生意社（100ppi.com）数据显示， 5月22日天然橡胶商品指数为29.68，较昨日下降了0.48点，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了70.32%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了8.80%。(注：周期指2011-09-01至今)
如上图所示，天然橡胶自2020年1月初至5月，整体行情呈先下后小幅向上的态势，3月底4月初的价格为阶段性底部。生意社监测的华东地区天然橡胶（标一）数据显示，宝岛全乳2020年1月1日市场主流报价12130元/吨左右，4月2日主流报价9200元/吨，自年初的跌幅高达24.15%；此后天胶转头震荡向上，至5月20日10170元/吨为止，反弹幅度为10.54%。5月上中旬，天胶整体震荡向上，1日价格9600元/吨也是本月至今的价格最低点，20日10170元/吨也即本月至今的价格最高点，反弹幅度5.94%。
因素分析：
供应：我国：产区割胶仍然推进缓慢，天气干旱、虫病、需求不好导致的低位胶价等因素，集中作用于胶农，造成割胶意愿不强，新胶产量小，版纳产区新胶及19年胶已出现局部性缺口，价格上调。东南亚：预计6月份东南亚的干旱将得到一定的缓解，届时将逐步恢复割胶，但因干旱导致的胶量相比往年大致会延迟一个月；同时，虽然当前胶价处于低价位，但对于疫情期间艰难的经济而言，胶农割胶仍可以保持相对稳定的收入，所以业界预计大致在6月中下旬东南亚地区的产胶量将有明显改观。所以，当前国内外新胶量对市场供应影响较小，库存消耗较多。
库存：数据显示，截至5月22日，上期所天然橡胶库存239395吨，仓单234550 吨，较上周分别减少80吨和160吨；从交易所橡胶库存压力来看，全乳胶和20号胶库存皆小幅下降。据悉，当前青岛保税区橡胶库存居于高位、压力较重。青岛保税区美元胶市场成交略有好转，宝岛全乳报价10000元/吨。短期国产新胶供应量较小，国内库存整体居高，供需矛盾仍较大。
需求：轮胎企业：当前形势下，国内外轮胎企业开工率仍处于低位。截至5月14日，国内半钢胎厂家开工率为50.93%，环比上涨23.27%，同比下跌14.78%；全钢胎厂家开工率为69.61%，环比上涨12.30%，同比下跌1.41%。从市场的反应来看，国内贸易商普遍感觉本月至今橡胶原料成交量较3月和4月有很大差距，落差较大。汽车方面：中汽协数据显示，4月，我国汽车产销分别为210.2万辆和207万辆，环比增长46.6%和43.5%，同比分别增长2.3%和4.4%，汽车销量结束连续21个月的下降。但作为汽车最重要的配件之一的轮胎产量却没有走出下滑通道，4月国内橡胶轮胎外胎产量为6661.2万条，同比下滑12.2%；1-4月累计产量21807.2万条，同比下滑17.4%。在轮胎出口方面，据青岛海关统计，前4个月，山东省外贸出口3374.2亿元，由一季度的下降4.5%转为增长0.9%；轮胎出口环比下降17%，其中，一季度轮胎出口量环比下降8.4%。
宏观政策：首先，政府工作报告指出，预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。今年继续执行下调增值税税率和企业养老保险费率等制度，新增减税降费约5000亿元。前期出台6月前到期的减税降费政策，包括免征中小微企业养老、失业和工伤保险单位缴费，减免小规模纳税人增值税，免征公共交通运输、餐饮住宿、旅游娱乐、文化体育等服务增值税，减免民航发展基金、港口建设费，执行期限全部延长到今年年底。小微企业、个体工商户所得税缴纳一律延缓到明年。预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。其次，政府工作报告说，中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底，对普惠型小微企业贷款应延尽延，对其他困难企业贷款协商延期。业界认为，疫情打乱了橡胶轮胎行业正常的生产经营秩序，政府工作报告给行业企业吃了“定心丸”，各项税费优惠政策的落实，用“真金白银”支持企业复工复产，助力企业发展。
后市预测：
生意社分析认为，全国两会召开，积极的财政政策或将直接拉动全年名义GDP增长3-5个百分点，有利于橡胶企业更好地复工复产。从国内外开割情况看，目前产量很小，不足以冲击市场，反而部分货源紧张地区价很坚挺。从下游情况看，轮胎企业会逐步受益于政策利好，开工增加，需求有望有所提升，但还要看消费市场对于需求的拉动情况；国外某些地区不顾疫情硬性“恢复经济”，可能会对需求有所带动。后市，主要看消费刺激情况及政策利好作用的发挥情况，6月新胶产量将直接作用于天胶走势，如若产量及库存双料增加，那么天胶行情恐将继续受压；但短期内，倘若新胶仍未大量开割时，需求刺激首先起到明显作用的前提下，天胶行情也许会有一波短暂强势。
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