生意社：基本面利空承压 7月PTA价格震荡下行

　　根据生意社价格监测显示，7月国内PTA市场行情走弱，截止7月29日市场均价在3554元/吨，较月初下跌1.47%，同比下跌36.42%。进入7月新装置投产、终端需求疲软，供应增加库存高位，基本面利空承压，价格震荡下行，月末成本端支撑及终端需求逢低采购，尾部呈小幅回暖。

　　工厂价格方面，逸盛石化公布7月PTA合同结算价在3570元/吨，较上月跌90元/吨；恒力石化7月PTA结算价为3528.07元/吨，8月预收款为3700元/吨；虹港石化7月PTA结算价为3528元/吨、8月PTA预收款为3800元/吨；珠海BP7月PTA结算价为3730元/吨，8月预收款为3800元/吨。

　　装置方面，福海创450万吨PTA装置7月9日降负运行，7月14日恢复满负荷。嘉兴石化220万吨PTA装置于7月12日晚间停车，计划检修2周左右。洛阳石化32.5计划7月底检修。PTA开工负荷由月初的92%下调至88%左右，但依然维持高位。新装置恒力大连五号线250万吨，其中125万吨于6月28日投料、6月29日出产品、7月2日开工负荷至90%。另一条生产线125万吨7月11日晚投料开车，现整体负荷已达到九成。

　　当前PTA加工费在550元/吨以上，多数工厂装置生产积极性不减，纷纷推迟检修计划。目前PTA装置检修计划多集中于8月份，华彬石化140万吨/年装置计划于8月中下旬停车检修，宁波台化120万吨/年装置预计于8月3日停车检修半个月左右，上海亚东石化70万吨/年装置计划8月底检修3天。预期到8月份，PTA装置按计划检修，开工负荷会小幅下降。

　　库存方面，PTA市场仍面临着一定的供需矛盾，需求端支撑偏弱，库存进一步加大。PTA总库存近几个月一直徘徊在350万吨的历史性高位，未来PTA库存大幅去化的可能性较小，供需不平衡的局面将维持较长的时间。目前PTA社会库存不断攀升，截至7月24日当周，PTA社会库存达395万吨，创历史新高。

　　受OPEC+原油减产协议影响对油价形成支撑，目前制约原油继续走高的因素仍是需求方面的担忧，7月原油涨势有明显收窄，截至7月28日WTI主力合约收盘价格在41.04美元/桶，较月初上涨3.06%。PX外盘价格震荡攀升，截至7月28日亚洲PX(CFR中国)收盘价558美元/吨，较月初上涨3.14%。近期海外装置已告一段落，正在逐步重启，国内开工负荷基本持稳，目前PX依旧处于亏损状态。随着装置陆续恢复，PX库存出现了明显的累积，国内社会库存目前已经接近250万吨的高位。

　　下游需求方面，聚酯装置锦逸投产，聚酯产能上调10万吨/年。聚酯综合开工上升至87%以上。淡季特征显著，外贸需求仍处于恢复期，订单数量较少，终端纺织市场行情依旧清淡，纺织工厂原料采购积极性不高，成交气氛一般。同时，随着夏季的逐渐深入，部分织造、印染企业进入暑假模式，开工一般，对上游产品出货造成一定程度的消极影响。在纺织淡季背景下，江浙开机率下调至55%附近，同比处于低位。对原料需求逐渐弱化，导致库存不断积累，高库存成为通病，聚酯市场整体库存集中在30-39天；具体产品方面，其中POY库存至9-16天，FDY库存至20-27天附近，而DTY库存则至28-39天左右。临近月底采购，涤丝工厂普遍缩小优惠力度，有较强的炒涨心态。

　　生意社分析师夏婷认为，目前来看，原料原油、PX对PTA形成一定利好，但随着国内PX装置检修恢复，整体供应压力加大，PX将呈现加速累库的状态，面临累库甚至胀库的困境，因此未来PX价格承压，成本端支撑将减弱。同时，PTA开工、库存均维持高位，在终端淡季背景下供需矛盾难以改善，预计8月初行情将走弱为主。进入8中下旬PTA装置检修增多，库存压力或将减少，另外终端纺织市场迎来订单的恢复，将在一定程度上提振上游市场，因此预计8月PTA行情呈“V“型走势。

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