原油：油价面临变异毒株对需求的考验
1、周五美国因圣诞假期休市，Brent价格重心有所下行，周度WTI上涨5.24%，Brent价格上涨3.73%。周五夜盘SC2202合约收盘475.1元/桶。2、天然气方面，从市场供给端来调节，LNG船货开始调转船头大量驶向欧洲，因而局部的能源荒难以扩散和持续。高企的天然气价格也必然在现货得到有效补充后回落，且目前欧洲天气下周低温后又将慢慢回升，冷冬的持续时间有限。3、周度供应方面发生的事件叠加，利比亚石油部长表示将致力于继续重开利比亚最大的油田。由于停产，利比亚石油产量下降了35万桶/日。12月23日，埃克森美孚的Baytown炼厂发生火灾，造成四人受伤，该厂是美国最大炼厂之一。大火已经扑灭，炼厂正在调整产量，该炼厂的炼油能力高达56万桶/日。成品油端反应为价格上行，因而也对短期原油价格有所支撑。4、库存数据降幅超预期，美国EIA公布的数据显示，精炼油库存增幅小幅超预期，汽油库存增幅大超预期。当周EIA原油库存变动实际公布减少471.5万桶，当周EIA汽油库存实际公布增加553.3万桶，当周EIA精炼油库存实际公布增加39.6万桶。成品端库存开始出现拐点迹象，可以持续关注。5、疫苗方面传出乐观消息，辉瑞和默克生产的新冠抗病毒药物均获得美国监管机构的使用授权。美国食品药物管理局(FDA)官员称，两种药物对奥密克戎变种都有效。不过，一些国家的政府正在实施更严格的旅行限制，以减缓该变种的传播。6、油价方面，市场在天然气价格上涨提振以及供给端事件驱动下周度重心上移，周五布油跌破76美元/桶关口，我们认为继续上涨的持续性仍有待跟踪，边际需求仍存在放缓可能。
燃料油：基本面仍较为坚挺，注意节假日期间油价带来的波动
1、供应方面，近几个月来自西方和中东的套利船货流入量相对偏低，高、低硫市场供应持续趋紧。根据船期数据，俄罗斯12月高硫燃料油出口量或环比下降50万吨左右。而泰国11月燃料油出口量环比增长27.13%至6万桶/日，环比增长近50%，这主要是因为泰国国家石油公司10月炼厂完成检修后销量增加，但公司仍将以满足国内燃料油需求为主。截至12月22日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2093.5万桶，环比上周增加0.6万桶(0.04%)；富查伊拉燃料油库存当周录得891.6万桶，环比上周增加10.6万桶(1.2%)；ARA地区燃料油库存当周录得114.1万吨，环比增加5.4万吨(4.97%)。2、需求方面，在近期天然气供应短缺和价格上涨愈演愈烈的背景下，亚洲地区对低硫的发电需求得到支撑。日本和台湾对低硫燃料油的采购需求显著增加，预计两地在12月的进口增量将合计达到30万吨；韩国近期也采购了2批6万吨含硫量0.3%的低硫燃料油，以满足冬季供暖需求。此外，近期巴基斯坦燃料油进口反季节小幅增加，预计12月到港21.8万吨，环比11月增加8.5万吨，其中包含高硫和低硫品种，虽不及夏季高峰期采购量，但仍给予燃料油市场一定的边际需求增量。3、整体来看，本周国际油价呈宽幅震荡，新加坡硫燃料油价格呈先跌后涨趋势。近期新加坡燃料油市场仍较为坚挺，供需面继续偏强运行，但临近圣诞节原油仍难言企稳，波动较为剧烈，因此目前仍需注意油价波动带来的影响。
橡胶：供需矛盾不突出，盘面横盘震荡
1、供应端，11月天然橡胶进口量共计54.37万吨，环比增长30.09%，同比跌6.04%；1-11月累计进口量486.52万吨，同比减少8.44%。因船期推迟现象仍然存在，预计12月进口量维持同比下滑的趋势。2、需求端，本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.84%，较上周走高0.51个百分点，较去年同期走高6.10个百分点，较2019年同期下滑4.27个百分点。半钢胎开工负荷为63.67%，较上周走低0.41个百分点，较去年同期走高6.33个百分点，较2019年同期走高0.85个百分点。3、库存方面，截至12月20日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为23.90万吨，较上期减少0.74万吨，跌幅3.01%，延续去库状态。税区区内17家样本库存为6.68万吨，较上期跌0.02万吨，跌幅0.30%。4、短期来看，市场走势缺乏明显的供需逻辑主导，沪胶基本持稳横盘震荡运行，而目前现货低库存对价格底部形成有效支撑，但需求端缺乏利多驱动，供需矛盾不突出，因此行情走势整体缺乏引导，价格横盘震荡为主。
