铝锭价格一览
据生意社数据显示，10月30日国内铝锭华东市场均价14843.33元/吨，较月初(10月1日)市场均价14696.67元/吨，涨幅为1.00%；较年初市场均价(1月1日)14553.33元/吨，涨幅为1.99%；较年内市场均价谷值(3月24日)11230元/吨，涨幅为32.10%。
10月铝锭价格偏强运行，总体横盘运行。
11月电解铝铝价或维系横盘运行态势
多头论据：
1. 电解铝社会库存低位运行
据统计数据，截止10月23日国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 69.5万吨，较16日去库2.4万吨；铝棒库存小降1.06万吨至4.13万吨。
目前，下游龙头企业开工保持相对稳定，出口订单有所恢复；内贸方面，工业型材、板带、铝合金锭的订单保持稳定，主要来自于汽车、光伏、轨交等交通领域，建筑型材订单表现较弱。
据乘联会数据显示，10月1-3周的日均零售为4.2万辆，同比增长16%，环比9月同期销量增长3%。
惠誉解决方案公司（Fitch Solutions）在其最新报告中指出，中国加速实施"新基建"计划，将提振高端金属而非初级金属的产量。惠誉报告称，包括5G 网络、数据中心和人工智能系统在内的新基础设施项目，以及运输和能源基础设施，如超高压（UHV）技术、充电站和高速铁路，在建设中都需要大量金属，尤其是更轻、更先进的金属。惠誉预计，仅 2020 年中国新基建项目就需要近 100 万吨高端铝和 3200 万吨特种钢，占国内这两种金属需求的 3%。随着更多项目投建，这一数字还将在 2021 年和 2022 年继续上升。超高压电力电缆将是这些金属需求的主要驱动因素。
趋势上来看，铝锭大幅累库的风险不大。
空头论据：
1. 房地产政策持续收紧，对铝型材消费影响较大，后续累库风险加大；
2. 原料氧化铝增产预期大，成本面因素压制铝价上行。
近期海德鲁铝土矿输送管道恢复运营，该管道用于自Paragominas 矿山输送铝土矿至Alunorte氧化铝厂。Paragominas铝土矿山生产已恢复，氧化铝生产正处于回升阶段。
国内方面，广西华晟新材料有限公司建成产能100万吨，目前运行产能100万吨/年，另100万吨产能预计10月份投产；中电投贵州遵义产业发展有限公司受生产设备影响，于10月初生产线全部停产，预计明年年初复产。
总结
目前铝锭粗估利润在2000-2500元/吨，新增复产动力较强，预计11月或有46万吨的产能增量；消费端，目前年内原铝累计消费增速逾3%，但是国外疫情反复，出口端压力较大，11月下游消费情况变数较大；成本面，原料氧化铝行情偏软，成本面支撑力度不大。总体而言，11月供需面相对均衡，关键看国内消费情况，预计11月铝价依旧震荡横盘运行为主。
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