铝: ★☆☆(减产规模尚有限铝价弱势震荡)
美元指数大幅走强、原油价格大幅下跌，隔夜外盘金属延续跌势，LME三月期铝价最低至2380美元/吨，收于2403.5美元/吨。沪期铝夜盘低开后跳水，不过之后震荡反弹，尾盘小幅收低于17930元/吨。早间现货市场交投依旧清淡，持货商下调报价，但下游按需采购为主，贸易商谨慎参与，成交整体不足。上海主流成交价格在18210元/吨上下，较期货贴水200左右。广东主流成交价格在18100元/吨上下。终端地产市场延续弱势，淡季汽车等终端消费市场也表现欠佳，这使得整体消费表现较差。而国内7月经济数据不佳，加剧了市场悲观预期。虽然近日四川工业限电导致当地出现一定程度减产，但目前对整体产量影响相对有限。弱基本面叠加经济下行担忧，使得短期铝价再度转弱。操作上建议逢高做空思路为主。密切关注减产规模是否进一步扩大。
铜：★☆☆(国内经济数据不及预期，铜价承压)
隔夜铜价偏强运行，主力2209合约收于61970元/吨，涨幅0.8%。昨日央行将MLF、7天逆回购利率同步调降10个基点，超出市场预期，市场预计后续央行还将下调LPR利率，对市场情绪有所提振，夜盘铜价偏强运行。但昨日公布的国内7月经济数据不及预期，显示国内经济下行压力依然较大，房地产新开工单月同比下降45.4%，在地产拖累下国内铜消费或延续疲弱，铜价难以持续走高。上周上期所铜库存增加7043吨至4.18万吨，8月随着冶炼厂检修结束生产恢复，以及新增项目投产，库存有望延续回升，低库存对铜价支撑力度或减弱。而且高通胀压力下海外央行大幅加息，海外经济增速将下滑。在全球经济增长放缓、铜消费疲弱的压力下，铜价恐高位回落，操作可考虑逢高建立空单。
镍：★☆☆(纯镍库存回升，镍价高位回落)
隔夜镍价跳空低开，主力2209合约收于171800元/吨，跌幅1.36%。昨日公布的7月国内经济数据不及预期，市场情绪偏悲观，有色普跌，镍价亦高位回落。而且随着印尼新增湿法、火法项目产量释放，全球原镍供应已进入过剩阶段。镍铁、硫酸镍价格持续下跌，而且后续价格仍承压。在供应压力下，镍价难以持续走高。上周上期所镍库存增加303吨至3935吨，纯镍供应短缺压力继续缓解，盘面Back价差大幅收窄。而且目前来看，镍需求未有明显起色，虽然新能源领域镍需求维持强劲，但传统不锈钢需求疲弱，不锈钢厂生产仍然亏损，而且在国内经济下行压力仍大的背景下，不锈钢需求也难有较大亮点。因此镍价基本面仍然偏弱，预计后续镍价仍以下跌趋势为主，可考虑逢高建立空单。
锌：★☆☆(供需双弱锌价高位震荡)
隔夜锌价低开高走，沪锌主力2209合约收于24740元/吨，涨幅0.67%。昨日国内现货市场，高价下整体市场成交较差，升水回落。供应方面，本周欧洲天然气价格继续高位，成本上升给予锌价强支撑，月初嘉能可发布公告其旗下一炼厂关闭，市场对欧洲减产扩大的担忧仍存。国内方面，由于电力供应紧张，昨日消息四川冶炼厂本周被要求生产全停，预计受影响量为4890吨。因此8月SMM中国精炼锌产量预计从51.1万吨调整至50.61万吨。需求方面，上周锌价连续上涨，下游采购意愿下降，镀锌开工持续稍有好转，但压铸锌合金订单受外需拖累，开工同比下滑严重。本周一国内库存再次明显下降，由于到货少天津市场相对缺货严重，另，上期所昨日仓单大增；海外LME锌库存维持历史低位。整体上，供应端限电产量再次受限，但国内7月经济数据不佳拉升悲观情绪，多空拉锯下预计短期锌价维持高位震荡。
铅：★☆☆(多空拉锯铅价弱势震荡)
隔夜铅价维持震荡走势，沪铅主力2209合约收于15055元/吨，涨幅0.47%。昨日国内现货市场下游接货情绪好转，贴水收窄，电解铅江浙沪市场报9-50~9+20，再生铅含税贴水200-250。近期供应端，市场预期8月原生铅与再生铅供应增长，但上周安徽再生铅生产因限电受不同程度影响，8月再生铅增量或不及预期。原生铅方面，铅精矿供应紧张情况暂时延续，TC整体持稳，预计8月全国电解铅产量环比上升0.7万吨至26.9万吨。下游需求方面，铅蓄电池市场消费旺季，外加电动自行车超标车淘汰、汽车购置补贴等政策加持，但边际增量逐步减少，另外安徽、江苏蓄电池生产企业受限电影响，开工降至60-70%。本周一国内社会库存继续大幅累增，交仓货源入库，而LME库存跌至两个月低位，关注出口窗口是否打开。整体上，基本面多空交织，我们预计短期沪铅将延续震荡走势。
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