

　　国内锌库存行情

　　从上海期货市场发布的数据显示，3月锌市库存震荡上涨，锌市库存增长幅度明显放缓。随着下游开工的逐步恢复，下游需求上涨，国内锌市需求上涨；虽然国内物流运输逐步恢复中，但锌锭贸易一般，没有恢复往年行情。总体来说，锌市供给充足，近期需求有所回暖，锌市供过于求，锌市利空较大。

　　1—2月份规模以上工业增加值下降13.5%

　　国家统计局数据显示：1—2月份，规模以上工业增加值同比实际下降13.5%，从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月下降26.63%。从行业来看，1—2月份，有色金属冶炼和压延加工业下降8.5%，汽车制造业下降31.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业下降28.2%，电气机械和器材制造业下降24.7%；从产品看，1—2月份，十种有色金属935万吨，同比增长2.2%；汽车200.5万辆，下降45.8%。从行业和产品的数据可以看出，1-2月份，国内有色金属冶炼行业受影响较小，有色金属产量还有小幅的上涨；但汽车制造、铁路、船舶、基建、机械制造等行业受影响较严重，这些行业都是锌下游的主要用户，其中汽车行业更是直接腰斩，下降45.8%，锌锭下游需求大幅下滑，对国内锌市利空。

　　多家锌矿产能动态

　　伦丁矿业公司暂停Neves-Corvo锌矿扩建项目直接相关的建设和调试活动，恢复时间待定。

　　矿业公司Impulsora Minera Santa Cruz决定暂停墨西哥萨卡特卡斯州同名银铅锌矿的运营，原因是联邦环境保护局正在进行一项环境调查。

　　加拿大温哥华的银铅锌矿商Silvercorp Metals Inc(TSX:SVM)表示，截至目前，公司分别位于中国河南省的Ying矿以及广东的GC矿已经恢复了94%的规划产能，并且库存可满足1个月以上的生产需求。

　　由于现在意大利政府已经下令，该国所有地区的活动都将受到限制。阿尔塔锌业已暂停该国戈尔诺锌项目的钻探工作。

　　锌精矿加工费

　　从表中可以看出，3月份锌精矿加工费在6200-6400元/金属吨左右，虽近期加工费有小幅下滑，但总体仍处高位，相较于锌锭价格，加工费占比达40%。锌精矿加工费占比增高，锌锭下降空间减少，锌锭上涨压力加大。

　　三、后市展望

　　生意社分析师白家新认为：2月国内经济表现疲软，锌锭需求下滑严重，而锌锭生产受影响较小，3月份锌精矿加工费仍居高位，锌锭成本居高不下，锌锭价格触及成本线，锌价下降空间有限。但由于锌市需求不见好转，虽国家政策利好，近期下游企业复工增多，锌锭需求回暖，但全球经济形势的恶化，全球锌市严重受创，国内锌市短期的上涨，难以抵消国际锌市的下滑，全球锌市需求预期下滑严重，国内锌市在国内锌市环境变好和国际环境恶化的双重压力下震荡调整。同时由于锌市库存积压严重，预期后市锌市弱势震荡调整。

　　相关的上市公司：中金岭南(000060)、驰宏锌锗(600497)。

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