铝: ★☆☆(供给端矛盾难解回调后仍有上涨机会)
在连续数日上涨并不断创新高后，周一外盘铝价高位回调。伦交所三月期铝价触及3000美元/吨关口后转跌，最终收于2888美元/吨，跌1.35%。国内多头大幅减产，沪期铝夜盘低开低走。主力2110合约收低于22710元/吨。早间现货市场整体表现冷清，下游几无接货，少量中间商之间走货。上海主流成交价格在23410元/吨上下，较期货贴水100左右。广东主流成交价格在23540元/吨上下。国内供给端矛盾仍较突出，能耗双控、供电紧张抑制产能释放，短期产量仍趋降，而电力、原材料价格上涨也大幅推升成本，引发市场多头追捧。不过过快上涨也造成消费萎缩，显性库存垒库。短期铝价或有回调，但年内供给端矛盾支持仍较强，操作上建议以回调后做多为主。
锌：★☆☆(基本面施压上方压力较大)
隔夜锌价继续回落，沪锌主力2110合约收于22735元/吨，跌幅0.66%。上周末高价下游观望加上部分抛储到货情况下，锌锭社库有所回升，压制锌价。基本面方面，炼厂担忧原料供应下今年提前开启冬储，进口矿加工费开始小幅下调，本周持稳。冶炼端，本月国内西南地区限电有大幅缓解，产量回升，加上抛储继续填补，预计国内供应小幅过剩。但近期国内下游消费也逐步步入旺季，北方镀锌开工好转，压铸锌合金企业普遍提高加工费，海外出口订单好转，开工回升，但终端出口受海运限制，导致成品累库。整体上，我们认为，目前硫酸价格高企，冶炼厂高利润下积极生产，锌价始终受到供应端压制，且今年消费旺季能否如预期持续好转仍待观察。因此预计锌价仍维持宽幅震荡走势。操作上，建议多头择机离场，未入场者暂观望。
铜：★☆☆(低库存支撑下，铜价短期震荡)
隔夜铜价高位回落，主力2110合约收于70180元/吨，跌幅1.82%。上周铜矿现货加工费TC上升0.22至61.05美元/吨，加工费持续回升显示铜矿供应紧缺已大幅缓解。由于广西限电大型冶炼厂检修以及精铜替代废铜，广东库存持续降库；上周上期所库存较前一周下降7440吨至6.18万吨；其中上海地区下降2248吨，广州地区下降5486吨；目前上期所铜库存处于历史极低位置，而且双节临近，下游补库需求为铜价提供上涨动力；上周公布的社融数据显示政府专项债发行加速，市场预计后续基建将发力。但因铜矿供应已恢复，美联储年内开始缩减购债已成为市场共识，铜价难以持续走高。预计短期内在低库存支撑下铜价呈高位震荡走势，中期可考虑逢高沽空机会。
镍：★☆☆(限产炒作降温镍价高位回落)
隔夜镍价大幅下挫，主力2110合约收于147170元/吨，跌幅1.23%。因菲律宾雨季将至，国内镍铁厂补货需求集中，上周中高镍矿价格继续走高，中镍矿价格上涨2美元/湿吨，高镍矿则大涨15美元/湿吨。印尼镍铁回流减少，国内镍铁供应整体偏紧，镍铁报价坚挺。虽然上周钢厂频频爆出限产消息，但9月300系不锈钢排产仍处于高位，对镍需求有支撑，后续关注限产实施情况。另外在新能源汽车翻倍增长带动下硫酸镍需求旺盛。因进口镍流入，上周上期所镍库存增加2658至8608吨，近两周镍累库较多，不过目前库存仍处于较低位置。限产炒作过后，不锈钢镍价都高位回落，但在原料端供应短缺需求有支撑下，预计后续镍价将维持偏强运行，可考虑逢低建立多单。
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