铝:★★☆(供给端担忧及风险偏好共振铝价短期维持强势)
宏观乐观情绪高涨，风险偏好大幅回升，上周五内外盘金属全线走强，铜、铝涨幅居前。伦交所三月期铝价涨3.23%至2927.5美元/吨。沪期铝夜盘继续向上突破，主力2110合约最高23295元/吨，收于23240元/吨。早间现货市场成交随价格上涨而下降，持货商积极出货，下游畏高现有采购。上海主流成交价格在22660元/吨，较期货贴水扩大至70左右。广东主流成交价格在22740元/吨上下。短期国内供给端矛盾仍难缓解，电力供应及能耗双控仍压制产能释放，使得短期产量仍趋降。国内消费仍暂受高价格压制，但海外消费强劲，短缺预期加剧，拉动国内出口强劲增长。短期基本面及宏观乐观预期共振的情况下，铝价维持强势，但也需警惕投机过度。建议逢低做多思路。
铜：★☆☆(低库叠加补库需求，铜价大幅走高)
周五隔夜铜价继续走高，主力2110合约收于71430元/吨，涨幅1.93%。上周铜现货加工费回升0.22至61.05美元/吨，铜加工费持续回升现实全球镍矿供应紧缺持续缓解。上周上期所铜库存下降7440吨至6.18万吨，目前库存处于历史极低位置，而且双节临近，下游补库需求给铜价提供上涨动力。另外上周公布的社融数据显示政府专项债发行提速，上周中美两国领导人通话，宏观消息对铜价也有一定提振，铜价大幅走高，预计短期内铜价将维持偏强运行。
镍：★☆☆(原料端供应偏紧，镍价延续强势)
周五隔夜镍价震荡运行，主力2110合约收于153640元/吨，涨幅0.42%。因菲律宾雨季将至，国内镍铁厂补货需求集中，上周中高镍矿价格继续走高，中镍矿价格上涨2美元/湿吨，高镍矿则大涨15美元/湿吨。印尼镍铁回流减少，国内镍铁供应整体偏紧，镍铁报价坚挺。虽然上周钢厂频频爆出限产消息，但9月300系不锈钢排产仍处于高位，对镍需求有支撑，后续关注限产实施情况。另外在新能源汽车翻倍增长带动下硫酸镍需求旺盛。因进口镍流入，上周上期所镍库存增加2658至8608吨，近两周镍累库较多，不过目前库存仍处于较低位置。预计在原料端供应短缺下，镍价维持偏强运行，多单继续持有。
锌：★☆☆(供需双回升警惕冲高回落风险)
上周五隔夜锌价冲高回落，沪锌主力2110合约收于23045元/吨，涨幅0.46%。上周锌价强势走势除其他金属拉动因素外，基本面方面，因四季度是国内枯水期，加之部分省份能耗未达标，炼厂担忧原料供应下今年提前开启冬储，进口矿加工费开始小幅下调。冶炼端，本月国内西南地区限电有大幅缓解，产量回升，加上抛储继续填补，供应增加。但国内下游消费也逐步步入旺季，表现去库韧性也较强。近期压铸锌合金企业普遍提高加工费，海外出口订单好转，开工回升，但终端出口受海运限制，导致成品累库。另外，近期专项债投放达到小高峰，北方镀锌开工好转，进一步拉动消费。但我们认为，目前硫酸价格高企，冶炼厂高利润下积极生产，锌价始终受到供应端压制，且今年消费旺季能否如预期持续好转仍待观察。因此锌价仍有冲高后回落可能。操作上，建议高位多头谨慎控制仓位，未入场者谨慎追多。
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