PTA&MEG：成本与供需博弈
1、本周国内PTA现货市场低位后反弹，华东地区PTA现货市场周均价为4625元/吨，周均价环比上涨0.06%；本周国内乙二醇市场破位下行，周均价在4837元/吨，环比跌1.65%。2、截至周四，PTA负荷回升至78.8%。逸盛新材料上周末附近负荷提升至9成；福建百宏12.1起停车检修，12.19重启，目前负荷9成偏上；东北某220万吨装置12.10附近停车检修，市场传闻已经恢复运行。3、截至12月23日，国内乙二醇整体开工负荷在63.59%(较上周四上涨4.45%)，其中煤制乙二醇开工负荷在52.72%(较上周四上涨7.02%)。随着煤化工陆续重启以及新产能稳定释放，后期乙二醇供应稳步回升。4、截至本周四，初步核算国内聚酯综合负荷在84.5%。涤丝价格多跌破成本线，周内终端低价集中补库，但大部分工厂补货量依旧不大。纺服内销市场较为清淡，外单相对较好，部分为出口贸易商节前下单，织造工厂目前多忙外销订单为主。5、近期国际市场上能源价格再度拉升，带动国际油价上行，从成本角度对PTA形成支撑，但从基本面来看利好不足，随着前期检修装置陆续重启，1-2月PTA累库预期较强。在成本和供需博弈下，短期PTA价格进入反弹后的调整阶段。6、油价反弹限制乙二醇继续向下的空间，但是从供需角度来看，主港库存保持累库状态，随着国内乙二醇开工率进一步提升和新增产能稳定释放，供应端游增加趋势；终端消费情况一般，聚酯销售压力仍然偏大，开工率仍有下滑趋势情况下，乙二醇弱势格局暂时难以改变。
聚烯烃：供需无改观，价格低位震荡
1、本周国内PP价格区间震荡，华东拉丝价格均价8170元/吨，环比上周均价8096元/吨上涨0.91%。国内PE市场价格震荡运行，线性主流价格8600-8950元/吨，多数稳定，变动幅度在50元/吨；高压主流价格在11650-12100元/吨，涨跌互现，变动幅度在50元/吨；低压各品种价格多数稳定，变动幅度在50-200元/吨不等。2、本周国内PP装置因停车的损失量约6.14万吨，较上周减少0.12%。周内新增云南云天化、宁夏宝丰、天津联合装置检修，开工负荷较上周微幅提升。下周新增浙江石化二线装置停车检修，停车的装置损失量约在6.87万吨。本周国内PE石化检修损失量在4.01万吨，环比减少0.29万吨。预计下周PE检修损失量在2.46万吨，环比减少1.55万吨。3、PP下游来看，本周塑编企业开工率49%，较上周下降1%，较去年同期高2%。本周部分塑编企业订单情况表现延续弱势，部分华北地区企业受天气影响，部分地方限产影响，企业开工受限。PE下游来看，本周PE下游开工部分下滑，管材和农膜均下滑2个百分点，中空下滑1个百分点。农膜需求放缓，棚膜需求结束，行业整体开工走势趋弱，工厂态度谨慎，原料采购多随用随采，对原料市场的支撑力度有限。4、近期聚烯烃装置多运行正常，新增产能持续释放，供应维持增加趋势，部分区域受疫情影响，货源流通不畅。需求淡季持续，目前受疫情等影响，下游谨慎心态较重，部分领域开工下滑。市场整体供需格局略微偏弱，短期聚烯烃仍维持低位震荡格局。
纯碱：短期弱势局面难改
