目前，无论是PVC自身还是上游电石均处于供应相对紧张状态。展望2022年和2023年，由于PVC行业自身的高耗能属性和氯的处理问题，预计投产装置不多。PVC行业可能进入长达3—4年的强势周期。
电石市场继续向好
电石属于高耗能产业，电石炉的规格一般为12500KVA、27500KVA、30000KVA、40000KVA。30000KVA以下的电石炉为国家限制型企业。内蒙古出台的最新政策为：30000KVA以下矿热炉，原则上2022年年底前全部退出；符合条件的可以按1.25∶1实施产能减量置换。据笔者统计，全国电石行业30000KVA以下产能298.5万吨，占比8.64%。内蒙古地区30000KVA以下的炉子涉及产能80万吨，占内蒙古地区总产能的6.75%。
目前，电石利润涨至历史高位，电石供不应求，电石炉开工率本应维持高位，但由于政策影响，开工率不升反降。下游PVC行业也因利润丰厚开工率处在高位，对电石的需求旺盛。展望后市，电石投产计划可能因为“碳中和”而推迟，目前相对确定的只有今年下半年双欣的52.5万吨装置预计投产。笔者认为未来PVC产能置换会更多，不会带来新的供应增量。预计电石行业在接下来的几年将处于景气周期，PVC价格会保持高位。
全球PVC新增供应少
PVC属于高耗能产业，国内分为沿海的乙烯法装置和内地的电石法装置。PVC投产高峰在2013—2014年，产能增速较高，导致2014—2015年产能过剩，行业亏损，整体开工率降到60%。当前，PVC产能从过剩周期走向景气周期，上游开工率位于历史高位的90%附近。
预计2021年国内PVC投产较少，年度供应增速只有5%左右，供应紧张难以缓解。因为春节期间需求停滞，目前PVC出现季节性累库，库存水平同比处于中性。预计在上半年需求恢复去库存后，下半年PVC库存将长期维持低位。
从2021年起内蒙古不再审批焦炭(兰炭)、电石、聚氯乙烯(PVC)等新增产能项目，确有必要建设的，须在区内实施产能和能耗减量置换。我们预计除了已经规划审批的产能，不会再有新的电石法PVC产能投产。
另一方面，从2015年开始海外PVC产能增速下降，平均增速只有2%不到，2020年外盘进入供应紧平衡局面。叠加2020年四季度美国飓风和2021年1月的寒潮影响，海外PVC价格升至历史高位。相对海外的PVC价格，国内PVC相对低估，出口利润为1500元/吨。国内企业从2020年11月开始接收大量的出口订单，PVC从一个需要进口的品种，转变为一个净出口品种。预计2021年一季度还有订单出口，这加剧了国内PVC供应紧张局面。
在此情形下，PVC价格易涨难跌。当下的主要矛盾为高价PVC与下游利润之间的矛盾。下游制品普遍提价较慢，若高价PVC不能顺利传导至下游，则势必会影响下游的开工和订单。倘若下游制品能正常提价，则PVC价格或继续维持上涨趋势。
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