铝: ★☆☆(淡季消费不佳铝价偏弱震荡)
美元指数走强，海外铝市场消费存在放缓担忧，隔夜外盘铝价震荡回落，LME三月期铝价收跌0.22%至2463美元/吨。沪期铝夜盘先跌后涨，波动幅度不大。主力2208合约小幅收高于19040元/吨。早间现货市场成交稍有改善，主要因华南市场交投有所恢复。下游接货整体不足，中间商、贸易商有依稀成交。上海主流成交价格在19180元/吨上下，叫期货贴身20左右。广东主流成交价格在19130元/吨上下。国内经济复苏带动铝消费回升，不过地产板块消费拖累以及淡季消费受抑，使得国内消费整体呈疲态。在产量持续攀升的情况下，基本面走弱，对价格形成压力。中期看，产量攀升带来的供给端压力愈发明显，在海外加息的大背景下，铝价易跌难涨。操作上建议以反弹做空思路为主。
铜：★☆☆(全球经济增长放缓，铜价承压下行)
隔夜铜价震荡运行，主力2208合约收于60860元/吨，涨幅0.33%。虽然疫情防控放松，但目前国内铜消费依然较弱。近期铜价下跌后，未提振下游逢低补货需求，现货报价跟随铜价回落，6月上期所铜库存开始累库，预计在山东炼厂复产，国内炼厂检修结束产量恢复的影响下，后续将延续累库。高通胀压力下美联储激进加息，市场对全球经济陷入衰退的担忧加剧，6月底公布的美国制造业PMI及消费数据已有所下滑，欧洲制造业PMI也延续下行趋势，全球经济增速放缓的压力下，海外铜消费也恐走弱。另外下半年铜供应压力将逐渐显现，因此预计铜价将延续下跌趋势。
镍：★☆☆(供应增加叠加宏观压力，镍价延续弱势)
隔夜镍价偏强运行，主力2208合约收于170680元/吨，涨幅2.49%。随着印尼湿法、火法项目产量持续释放，从3月份开始，国内镍铁、高冰镍、中间品进口均大幅增加。国内精炼镍因原料来源缓解，华友复产项目产量开始释放，5月国内精炼镍产量同比大幅增加，预计后续产量将维持高位。整体来看，镍供应端，受印尼镍新增项目的冲击，全球镍供应压力逐渐显现，镍全产业链产品价格均承压。需求端，新能源领域镍需求维持强劲，但钢厂因亏损开始减产，7月仍继续减产，不锈钢领域镍需求疲弱。而且宏观面对镍价压力也较大，在高通胀全球央行激进加息的背景下，市场对全球经济陷入衰退的担忧不断发酵。预计在供应增加需求疲弱，以及宏观面压力下，镍价将延续跌势。
锌：★☆☆(供应端支撑锌价止跌收红)
隔夜锌价回稳反弹，沪锌主力2208合约收于23085元/吨，涨幅1.34%。昨日国内现货市场，华东地区由于到库较少，库存去库较快，升水走高。上周黑色反弹，带动成交，国内锌锭库存仍有较大幅去库，但也有因炼厂减产到货减少原因，下游需求仍较弱。上周LME0-3价差大幅回落，亚洲库存回升，国内有隐性库存流向台湾、新加坡市场，填补短缺，挤仓风险暂较小。供应方面，国内外冶炼厂亏损减产增多，国内锌矿供应也持续紧张，也是今年支撑锌价的主要原因。但锌价大幅下挫，国内锌矿TC上周小幅回调50。需求方面，中国刺激政策下，下半年需求有望好于预期，但海外市场逐步进入衰退周期，我国下游镀锌等出口数据远不及去年同期。另宏观面，通胀见顶信号逐渐明显。因此整体上，我们认为锌价短期低位企稳，但中长期难改抵抗式下跌趋势。
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