信达期货:MHP新渠道开通,电解镍价格或将被压制?

2022-10-21 16:06:57 来源:信达期货

1. 行业资讯

1.1 拉加德:预计将会在接下来的会议进一步加息

拉加德表示,通胀前景面临的风险基本偏向上行,欧洲管委会预期将在之后几次会议上进一步升息。拉加德称尽管近期作出调整,但金融市场看起来可能仍过于乐观。

1.2 英国首相特拉斯:公司税将从19%提高至25%

据英国天空新闻,英国首相特拉斯10月14日宣布,公司税将从19%提高至25%,这是继英国政府放弃取消45%最高所得税税率后,对“迷你预算”政策的第二次反转。

特拉斯说:“很明显,我们的‘迷你预算’的部分内容比市场预期的要更进一步、更快,所以我们现在履行使命的方式必须要改变。”

2. 消息解读

宏观上,欧行表示通胀前景还在向上运行,欧行在之后的几次会议中将进一步升息,同时表示金融市场当前表现依然过于乐观。

从加息的直观影响来看,欧洲的经济增速必然受到遏制,而本身在能源制约之下,欧洲被迫加息后经济衰退的预期愈演愈烈,中期对于有色板块价格形成压制。

英国方面,公司税2次反转,在放弃45%的最高所得税税率后又转为从19%升高至25%。公司税的上升将进一步遏制市场流动性。

一方面,会使得商品金融市场的实体公司参与度下降,另一方面也会使得投资者减少。对于整个商品市场都会形成资金参与度下降带来的压力。

产业方面,华友钴业首批1万吨氢氧化镍顺利到港,标志着嘉兴港已顺利开通“印尼-嘉兴”的新能源材料海运新通道。氢氧化镍作为镍中间品的代表,可以替代纯镍作为新能源汽车电池的原料,引用到硫酸镍上。

那么从中期来看,一方面航道的开通意味着之后MHP进入国内的速度会加快;另一方面,也意味着MHP对于纯镍的替代作用开始真正进入到了实体应用当中,对于电解镍的价格形成压制。(MHP为氢氧化镍钴,是一种以红土镍矿为原料,再经过高压酸浸技术(HPAL)制备得到。)

3. 核心逻辑

短期来看,印尼镍矿内贸价格基点上升,而菲律宾又将迎来雨季,镍矿过剩程度有所减轻,同时印尼镍税政策依然是供应端的隐患。而下游不锈钢和硫酸镍的产量皆维持高位。

现货方面,金川镍镍板依然紧俏,基差高位,短期偏多。但是中期来看,宏观压力丝毫没有减弱。

而基本面上,印尼镍铁产能产量皆在不断增长,MHP中间品已经开始流入国内,中期形成规模后将逐步替代硫酸镍的纯镍需求,一旦市场关注点转回宏观压力,再叠加中间品绕开纯镍,满足新能源需求,电解镍价格中期依然偏弱,但操作还需等待时机。

 


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