铜：隔夜铜震荡走高。宏观方面，美10年期国债收益率继续创新高，市场对通胀预期存走高预期，支撑铜价，但美联储过快Taper下也带来金融市场的不稳定性，美元也在偏高位摇摆，向上趋势暂未不变。国内方面，稳增长预期有所加码，国新办召开金融统计数据新闻发布会，释放了积极的稳增长信号，市场信心继续提振，春节前工业品再现躁动行情。基本面方面，下游进入半休眠状态，累库预期延续，但今年累库或不及预期，另外精废价差回升显示废铜供给有所回暖，缓解精铜去库压力。笔者认为宏观因素仍然重于基本面，但铜的低库存以及超高虚实比也成为基本面被利用的点，宏观预期或在春节后陆续被证伪，但稳增长预期加码下做空存不确定性，但也不建议这段时间追多，盘面多空交织下波动性增加在所难免，特别是春节长假期间，投资者可在此期间观察海外资金动向。镍：隔夜镍大幅走高。LME和国内社会库存持续去库，佐证当前镍需求的韧性，稳增长预期下镍顺势表现强势；但本轮电解镍涨价对产业链价格带动性不强，内外库存历史性低位、现货升水走高以及国内可交割库存的严重不足，成为本轮行情的主交易逻辑，也就是挤仓预期。从目前价位来看，一是镍价已超过2016年以来形成的上涨通道上限呈现加速上升态势，二是电解镍比镍铁已高出3万的差价，刺激火法高冰镍的落地和产出，因此从价位上看本轮挤仓或接近尾声，但仍需看资金挤仓意愿何时结束，投资者是否介入需要斟酌，特别是春节前应保持谨慎。
铝：隔夜沪铝震荡偏强，夜盘AL2202主力收于21620元/吨，涨幅0.53%，持仓减仓3439手至21.84万手。现货方面，佛山A00报价21620元/吨，对无锡A00报贴水30元/吨，现货升水在30元/吨附近。加工费方面，昨日铝棒及铝杆各地加工费持稳；铝合金ADC12系列及A380上调150元/吨，A356及ZLD102/104上调450元/吨。库存方面，本周铝锭社库去库节奏加速，周度去库5.4万吨至72.2万吨，无锡贡献主要减量。基本面来看，国内各地出现一定提产加速趋势，欧洲能源短缺问题不减反增，欧洲冶炼厂减产规模持续扩张，国内外供应分化对于出口形成较强支撑。前期下游企业加速备货基本到位，临近春节许多加工商将提前放假，需求面临较大下滑空间，从基本面看铝价近期走势转向偏弱运行。但美联储频频释放缩债加倍、加息提速等信号为市场流动性增添不稳定因素，警惕多头大幅离场动作，建议投资者短期以谨慎观望为主。持续关注全球疫情、欧洲能源进展以及国内累库拐点，以及冬奥前新一轮能耗双控对生产加工的影响。
锡：央行今日09：15将发布1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)，预计一年期LPR将跟随MLF下降10个bp，但对于5年期LPR是下降5个还是10个bp，市场仍存较大分歧。昨日沪锡夜盘收涨2.98%至327410元/吨，2202持仓减少1036手至3.8万手，上期所仓单减少108吨至2505吨。LME收涨1.53%至42940美元/吨，LME库存增加30吨至2155吨。现货市场，小牌对2月升水7740元/吨，云字对02升水9200元/吨，云锡对02升水10700元/吨。02-03价差扩大至6700元/吨，03-04价差扩大至7710元/吨。目前价格已上至高位，单边操作风险较高，2202合约节前移仓需求仍在，建议关注02-03正套机会。
锌：央行今日09：15将发布1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)，预计一年期LPR将跟随MLF下降10个bp，但对于5年期LPR是下降5个还是10个bp，市场仍存较大分歧。沪锌夜盘震荡收涨1.25%至25120元/吨，2202合约持仓减少844手至4.7万手，上期所注册仓单增加583吨至4.34万吨。LME上涨0.64%至3590美元/吨，库存减少4425吨至17.55万吨。上海0#锌普通对2203合约报升水80-100元/吨左右；广东0#锌报价贴水120-140元/吨，粤市较沪市贴水160元/吨；天津0#锌普通报贴水30-100元/吨附近，津市较沪市贴水140元/吨。盘面上涨后贸易商报价调至贴水，但下游成交未见明显改善。1月冶炼厂停产时间较往年来看有所前置，而开工时间基本保持在元宵节后，今年春节累库预期或将不如历年。欧洲电力危机也未见拐点，锌价短期内或走势偏强。
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