PP 深跌可能性较小

2021-04-15 10:31:51 来源:福能商创

  3月中旬以来,PP期货主力合约价格持续下跌,跌幅超过10%。一方面,美债收益率持续走高,宏观氛围转弱;另一方面,海外PP装置重启,国内出口量有逐步缩减预期。加之国内下游抗拒高价货源,压制PP价格。不过,PP价格大幅下挫后,短期下方存在一定支撑。

  成本端有一定支撑

  最新发布的API数据显示,上周API原油库存下降361万桶。此外,EIA发布的短期能源展望表示,今年全球经济复苏将加速原油需求恢复,上调了全球原油需求增长幅度预期。最新预期增加20万桶/天的需求量至550万桶/天。在释放OPEC+增产利空后,预计原油价格将维持高位运行。

  国内市场,华东地区一套60万吨丙烯产能PDH装置意外停车,停车时间预计20天左右,该装置无配套下游,产品全部外销;北方地区,盘锦浩业、抚顺石化丙烯装置检修,沈阳蜡化丙烯装置暂未重启,天津渤化PDH负荷较低,北方外放资源偏少。因此,短期丙烯供应端扰动较多,成本端对PP价格形成一定支撑。

  短期供应压力缓解

  从供应端来看,近期部分新增PP产能逐步投放,国海龙油55万吨产能一条装置线低负荷运行,东明石化20万吨产能平稳运行;4月宁波福基80万吨产能、中韩二期30万吨产能计划进入投产,短期新增产能逐步投放。但近期检修较多,燕山石化、抚顺石化、茂名石化、济南炼厂等进入长期检修。据统计,3月检修损失量约17万吨,4月检修损失量将进一步增加。因此,国内新增PP产能投放与检修并行,短期供应压力不大。加之,海外印度装置迎来集中检修,一定程度上也缓解了国内供应压力。

  库存并未明显累积

  目前华东主流煤制拉丝现货报价8850元/吨附近,较PP2005合约升水150元/吨左右,虽然贸易商厂库及免检交割品牌制度实施,一定程度降低了交割费用及便利交割,但在现货升水背景下,卖方生成仓单交割的意愿较低。截至4月13日,PP仓单为1838张,仓单量仍处于低位。

  从需求端来看,BOPP开工率在65%左右,塑编开工率在60%左右,下游开工维持中等水平。近期膜厂让利,BOPP维持刚需成交。PP下游存在刚需支撑,且随着价格下跌,后期下游存在低价集中采购的可能。此外,近期PP粒料与PP粉料价差有所下降,PP粉料廉价优势下降,对PP价格存在一定支撑。

  从库存方面分析,截至4月14日,“两油”PP库存为92.5万吨,较一季度最低水平增加10万吨左右,与往年同期相当。有关数据显示,截至4月9日,石化PP库存为34.3万吨,贸易商库存为5.85万吨,石化及贸易商库存均未出现明显累积。

  综合而言,PP价格大幅下挫后,一定程度上释放了前期的利空影响,随着主力合约换月临近,空头获利了结意愿较强。且市场可能会转向关注检修增多、短期出口仍在兑现等利多逻辑。因此,短期PP下方空间有限,进一步深跌的可能性较小。关注PP2105合约8400—8500元/吨一带支撑。


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