铜：隔夜铜震荡偏弱。宏观方面，美联储会议纪要显示加息或早于预期，也在考虑缩表，措辞比预期偏鹰，铜也受市场情绪拖累，另外欧能源危机有所缓解，供应担忧情绪下降；国内方面，稳增长预期交易，临近年关有所下滑。基本面方面，供应暂无虞，需求趋缓，春节前后累库预期不变。从资金层面来看，国内外资金总体仍在流出，无资金响应下宏观交易逻辑较难持久。综合来看，笔者认为铜价重回上涨趋势概率不大，投资者要关注本轮反弹抛空的机会。
镍：隔夜镍震荡偏弱。基本面方面，镍供求紧张局面延续，去库问题难解，当市场集体回暖，去库成了最有利的供求紧张佐证。不过，电解镍涨价对本轮产业链带动性不强，节前产业比较谨慎，空涨局面难维系。中期来看，镍依然是逢低做多品种；但资金介入短期博弈，春节前后存在较大的不确定性，投资者是否介入需要斟酌。
铝：隔夜沪铝震荡偏强，夜盘AL2202主力收于20860元/吨，涨幅1.02%，持仓减仓752手至21.23万手。现货方面，佛山A00报价20690元/吨，对无锡A00报升水50元/吨，现货贴水在40元/吨附近。加工费方面，昨日铝棒加工费包头、河南、临沂等地持稳，新疆、无锡、广东南昌地区下调40-70元/吨；铝杆各地加工费下调50元/吨；铝合金ADC12系列及A380上调150元/吨，A356及ZLD102/104上调400-450元/吨。库存方面，本周铝锭再度回归去库节奏，周度去库2.3万吨至77.6万吨，南海、无锡、上海等地贡献主要减量，仍需持续关注后续库存走势。基本面来看，欧洲能源危机仍在持续，海外电价创下新高，欧洲冶炼厂纷纷减产的选择带来了新的供应担忧，年末国内增减产消息相对透明暂无亮点，氧化铝仍处下行通道，而电价变动幅度不大，形成了海内外成本走势分化。春节前下游加工商存在备货需求，需求存在一定支撑。整体看来本轮铝价涨势属于外盘带动内盘，预计未来铝价仍维持震荡偏强运行，投资者短线可轻仓看多，转折点关注欧洲能源危机缓解进程。此外谨慎omicron引发各国防疫升级、原料供应及运输扰动和阶段性市场避险情绪。
锡：沪锡夜盘收跌0.16%至295390元/吨，2201持仓减少190手至4614手，上期所仓单增加166吨至1436吨。LME收涨0.11%至39335美元/吨，LME库存增加50吨至2070吨。现货市场，小牌对2月升水5000元/吨左右，云字对2月升水10000元/吨附近，云锡几无见现货报价。现货市场成交转淡，部分冶炼厂报价松动，对01存交割利润。但2201持仓量仍高，01-02价差扩大至12140元/吨，02-03价差扩大至3980元/吨。勐阿通关上周恢复正常，进口矿到货增加，40%进口矿加工费升高1000元/金属吨至24000元/金属吨。但冶炼厂接货意愿仍十分低，矿端出货不畅。期盘高位，2201合约减仓不畅，建议观望为主。
锌：SMM统计12月国内生产精锌51.33万吨，同比减少7.26%，环比减少1.2%。全年产量608.6万吨，同比2020年减少0.29%。沪锌夜盘震荡收涨0.10%至24470元/吨，2201合约持仓减少170手至9890手，上期所注册仓单较前日增加100吨至3.38万吨。LME下跌0.70%至3563美元/吨，库存减少1775吨至19.62万吨。上海0#锌普通对2202合约报升水110-150元/吨左右；广东0#锌报价贴水55-65元/吨，粤市较沪市贴水170元/吨；天津0#锌普通报贴水50-100元/吨附近，津市较沪市贴水200元/吨。现货市场成交大多表现清淡，但盘面正套已存交割利润，贸易商下调升水动力不足。欧洲天然气价格上周因美国和澳洲对欧洲出口量增长大幅回落，带领当地电价也跟随大幅回落，大部分国家电价降至100欧元/兆瓦以下。但是从电力期货价格指数来看，市场仍较为悲观，月度价格仍将保持在200欧元/兆瓦以上直至2023Q2，欧洲冶炼开工仍存在较强的未知性。虽然沪伦比继续走弱，但俄罗斯美国上周电话会议传达信号较为积极，地缘政治对天然气供应扰动或将减缓。
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