铜：隔夜铜震荡走高。宏观方面，美联储控通胀成首要任务，受此影响美10年期国债收益率未能进一步走高，说明市场可能倾向于在“紧货币”政策下，通胀或有所转变。国内方面，稳增长预期仍在进行，MLF调降被认为全面降息，但临近年末市场也偏向于理性。基本面方面，下游进入半休眠状态，累库预期延续，但今年累库或不及预期，另外精废价差回升显示废铜供给有所回暖，缓解精铜去库压力。笔者认为宏观因素仍然重于基本面，但铜的低库存以及超高虚实比也成为基本面被利用的点，笔者认为宏观预期或在春节后陆续被证伪，届时国内铜价或回归弱势，不建议这段时间追多，春节长假期间LME出现波动率增加难免，投资者可在此期间观察海外资金动向。
镍：隔夜镍震荡偏弱。春节前乃至一季度镍将维系紧平衡状态，镍或维系小幅去库；德龙印尼也即将在一季度投产，对镍铁或有一定的截留作用，镍不足担忧情绪较难缓解。不过，本轮电解镍涨价对产业链价格带动性不强，但无论国内还是国外现货升水存走高意愿，也就是说镍虽强势反弹但并非完全来自需求面推动，可交割库存的明显不足成为本轮资金推动的核心逻辑，关键看资金挤仓意愿何时结束。从目前价位来看，一是镍价接近自2016年以来形成的上涨通道上限，二是电解镍比镍铁高出近3万的差价，或刺激火法高冰镍的产出，从这两方面来看本轮挤仓或接近尾声，投资者是否介入需要斟酌，特别是春节前应保持十分谨慎。
铝：隔夜沪铝震荡偏强，夜盘AL2202主力收于21075元/吨，涨幅0.02%，持仓减仓572手至14.1万手。现货方面，佛山A00报价21080元/吨，对无锡A00报贴水5元/吨，现货升水在10元/吨。加工费方面，昨日铝棒加工费包头、临沂持稳，河南下调20元/吨，新疆、南昌、广东及无锡地区上调20-30元/吨；铝杆各地加工费下调25-75元/吨；铝合金ADC12系列及A380价格持稳，A356下调50元/吨，ZLD102/104下调100元/吨。库存方面，本周铝锭社库去库节奏加速，周度去库5.4万吨至72.2万吨，无锡贡献主要减量。基本面来看，国内各地出现一定提产加速趋势，欧洲能源短缺问题不减反增，欧洲冶炼厂减产规模持续扩张，国内外供应分化对于出口形成较强支撑。前期下游企业加速备货基本到位，临近春节许多加工商将提前放假，需求面临较大下滑空间，从基本面看铝价近期走势转向偏弱运行。但美联储频频释放缩债加倍、加息提速等信号为市场流动性增添不稳定因素，警惕多头大幅离场动作，建议投资者短期以谨慎观望为主。持续关注全球疫情、欧洲能源进展以及国内累库拐点，以及冬奥前新一轮能耗双控对生产加工的影响。
锡：昨日沪锡夜盘收涨2.56%至313290元/吨，2202持仓减少713手至4.0万手，上期所仓单减少35吨至2716吨。LME收涨2.48%至41350美元/吨，LME库存持平于2150吨。现货市场，小牌对2月升水12000元/吨，云字市场无报价，云锡对02升水132000元/吨。02-03价差缩窄至5010元/吨，03-04价差扩大至5330元/吨。目前价格已上至高位，单边操作风险较高，2202合约节前移仓需求仍在，建议关注02-03正套机会。
锌：截至本周一(1月17日)，SMM七地锌锭库存总量为12.62万吨，较上周五(1月14日)增加3100吨，较上周一(1月10日)下降600吨。沪锌夜盘震荡收跌0.26%至24430元/吨，2202合约持仓减少2030手至5.4万手，上期所注册仓单增加4054吨至4.05万吨。LME下跌0.26%至3512美元/吨，库存减少2225吨至18.15万吨。上海0#锌普通对2202合约报升水140-180元/吨左右；广东0#锌报价贴水60-80元/吨，粤市较沪市贴水230元/吨；天津0#锌普通报贴水30-50元/吨附近，津市较沪市贴水200元/吨。上海地区冶炼厂发货到库，但升水调降有限，现货市场成交延续清淡。1月冶炼厂停产时间较往年来看有所前置，而开工时间基本保持在元宵节后，今年春节累库预期或将不如历年。欧洲电力危机也未见拐点，锌价短期内或走势偏强。
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