铜:隔夜铜震荡偏强。宏观方面,美联储释放提前加息的预期,从加倍缩债到快速加息,流动性收紧较快,或造成金融市场的不稳定性,当前市场仍然过于关注通胀走高,但通胀交易实际已接近末端;国内方面,稳增长预期仍在进行,但越临近春节交易逻辑愈发转弱。基本面方面,临近年末,基本面推动有限,且铜价前期反弹下游响应并不足,去库开始转为累库预期;但近期特高压提速信息对铜铝有一定提振作用。另外,精废价差显示废铜供应有所回升,因再生铜返税问题,3月前废铜或面临一轮抛售。从资金层面来看,国内资金总体仍在流出,无资金响应下反弹较难持久。综合来看,笔者认为春节前后国内铜价或回归弱势,投资者可在此期间观察海外资金动向。
镍:隔夜镍大幅拉升。镍价再次突破16万元/吨,近月表现强势,现货升水走高,验证挤仓预期。此前提及春节前乃至一季度镍将维系紧平衡状态,镍或继续去库;德龙印尼也即将在一季度投产,对镍铁或有一定的截留作用,镍“不足”担忧情绪较难缓解。可交割库存的明显不足成为本轮资金推动的核心逻辑。不过,本轮电解镍涨价对产业链价格带动性不强,虽有涨价但并非需求面推动,因此本轮反弹就看资金挤仓意愿何时结束。从目前价位来看,一是镍价上涨通道的上限,二是电解镍比镍铁高出近3万的差价,或刺激火法高冰镍的产出,从这两方面来看或接近尾声,投资者是否介入需要斟酌。
铝:隔夜沪铝震荡走高,夜盘AL2202主力收于21770元/吨,涨幅1.78%,持仓增仓330手至19.3万手。现货方面,佛山A00报价21640元/吨,对无锡A00报升水30元/吨,现货升水在60元/吨附近。加工费方面,昨日铝棒加工费多地持稳,包头、南昌、无锡地区下调30-50元/吨;铝杆各地加工费持稳;铝合金ADC12系列及A380上调200-250元/吨,A356及ZLD102/104上调400元/吨。库存方面,本周铝锭再度回归去库节奏,周度去库2.4万吨至75.2万吨,南海、无锡、上海等地贡献主要减量,仍需持续关注后续库存走势。基本面来看,步入1月欧洲能源短缺问题不减反增,能源价格持续走高,欧洲冶炼厂为应对成本压力纷纷减产的选择引发全球持续供应担忧,据SMM,当前欧洲已减产总规模超过80万吨。欧洲供应短缺将成为国内铝材出口的利好因素,加之国内铝锭持续去库,铝棒加速累库印证着在春节放假前下游加工商普遍存在一定备货需求,当前内外需求均有支撑,近期铝价将偏强运行,投资者可维持轻仓看多的投资策略,持续关注海外能源危机进展以及国内季节性累库拐点,同时警惕疫情扩散为生产加工带来的额外干扰。
锡:沪锡夜盘收涨3.52%至307980元/吨,2201持仓减少214手至3158手,上期所仓单增加206吨至1875吨。LME收涨1.96%至40700美元/吨,LME库存减少15吨至2055吨。现货市场,小牌对2月升水7200元/吨左右,云字对2月升水10000元/吨附近,云锡对02升水11300元/吨。昨日现货市场成交大幅转好,交割品牌集中对盘面交割,非交割品牌被下游抢购。据悉主要因为下周开始江西部分冶炼厂逐步开始春节停产,下游担忧价格再度上行而有所节前囤货。01-02价差缩窄至5040元/吨,02-03价差扩大至5430元/吨。期盘高位,2201合约减仓不畅,建议观望为主。
锌:国际文传电讯社援引俄军方的话报导称,周二3,000俄罗斯军队开始在俄西部进行包括坦克在内的重型武器实弹演习,演习覆盖区域包括乌克兰附近地区。而德国天然气库存已降至低位,欧洲电价仍将维持高位震荡。沪锌夜盘震荡收涨2.44%至24735元/吨,2201合约持仓减少155手至5420手,上期所注册仓单较前日减少425吨至3.64万吨。LME上涨2.34%至3558.5美元/吨,库存减少2300吨至19.03万吨。上海0#锌普通对2202合约报升水180-210元/吨左右;广东0#锌报价贴水25-40元/吨,粤市较沪市贴水230元/吨;天津0#锌普通报贴水20-升水20元/吨附近,津市较沪市贴水190元/吨。现货市场成交大多表现清淡,但盘面正套已存交割利润,贸易商下调升水动力不足。1月冶炼厂停产时间较往年来看有所前置,而开工时间基本保持在元宵节后,今年春节累库预期或将不如历年。欧洲电力危机也未见拐点,锌价短期内或走势偏强。
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