1、期现市场：本周纯碱期货价格整体呈现弱势波动行情，趋势性不明显。现货市场继续弱势下行，各地区价格下调幅度在50～250元/吨不等。截止周五，华北地区重质碱报价3500元/吨，华中地区重质碱价格2800元/吨。2、供应：本周连云港碱业正式退出市场，且江苏、河南、四川等地均有企业停车或装置故障，行业开机率周内再次回落至80%以下，周五日度开机率小幅提升至80.66%。从周度数据来看，本周行业开机率79.65%，环比下降2.89个百分点，纯碱产量跟随开机率下降3.51%至56.68万吨。3、库存：本周纯碱企业库存提升6.58%至171.47万吨，该水平已超过去年上半年疫情期间最高点171.19万吨，再创历史新高，企业库存的超高水平给价格带来压力。社会库存虽仍处于下降通道但下降幅度逐步放缓，且当前社会库存量整体偏低，其下降幅度相对有限、难以抵消企业库存增加幅度。但纵观整个产业链，纯碱库存结构或处于上游累库、中下游去库的状态中。4、需求：下游需求整体暂未有明显改善，轻质碱下游企业维持刚需采购，且部分下游或受到环保影响导致生产力下降。重质碱下游玻璃企业仍以消耗原料库存为主，观望情绪浓厚。但随着春节临近，部分中下游后期存在节前备货可能，届时或对当前库存压力起到一定缓解作用，也将对现货价格下行速度起到缓冲作用。5、观点：整体来看，纯碱供需格局短期继续以宽松为主且暂时难以出现明显改善，春节前企业库存将继续保持累积状态，但随着中下游节前补库的需求释放，库存累积速度后期或有所放缓，价格也可能出现止跌。但在市场压力得到根本性缓解以前，预计市场情绪难以出现明显反转，纯碱期货价格也仍将保持弱势运行、区间波动为主，待后期新的指引出现期价或再度寻找方向。
尿素：供需博弈持续进行
1、期货行情：本周国内尿素期货价格走势呈现“V”字型，主力合约期货价格最低达到近半个月的低点后触底反弹。截止周五，尿素主力合约期货价格收于2428元/吨，较上周五收盘价小幅下跌0.45%。2、现货市场：尿素现货市场本周弱势下行，各地区价格下调幅度10～100元/吨不等。截止周五，山东临沂地区中小颗粒尿素价格2480～2500元/吨，河南地区中小颗粒2450～2470元/吨，山西地区出厂报价2350～2500元/吨。3、供应：本周国内尿素行业开工率因西南、内蒙等地区企业检修而继续下滑，行业开机率下滑2.11个百分点至63.37%，同比仍高出6.61个百分点；气头企业开工率39.24%，周环比下滑10.16个百分点，同比上涨12.62个百分点。尿素产量也跟随开机率的下滑而下降，本周尿素日产量均值约13.81万吨，虽然周度下滑3.22%，但当前日产水平仍同比高出16.17%。当前供给端依旧受到国家保供政策影响，后期检修企业数量不多，且前期检修企业下周或有复产，预计尿素日产量低点或已出现，后期供应或缓慢回升。4、库存：尿素企业库存因中下游逢低补库而有所减少，本周减少5.43%至76.6万吨，同比增加108.72%。港口库存因出口暂未放开波动不大，整个产业链库存转移为主。5、需求：目前化肥行业冬储推进依旧缓慢，复合肥行业开机率提升幅度非常有限，本周提升1.67个百分点至38.87%，三聚氰胺行业开机率随着价格上扬而再次提升至80%以上高位，本周约82.5%左右，但需警惕部分尿素下游受环保影响而导致生产水平下降对尿素的需求减量影响。6、国际市场：12月23日印度IPL尿素招标共收到13个供货商总计近276万吨货量。东海岸最低价格899.5美元/吨，西海岸最低价格894美元/吨。但由于国内出口短期暂无大量释放可能，中国或再次与印标无缘，且国际市场高价尿素对国内尿素市场影响甚微。7、观点：整体来看，尿素供给端本周继续下降给当前供应宽松格局带来缓解效应，企业库存也因中下游逢低补库而有所下降，供给端压力有所好转。但当前需求端跟进力度有限，中下游多以随采随用为主，短期难有明显放量。下周供给因部分检修企业复产而有所增量，需求也存在假期前逢低补库预期，预计下周供需两端均有回升，二者博弈将持续。预计下周尿素价格或因中下游补库而有所反弹，盘面也可能继续维持区间震荡趋势，或出现阶段性偏强走势，但需警惕保供政策继续发力带来的供应端超预期恢复风险。
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