铜：
隔夜铜震荡走高。宏观方面，美特效药的快速推出，市场对奥密克戎在欧美扩散的恐慌性有所消褪，另外随着气温快速下降，欧洲能源和电力价格再度大幅走高，有色冶炼成本走高下存在减产预期，不过对当地供需是双向影响，可能更有利于国内出口；国内方面，市场仍处于修复此前偏悲观的预期差中，但适度放松并不意味着强刺激，持续性不会长。基本面方面，国内春节前面临边际供增需缓的预期，去库也有望转为阶段性累库，在此影响下精铜贸易也难以看到偏暖的局面，现货升贴水表现偏弱或成为常态。综合来看，短期市场过于关注欧美通胀下，铜价或存在小幅反弹；但中期来看，宏观拖累、基本面预期不佳，铜价驱动力并不强，建议关注本轮反弹抛空的机会。
镍：
隔夜镍震荡走高。当前镍多空分歧比较大，此前价格下跌，现货升水大幅抬升，表明现货偏紧张状态，但年关下游的萎靡不振也拖累了价格上行态势。当前也是春节前备库时机，此前反弹是否存在涨价刺激下游备库的意图有待观察。另外，市场对明年镍供求来看，上半年仍是紧平衡，但全年镍有望出现过剩，这也是市场另一较大分歧点。笔者认为，镍持续去库氛围下也较难出现趋势性下跌行情，镍或维系上升通道运行。只是年尾市场气氛偏弱，镍铁价格已降至1350元/吨左右，因此即使电解镍降至14万下方概率上也是存在的，当前反弹后更不具备“抄底”的安全边际，建议投资者降低预期，暂时观望。
铝：
海外电价创新高支撑，隔夜沪铝震荡走高，夜盘AL2201主力收于20245元/吨，涨幅1.89%，持仓增仓7779手至23.06万手。现货方面，佛山A00报价19650元/吨，对无锡A00报升水85元/吨，现货贴水扩至170元/吨附近。加工费方面，昨日铝棒加工费下调20-100元/吨；铝杆各地加工费下调50-100元/吨；铝合金ADC12持稳，A365及ZLD102/104价格上调100元。库存方面，周一电解铝社库至89.1万吨，较上周末去库1.9万吨，无锡、南海地区贡献主要减量。据海关总署消息，2022年铝及相关产品进出口关税将无调整，外需大幅下调担忧消弭。此前市场关于铝出口关税取消传言发酵，据Mysteel，各地大中型铝材厂普遍存在“抢出口”行为，11月原铝进口量22.94万吨，环比增长63.99%，同比增长303.29%，12月铝材出口仍超预期增幅。近两周铝锭去库节奏加快，铝棒也由累库转为去库，下游企业开工率提升印证着年末多数企业当前处于紧急赶工阶段。年末大多资金偏谨慎，近期出现大幅行情的可能性偏低。年内国内几无新增复产计划，减产边际同样有限，供需两端消息相对透明暂无亮点，去库加速为铝价筑底，可阶段性轻仓试多。
锡：
沪锡收涨0.21%至286730元/吨，2201持仓减少2421手至2.7万手，上期所仓单减少244吨至1296吨。LME锡收跌0.22%,报38600美元/吨，LME库存持平于1755吨。现货市场，小牌对1月升水7300元/吨左右，云字对1月升水9500元/吨附近，云锡对1月升水9400元/吨左右。01-02价差缩窄至3430元/吨。孟连口岸于礼拜一正式开始接受人员通关，货物通关时间预期将于下半周恢复正常。据ITA统计，关口关闭期间口岸堆积近4000金属吨矿石库存，预期至年底将有1000金属吨左右库存进入国内。11月进口数据来看，进口矿石量大幅减少，但从现货市场成交情况并未看出供应紧张状态，上月社库去库仅在300吨左右。因下游自下半年便维持随单采购，可见订单转淡趋势未减，价格上行压力显现，后续观察加工费对矿石供应增长反应情况。
锌：
欧洲天然气危机引发LME价格连续上涨，带动内盘多头情绪。沪锌夜盘震荡收涨2.81%至24480元/吨，2201合约持仓减少2422吨至5.1万手，上期所注册仓单较前日增加679吨至2.78万吨。LME锌收涨3.43%报3545美元/吨，LME库存减少325吨至20.39万吨。上海0#锌普通对2201合约报升水20-40元/吨左右；广东0#锌对2201报价贴水125-135元/吨，粤市较沪市贴水90元/吨；天津0#锌普通报贴水100-140元/吨附近，津市较沪市贴水130元/吨。近期价格上涨，且临近年底，市场成交均不畅。考虑到欧洲电价水平居高不下，天然气供应回暖预期不强，一季度可能更多的冶炼厂会加入停产检修。需要重点关注Nrystar另外两座位于比利时和德国的冶炼厂，以及此前已宣布减产的Glencore意大利冶炼厂的后续动向。
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