走势分析
生意社监测数据显示，7月份铜价先跌后反弹，月初铜价为62968.33元/吨，月末铜价下跌至60045元/吨，整体跌幅为4.64%，同比下跌17.02%。
据生意社期现图显示，7月，铜现货价格基本高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，主力基差变大，对于买入套期保值来说，是利空。
据LME库存显示，7月份LME铜库存相较6月份略有升高，相对1-5个月处于相对高位。
宏观方面：美国劳工部数据显示，3月至5月美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅连续三个月在8%以上，6月CPI同比增长9.1%，涨幅创近41年新高。7月21日，欧洲央行宣布将三大关键利率上调50个基点，加息幅度高于市场此前预期的25个基点，也超出欧洲央行6月份的前瞻指引。美国联邦储备委员会27日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.5%之间。这是美联储今年以来第四次加息，也是连续第二次加息75个基点。
供应方面：7月1日当周，CSPT召开线上会议，敲定2022年三季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨较二季度持平。7月整体供求环比继续改善，但仍略低于去年同期水平，疫情缓和后的消费复苏强度偏弱。山东炼厂复产，国内炼厂集中检修结束产量恢复的影响下，精炼铜供给有望逐渐增多，后续或延续累库。不过，国内库存呈下降之势，虽然贸易环节呈现出的买兴不佳，但库存下降及升水走高，验证当下需求尚在修复之列。
需求方面：6月份，我国电网投资642亿元，同比增长约26%，环比增长约74%。6月份，我国空调产量2221.43万台，同比增长4.4%；空调出口量为363万台，低于往年同期数值，外需表现不佳。6月份，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。新能源汽车产销分别完成59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍。7月份整体需求较差，铜管、铜棒开工率及加工费回落，除汽车方向外，其他领域进入季节性消费淡季，下游采购在价格下跌中保持谨慎。
综合以上情况看，7月，铜供应宽松，消费疲弱的行情继续，铜价下跌至两年新低，后触底小幅反弹。
下半年，国内冶炼企业检修将减少。新项目中，大冶有色的40万吨双闪工艺粗炼投料时间为 8-9 月份，预计四季度会有第一批粗铜出炉。新疆五鑫的扩建计划已经投料，预计7月份以后产量会由原来的1万吨增加到1.5万吨。3-4季度铜陵及富冶等也有扩投产计划，随着干扰减少，新投建增多，下半年供应将会重新走向宽松。
传统的下游需求，包括空调、电线电缆等都将会受到房地产市场的拖累，房地产政策虽有边际好转，但下半年要扭转疲弱的态势很难；家电也已走弱；更多寄希望于基建下的电力投资。预计8月份，供强需弱格局持续，铜价或维持低位震荡走势。
相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。
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