铝: ★☆☆（库存低但产量攀升 短期铝价区间震荡）
美元指数走弱，库存继续下降，周一外盘铝价震荡上行，LME三月期铝价涨0.99%至2440美元/吨。沪期铝夜盘冲高回落，主力2209合约最高至18565元/吨，收于18435元/吨。早间现货市场表现较差，下游加工厂订单下降接货力度减弱，中间商、贸易商谨慎交易，总体成交较弱。上海主流成交价格在18410元/吨上下，叫期货贴水80左右。广东主流成交价格在18230元/吨上下。当前国内消费整体呈淡季弱势，而产量随运行产能继续攀升而增加，不过当前显现库存垒库上不突出，期货仓单处于低位，另有保交楼举措刺激地产消费边际改善预期，这使得短期铝价难有大跌。不过中期供给端压力较大，价格重心仍趋降。操作上建议短期观望为主，中期逢高偏空操作。
铜：★☆☆（宏观情绪好转叠加低库存，铜价延续反弹）
隔夜铜价延续强势，主力2209合约收于61140元/吨，涨幅0.34%。隔夜纽约联储调查显示，7月消费者对未来一年的通胀增速预期从6月的6.78%降至6.22%，为今年2月以来的最低点，对市场情绪有所提振；上周五公布的美国就业数据大超预期，消减了市场对经济衰退担忧。而且市场对国内经济修复带来的铜消费好转，以及在新能源领域高速增长下提振铜消费持乐观预期，7月下旬以来国内上期所库存持续下降，上周上期所铜库存下降2257吨至3.47万吨，低库存短期对铜价存一定支撑，预计短期铜价延续反弹。但中期在高通胀压力下海外央行大幅加息，海外经济增长将放缓，全球铜消费将面临一定压力，铜价后续将仍以下跌趋势为主，操作可考虑逢高建立空单。关注明日公布的美国7月通胀数据。
镍：★☆☆（纯镍库存回升，镍价延续跌势）
隔夜镍价延续下跌，主力2209合约收于166790元/吨，跌幅1.78%。随着印尼新增湿法、火法项目产量逐渐释放，全球原镍供应已进入过剩阶段。镍铁、硫酸镍价格持续下跌，而且未来价格仍承压。在供应压力下，镍价难以持续走高。上周上期所镍库存增加1891吨至3632吨，纯镍供应短缺压力有所缓解，现货报价持续回落。而且目前来看，镍需求未有明显起色，虽然新能源领域镍需求维持强劲，但传统不锈钢需求疲弱，不锈钢厂生产仍然亏损，而且在国内经济复苏力度较弱的背景下，不锈钢需求也难有较大亮点。因此镍价基本面仍然偏弱，预计后续镍价仍以下跌趋势为主，可考虑逢高建立空单。
锌：★☆☆（缺乏消费支撑 锌价高位震荡）
隔夜锌价震荡回落，沪锌主力2209合约收于24075元/吨，跌幅1.11%。昨日国内现货市场，高价下下游观望为主，成交较差，升水小幅下调至09+450。上周嘉能可发布公告称欧洲能源危机导致其旗下炼厂产量受限，生产持续亏损，刺激锌价再度飙升。但实际这部分减量已在前期预期中。另外，SMM最新产量报告，7月国内精炼锌产量超预期下降，8月同样下调预期，预计8月国内炼厂生产恢复至51.1万吨，但环比来看仍有较大增幅。需求方面，上周锌价大幅上涨，拖累下游开工，压铸锌合金开工下降，镀锌微降，上周末国内锌锭社库止降反升。而LME锌库存也在连降多日后出现累库，上周累库3425吨。随着外紧内松格局加固，沪伦比继续大幅下降，锌锭出口窗口或再度打开。整体上，我们认为全球经济衰退大背景下，在欧洲炼厂减产有实际性扩大前，锌价仍缺乏持续冲高动力，建议谨慎做多。
铅：★☆☆（供应受限电扰动 铅价震荡偏强）
隔夜铅价维持震荡偏强走势，沪铅主力2209合约收于15375元/吨，涨幅0.56%。昨日国内现货市场，价格上行成交不佳，贴水小幅扩大，电解铅江浙沪市场报9-30~9-50之间，再生铅含税贴水小扩至200-300。近期供应端，市场预期8月原生铅与再生铅供应增长，但本周安徽太和地区再生铅生产因限电受不同程度影响。原生铅方面，铅精矿供应紧张情况暂时延续，TC整体持稳，预计8月全国电解铅产量环比小幅上升0.7万吨至26.9万吨。下游需求方面，铅蓄电池市场消费旺季，外加电动自行车超标车淘汰、汽车购置补贴等政策加持，但边际增量逐步减少，上周国内铅锭社库转为小增。整体上，我们预计沪铅将持续表现为震荡偏强走势。
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