黄金白银:低位震荡 静候周五杰克逊霍尔全球央行年会指引
周三贵金属市场总体维持低位震荡,缺乏指引,10Y美债收益率走高仍抑制贵金属价格反弹,美指则维持高位震荡。市场静候周五杰克逊霍尔全球央行年会指引。国内贵金属走势强于外盘,因美元兑人民币汇率继续走高,背后为中美货币政策反差,以及股市的外强内弱格局。美联储鹰派加息预期则有所增强,美联储2023年票委,兼新鹰王卡什卡利表示2023年年底前将利率再提高2%,而根据利率期货及掉期市场数据显示,交易员普遍预期美联储2023年将开启降息模式。CME美联储观察数据显示,交易员预期美联储9月加息75BP概率上升至60.5%,年低利率预期维持在3.5%-3.75%。基金持仓看,昨日SPDR黄金ETF持仓维持不变,iShares白银ETF持仓亦保持不变,减持情绪有所缓解。今日重点关注欧央行7月货币政策会议纪要,以及欧洲国家经济数据,美国还将公布二季度GDP修正值。操作上,短线空单可考虑止赢,周五全球央行年会前或保持低位震荡。美黄金下方支撑1740,然后1720,强支撑在1680-1700区。
LPG:美国丙烷累库不及预期
原油市场。美国对伊核谈判的强硬回复,伊核谈判再起波澜,同时沙特表态可能在伊朗原油回归市场后进行减产,缓解了市场对供应端的担忧情绪,油价延续反弹,对PG单边形成利多。
EIA美国周度丙烷库存。市场预期累库151万桶,实际累库0.9万桶,库存消费比大幅下滑。现货市场。民用气价格昨日小涨,宁波地区民用气价格5330元/吨,成期货最便宜可交割品,PG2209夜盘收于5739,基差继续走弱,出现交割利润,观察华东地区仓单的变化。同时,内外价差继续走强,对内盘期货形成一定压制。
因此,原油反弹及美国丙烷累库不及预期利多PG,同时PG大幅拉涨后,基差快速走弱,华东地区卖交割出现利润,同时内外价差持续走强后对盘面形成抑制,注意节奏的变化。
燃料油:
当前燃料油市场主要追随原油,短期原油主要受两个方面的因素扰动,一是,伊核协议推进,伊朗已收到美国对欧盟协议草案的回应,德黑兰已经开始评估美国的回应。不过,阿拉伯电视台报道称,美国拒绝了伊朗提出的所有附加条件,敦促伊朗取消对国际核查的任何限制。美方还表示,不应该允许伊朗浓缩铀纯度超过4%。在收到美国方面的回应后,欧洲正在与伊朗核协议各方接触,以组织新一轮谈判。二是,EIA原油库存减少328.2万桶,上周美国国内原油产量减少10万桶至1200万桶/日。美国上周原油出口减少82.3万桶/日至417.7万桶/日。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少809.1万桶至4.531亿桶,整体利多油价。目前FU和LU价格主要受原油的驱动,但最近走势开始出现一定的分化,高低硫价差再次出现扩大的迹象,一方面是因为近日欧洲柴油裂解出现大幅反弹,柴油供应紧缺的问题依然没有得到有效的解决,给低硫带来支撑。另一方面,因国外对原油的深加工能力有限,高硫供应增多,抑制高硫涨幅。从估值来看,目前内外盘价差也出现扩大,LU10和新加坡纸货价差达到45美金/吨,基本上处于无风险跨区套利的上边界,虽然驱动仍然向上,但意味着每笔买入都是大当下沿着上边界买入,属于驱动仍在,但估值打满的状态,FU内盘基本上和新加坡市场保持一致,属于估值偏低,但缺乏驱动的状态,建议暂时保持观望。
玻璃:金九银十产销不旺,左侧难
昨日,玻璃01合约震荡,收于1473。昨日,产销依旧疲软,本周预计累库3%。首先,玻璃是个不太适合左侧的品种,低估值、成本亏损均不构成驱动玻璃价格向上的必然条件。现实角度,玻璃厂的产销依旧疲软,各地现货价格出现下调。预期角度,供应端弹性较小,冷修预期不足;需求房地产存在利多政策,但保交楼是否能兑现在01合约存在较大的分歧,中期房地产依旧较难带动玻璃需求。因此即使01合约大幅贴水,估值偏低,也较难形成向上的驱动。但短期内,限电逐渐放松,前期钢化企业开工下滑得厉害,短期内预计有所修复,同时部分地区疫情解封后预计存在备货需求,叠加金九银十的玻璃需求面临环比好转,玻璃短期存在一定的支撑。但是即使有环比好转的预期,产销的弱依旧较难有说服力的去做多。策略上,玻璃长期依旧是逢高空的品种,但短期建议观望。
纯碱:利多利空打架,纯碱走出上引
昨日,纯碱01偏强,收于2420。昨日,有几条信息更新。第一,纯碱碱厂库存周一口径去5,环比去库加速,周四口径预计去3。周一交割库库存继续去库,双去库再成。第二,昨日中午传某下游出售大量纯碱,释放利空信号,此事件存可信度,但量级对应货值有待验证。第三,某碱厂轻碱9月订单接满,此消息认为较为利多,前期轻碱的表需严重下滑,限电放松后开工预计有所回升,但对于此类下游备库较低的品种,表虚低位待库存消耗后容易出现集中补库,虽此预期有待进一步库存和产量来验证,但此消息确实释放出轻碱需求有好转的信号。第四,限电跟进,除西南外各地多开车。长期来看,供应、浮法、出口均存在着利空好的预期,但轻重碱下游的低库存可能释放出的刚需补库,或中游低库存可能的投机性需求,又或是光伏投产的原料备库,都是可能导致纯碱库存扭转的路径。本轮上涨大体已经兑现两周双去库的现实。下周,伴随限电开车供应上升,碱厂是否能去库或是考验纯碱本轮上涨高度的关键。短期,纯碱仍处博弈阶段,多单部分止盈,剩余等待限电开车、中下游补库后库存数据。
以上评论由分析师夏莹莹(Z0016569)、刘顺昌(Z0016872),助理分析师胡紫阳(F3085573)、李嘉豪(F03086613)提供。
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