原油：
市场对需求的忧虑加剧，美油和布油纷纷跌破一百美元关口，8月WTI跌8.25报95.84美元/桶，跌幅7.9%；9月布伦特跌7.61报99.49美元/桶，跌幅7.1%。夜盘SC08收跌33.1元/桶，至646.5元/桶。从消息面来看，一是，EIA月度能源展望下调了需求预期，预测2022年全球原油需求增速预期为223万桶/日，此前预计为228万桶/日。二是，根据 Rasty energy最新排产数据公布，7月份全球原油供给增加206万桶/天，其中OPEC增产36.4万桶/天，非OPEC成员国增产29.2万桶/天，美国、挪威、加拿大、巴西等国增产126万桶/天，全球供给紧张的问题得到一定缓解；三是，国内疫情出现多点爆发，短期疫情对国内需求的干扰加剧。四是，本周拜登开启了对中东的访问，周一美国国家安全顾问沙利文表示，美国总统拜登将于周二前往中东，会见海湾国家领导人。拜登此行旨在推动欧佩克成员国增加石油产量，压低美国国内汽油价格。五是，API数据显示，截至7月8日当周，原油库存增加476.2万桶，远超预期的减少193.3万桶。汽油库存增加292.7万桶，精炼油库存增加326.2万桶，库欣原油库存增加29.8万桶，远超预期水平。目前，市场悲观情绪仍未消散，重点关注今日能否破前期新低，暂时不宜盲目追空，长线来说逢高做空的主逻辑不变。
燃料油：
截止到夜盘，LU09下跌129元/吨，报5221元/吨，升水新加坡8月纸货17.9美元/吨，FU09下跌269元/吨，报2991元/吨，升水新加坡8月纸货2.3美元/吨，从基本面来看，当前国际船运市场有所恢复，但行运指数走低，对需求端的提振有限，上周新加坡燃料油库存增加10万吨，至337.13万吨，ARA燃料油库存下降12.3万吨，至112.5万吨。当前高低硫价格的涨跌主要来源于原油端的影响，但高低硫价格差异主要来源于供给端的扰动，国内第三批低硫出口配额下放，抑制低硫涨幅，不过国外成品油裂解仍处于高位，国内期货仓单清零，对低硫起到一定支撑作用，对于高硫来讲，估值部分已经得到修复，利空情绪已经缓解，但基本面并未出现明显好转，昨日高低硫价差虽然再次走阔，但在原油下行的趋势下，高低硫价差难以维持，多高硫空低硫头寸可继续持有。
螺纹钢：
螺纹钢日盘再次跌破4000元心理关口，价格创下今年以来的新低。钢坯继续累库，下游需求不足，钢坯现货价格继续下跌，报价3700元。4000元的支撑力度不明显。数据上来看螺纹钢以降价去库存为主，并没有很强的向上的驱动。库存销售比在高位，去库压力仍大。国内一二线城市的销售数据又有所回落，之前的改善更像是一波集中的需求，并不是持续性的需求转好。同时国内疫情继续散发，上海疫情再次散发，市场信心疲弱。同时多地高温创下记录，不利于施工的进行。预计螺纹钢价格震荡偏弱为主，空单继续持有。
热卷：
热卷的产量开始显著下降。但产量的下降也没有导致库存的去库，上周热卷重新开始累库，热卷去库压力仍大。热卷产量下降不及螺纹钢，并且去库速度也慢于螺纹钢，制约了卷螺差的扩大。预计热卷价格以震荡偏弱运行为主，空单继续持有。
铝：
沪铝主力周二收于17585，较上一日下跌3.27%，隔夜铝价进一步下跌收于17410。有色板块在短暂企稳后再度集体下行，交易重心仍在宏观，国内乃至全球的疫情担忧，美国加息周期下的经济衰退担忧是两大悲观预期来源。海外方面，7月美联储加息75BP是大概率事件，建议关注今晚公布的美CPI数据。同时欧洲经济问题更加值得警惕，周二欧元兑美元触及平价。国内方面，6月社融数据明显好于预期，但相对而言偏向货币层面，由于上海、无锡等地的疫情问题，市场对于实体经济的预期更加悲观。不过相对而言，国内政策极大概率继续维持宽松，尤其是财政政策方面预计仍有一定空间，托底作用显现，推动铝价维持内强外弱。基本面看，受淡季影响，短期需求放缓，可能出现一定程度下移。供给方面，甘肃、广西地区投复产仍在进行，需警惕因铝价过快下跌电解铝企利润走低而导致主观增产意愿下降，以及氧化铝及矿端供应趋紧客观上影响电解铝产能投放进程。不过，近期煤价有下跌迹象，随着成本的下移，我们认为上述担忧将会弱化。海外方面，北溪1号周一正式停止输气，TTF天然气价格维持高位，停10天还是更久成为博弈焦点。从库存看，预计国内外库存去化将逐渐放缓，海外低库存压力将仍大于国内。周一国内铝锭社库维持不变，铝棒较上周四去库1.24万吨。LME库存周二去库3450吨至34.04万吨。综上，宏观承压，中长期下行趋势不变，短期成本支撑测试继续，若宏观及需求预期进一步走弱，不排除跌破1w7可能，当前认为下沿可至1w6。策略上，预计本周运行区间下调至17000-18000，空单继续持有，长期维持逢高沽空观点。
锌：
周二沪锌主力收于23460，较上一交易日上涨0.34%，隔夜锌价收于23280，中国疫情和全球经济衰退担忧走强是主要原因。长期来看，海外通胀压力短期难以缓解，美国进入加息周期，除美国外经济体其实面临更大压力，周二欧元时隔二十年再度与美元平价，侧面反应欧洲经济正在逐步恶化。国内方面，政策导向大概率维持宽松，预计下半年整体维持内强外弱格局，但是需警惕疫情问题再起而导致空有工具而无用武之地。基本面看，近期需求端受淡季影响，镀锌开工率等短期进一步走高较难，不过三季度下半段存在前期利好集中兑现机会。供给端维持偏紧格局，不过北溪1号周一正式停气，短期看似乎是利多出尽，但停10天还是更久甚至永久继续是博弈焦点。国内方面，矿端供应相对紧缺，加工费维持低位，锌冶炼厂在锌价大幅下跌后已面临亏损问题，7月预计受锌冶炼厂检修影响，整体锌锭产量环比下降。综上，宏观压力下，锌价中长期看将进一步下移，但是从基本面角度看海外缺锭国内缺矿的格局虽有缓解，但仍在延续，来自能源方面的隐患依旧很大，因此有色板块内相对偏强。策略上，单边操作短期建议空单持有，有色内部对冲套利可考虑作为多配。
以上评论由助理分析师胡紫阳（F3085573）、周甫翰（F03095899）、梅怡雯（F03091967）提供。
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