光大期货交易内参20211119--能源化工类

周四油价价格重心上移，其中WTI 12月合约收盘上涨0.65美元至79.01美元/桶，涨幅为0.83%。布伦特1月合约收盘上涨0.96美元至81.24美元/桶，涨幅为1.18%。SC2201以499.5元/桶收盘，下跌0.6元/桶，跌幅为0.12%。美国原油库存上周意外下降，截至11月12日当周，原油库存减少210.1万桶，分析师此前预期为增加120万桶。炼厂在冬季取暖季节前增加产量，燃料价格上升也提高了炼厂的利润率。炼厂开始加工更多原油，出口量也增加，这表明对美国石油的需求普遍强劲。尽管美国连续两周从其战略储备中释放了300多万桶原油，因拜登政府寻求降低整体燃料成本，但原油库存仍减少。伊核协议相关方未能采取“务实和具体”措施应对美国对伊经济制裁，因此伊朗已将浓缩铀丰度提高到伊核协议规定上限3.67%以上。市场呈现周度四连阴，价格开始进入震荡下行周期。

周四，上期所燃料油主力合约FU2201收跌3.78%，报2776元/吨；低硫燃料油主力合约LU2201收跌2.73%，报3631元/吨。截至11月17日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2135.6万桶，环比上周减少39.3万桶（1.81%）；富查伊拉燃料油库存当周录得1088.1万桶，环比上周增加38万桶（3.62%）。贸易商表示新加坡12月预计将有约150-200万吨的套利货物从西方流入，低于11月预计的250-300万吨，这将给新加坡低硫市场的供应带来收紧的压力。此外，葡萄牙Sines炼厂的持续停电也支持了欧洲的船用燃料油市场，导致西地中海地区的低硫货物短缺。自10月份以来，Sines停电已使市场供应量每月减少了20-25万吨，炼厂可能会一直关闭到年底。本周新加坡高、低硫现货市场都相较于前两周小幅走强，但内盘在油价近两天下跌的影响下有所回调，我们预计在当前油价高位震荡的背景下，FU和LU回调空间有限，尤其是LU供应和需求方面的支撑都较为明显。

昨日天胶弱势调整后，截止日盘收盘RU2201下跌225元至14390元/吨，NR主力2201合约下跌205元至11375元/吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为65.63%，较上周增长0.86个百分点，较去年同期下滑7.29个百分点，较2019年同期下滑1.95个百分点。半钢胎开工负荷为61.18%，较上周增长1.01个百分点，较去年同期下滑9.20个百分点，较2019年同期下滑6.13个百分点。短期来看，天胶库存拐点并未出现，需求仍在边际改善当中，基本面并无明显利空影响，同时现货相对坚挺。因东南亚四季度存降雨偏多预期，对供应形成干扰，在价格绝对低位情况下，天胶长期看涨。

昨日乙二醇价格重心大幅下挫，场内出货意向浓重，现货低位成交至4980-5000元/吨附近，基差在01合约升水45-55元/吨附近。装置方面，广东一套40万吨/年的MEG装置目前已顺利重启，该装置于上周临时短停检修；陕西一套10万吨/年合成气制MEG装置预计近日重启，该装置前期于9月初停车检修；内蒙古一套26万吨/年合成气制MEG装置暂定推迟至12月底附近重启，该装置前期于8月初停车检修；新疆一套15万吨/年合成气制MEG装置近日因原料供应问题降负运行；陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇新装置近日试车中；福建一套50万吨/年的MEG装置将按计划于12月上旬停车检修，预计检修时长在45-50天附近。当前油制和煤制工艺均存在一定亏损，成本面存在一定支撑。供应端远期存在增量预期，但主港库存本周下降明显且发货情况乐观，国内开工率继续维持偏低水平。需求端聚酯开工率保持高位，乙二醇供需基本面暂未恶化。且在市场价格继续走低的情况下，后续重启装置兑现将呈现一定折扣。因此虽然短期乙二醇运行偏弱，但基本面支撑下进一步下跌空间较为有限，市场或处于探底过程中，注意反弹风险。

本周国内PP市场价格多有下滑，截止到本周四，华东拉丝价格均价8452元/吨，环比上周均价8596元/吨下降1.68%；PE市场价格窄幅回落，当前线性主流价格8900-9350元/吨，涨跌不一，幅度在50-100元/吨不等；高压主流价格在12100-12600元/吨，有涨有跌，变动幅度在50元/吨；低压各品种价格多数下滑，幅度在50-150元/吨。国际油价、动力煤和甲醇价格近期表现偏弱，聚烯烃成本继续下探，不过当前聚烯烃各工艺利润状况仍然不佳。限电政策放松后，下游开工率有所回升，对原料存在刚需支撑，但在新产能逐渐释放和检修偏少的情况下，整体来看当前供需基本面没有明显改观。预计短期聚烯烃价格略偏弱运行，但持续性的下跌需要矛盾进一步累积。

现货表现偏弱，内地及港口均下滑。港口方面，周内维持区间震荡，不过整体价格下滑，且基差逐步转弱。周四江苏甲醇现货出罐围绕2605-2700元/吨，较上周下滑185-200元/吨，宁波地区甲醇现货在2720-2730元/吨，较上周下滑160-180元/吨。内地市场方面，部分企业库存累积，多让利出货。本周华南甲醇随盘面震荡走低，区内买盘整体刚需跟进为主，交投一般。从周内基差来看，BP整体参考01+130/+140，百安参考01+150/+160。目前盘面始终维持贴水，港口仍受期货及外盘等影响波动，库存方面依然无压，短期或维持区间震荡，需持续关注MTO及其配套甲醇装置重启消息。

昨日尿素期货价格震荡偏弱，主力合约收盘价2217元/吨，跌幅2.59%。现货市场继续下调。供给端因部分地区气头企业停车时间推迟，再加上前期停车装置复产，行业日产量有所提升，供给端的反季节性趋势给现货企业价格带来压制。需求端依旧以刚需小单采购为主，短期暂无明显放量迹象。近期尿素基本面呈现供应提升需求不振的格局，预计现货价格依旧存在下调空间，期货盘面短期也暂无明显利好支撑，仍以弱势下行为主。后期关注气头企业停车情况、下游复合肥及淡储承储企业入市采购节奏。

昨日纯碱期货价格区间窄幅波动，主力合约收盘价2586元/吨，小幅上涨0.82%。昨日夜盘纯碱期货价格继续区间宽幅波动。现货市场价格稳中偏弱，个别地区轻质碱价格继续下调。近期供应端支撑来自于湖北、河南等较大企业停车检修，行业开工率有所下降，且该状态将继续维持一段时间，企业整体挺价心态依旧偏强。需求端依旧偏弱，下游企业多以按需采购为主，需求端持续弱势导致企业库存继续累积。但目前下游玻璃企业原料库存天数也有所下降，后期或出现原料低位企业补库现象。整体来看，当前纯碱市场依旧面临供需博弈，预计期货价格短期也继续以区间波动为主，趋势性暂不明显