铝: ★☆☆(垒库兑现铝价震荡走弱)
中国制造业PMI下滑，激起消费走弱担忧，隔夜外盘铝价LME三月期铝价跌1.31%至2450美元/吨。沪期铝夜盘窄幅震荡，主力2209合约收于18210元/吨。早间现货市场交投明显转淡，价格大幅下跌使得接货方多观望，下游也不急于采购，成交量下降。上海主流成交价格在18240元/吨上下，较期货贴水60左右。广东主流成交价格在18150元/吨上下。国内制造业走弱，反映淡季高温对经济活动的负面影响。当前国内铝市场消费呈弱势状态，在产量继续攀升的情况下，显性库存垒库兑现，并施压铝价。短期铝价在弱基本面的情况下震荡下行，操作上建议逢高做空为主。
铜：★☆☆(国内PMI不及预期，铜价反弹高度有限)
隔夜铜价震荡偏弱运行，主力2209合约收于60530元/吨，跌幅0.51%。上周美联储如期加息75BP，市场预计美联储最激进加息的时刻已经过去，下次加息将在9月份，加息落地后，宏观面不确定性下降，市场风险偏好回升，有色普涨。而且近几周上期所铜库存大幅下降，上周上期所铜库存下降1.3万吨至3.7万吨，低库存也对铜价有一定提振，因此铜价大幅反弹。但周六国内公布的国内制造业PMI回落至枯荣线下方，不及市场预期，显示目前国内经济复苏力度仍较弱；而且高通胀压力下海外央行大幅加息，下半年海外经济下行压力也较大，昨日公布的美国ISM制造业PMI创两年多新低，预计全球铜需求将受到拖累。在全球经济增长放缓的压力下，预计铜价难以持续走高，后续仍以下跌趋势为主，操作可考虑逢高建立空单。
镍：★☆☆(供应压力仍在，镍价难以持续走高)
隔夜镍价震荡偏弱运行，主力2209合约收于178730元/吨，跌幅0.92%。在纯镍低库存以及市场宏观情绪好转的提振下，近期镍价大幅拉涨。但是随着印尼新增湿法、火法项目产量逐渐释放，全球原镍供应已进入过剩阶段。镍铁、硫酸镍价格持续下跌，而且未来价格仍承压。因印尼镍中间品持续大量回流，国内镍原料供应过剩，华东地区多家企业复产精炼镍以消耗过剩的原料，6月国内电解镍产量同比增加17.3%，不排除在高利润的刺激下未来更多镍企复产精炼镍的可能，市场静待纯镍库存拐点。因此在原镍供应过剩的压力下，镍价难以持续走高。但短期在纯镍低库存以及市场宏观情绪好转的影响下，镍价延续反弹或呈高位震荡走势。但中期价格仍以下跌趋势为主，操作可考虑逢高建立空单。
锌：★☆☆(需求偏弱锌价上涨乏力)
隔夜沪锌维持震荡，沪伦比继续回落，沪锌主力2209合约收于24065元/吨，涨幅0.02%。昨日国内现货市场，月差拉大，下游对高价接货意愿减弱，成交较差，上周末国内社库止跌回升。供应方面，欧洲天然气供应问题再度加剧，高温加持下，电价再度飙升，炼厂持续减产可能性上升，因此外盘表现更强。另外，低利润水平下炼厂挺价，本周国内锌矿TC继续小幅上调100至3800元/吨。且6月锌矿进口量大增，填补炼厂需求。SMM预计8月国内炼厂生产恢复至52-53万吨。需求方面，上周下游再度开工率尚未有明显改善，海外市场进入衰退周期，我国出口压力继续增大。库存方面，国外库存延续下降，LME月差继续走高。整体上，上周美联储偏鸽派发言，宏观氛围偏好，但基本面缺乏消费支撑，短期预计锌价上涨乏力，建议谨慎追多。
铅：★☆☆(供需双增铅价维持震荡走势)
隔夜铅价小幅回升，沪铅主力2209合约收于15210元/吨，涨幅0.50%。昨日现货市场，期铅冲高回落，原生铅报08贴水50-0元/吨，持稳为主，成交无改善。近期供应端，废电瓶价格回落，8月多数再生铅炼厂检修结束，安徽地区限电影响逐渐释放，还原铅供应稳定增加，预计产量明显回升。下游需求方面，铅蓄电池市场消费旺季，外加电动自行车超标车淘汰、汽车购置补贴等政策加持，但边际增量逐步减少。上周上期所铅库存及社库均延续较大降幅，但除需求较好因素外，不排除受铝仓单质押事件影响，铅锭库存转移可能。整体上，近期铅市供需双增，我们预计沪铅或维持震荡走势。
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