1. 操作建议
近期国际市场原油、天然气价格均趋于下行，对国内能源的支撑力度减弱。上周美国CPI超预期，增强美联储加息预期，市场对经济衰退的担忧进一步扩大。
国内方面，山西和内蒙古均是能源生产大省，其煤焦的运输和生产均受扰乱。
当下市场对需求的观点意见较大，因此，后续需要密切关注统计局公布的9月经济数据及市场反映。若数据超预期，可能会迎来月度级别的拐点，反之，市场将继续震荡向下，估值偏高品种的下跌风险加大。
从焦煤、焦炭自身来看，焦煤供给端受抑制，需求端焦企亏损严重，加大限产力度，供需均受限。
细究的话，焦煤供需中利空因素的持续性强于利多因素，故中期看，焦煤供需驱动向下。焦炭供给有限产带来的收缩，另外近期市场在传山西地区正逐步关闭4.3米焦炉，需求端钢厂高炉尚未减产，有一定支撑。
所以，焦炭自身的供需偏紧。但需要注意的是，当下焦炭价格更多受宏观需求大环境的影响。从近期公布的宏观数据来看，PMI、人民币贷款、社融均有好转，但商品房和土地成交拐点尚需确认。
总而言之，焦炭自身供需格局较好，但总体需求方向待定，驱动暂不明朗。
技术面上，经过近两周的下跌，煤焦01合约回调幅度均已达到9月低点以来上涨幅度的一半，后续继续下跌阻力或加大，单边不宜介入。
昨日夜盘双焦集体反弹，说明阻力位有一定支撑效果，但暂时并不能定义成反转。
焦炭价格单边不确定，但整体供需强于焦煤，且从安全边际的角度看，01炼焦利润目前处偏低位置，下限在-80，上限在200左右，盈利空间大，多01炼焦利润头寸可继续持有。
另外，焦煤整体驱动向下，近月更弱，JM1-5价差处于较高位置，JM1-5反套可继续持有。
2. 相关数据
2.1 焦炭
现货偏强，期货回落。10月20日，天津港准一级焦报2810元/吨（-0），部分产地第二轮提涨落地，但港口暂未跟进。活跃合约报2572.5元/吨（-86.5）。基差466.85元/吨（+86.5），1-5月差188.5元/吨（-32.5）。
焦企限产，高炉开工高位运行。本周230家独立焦企生产率报72.68%（-3.96），焦企亏损严重，加大限产力度。
247家钢厂产能利用率报89.04%(-0.04)，高炉产能利用率见顶，但目前尚处金九银十旺季，短期高炉开工大幅下滑概率较小，短期焦炭需求仍有支撑。
焦企累库，港口累库，钢厂累库。本周，230家焦企库存72.54万吨（+1.34），247家钢厂库存632.43万吨（-15.3），港口库存254.6万吨（-4.2）。焦炭产地外运受阻，库存在上游累积。
2.2 焦煤
现货偏强，期价回落。10月20日，沙河驿蒙古主焦煤报2380元/吨（-0），内蒙古、山西，焦煤外运受阻，现货偏强。活跃合约报2004.5元/吨（-38.5）。基差376元/吨（+38.5），1-5月差359.5元/吨（-14.5）。
供需均受限，但利空因素持续性更强。110家洗煤厂开工率报73.89%（-2.12），供给收紧。需求方面，焦企亏损严重，加大限产力度。
虽说焦煤供需均受限，但持续性不足，而亏损则具有一定延续性。所以从中期来看，焦煤供需驱动向下。
库存重新在上游累积。矿山库存报263.29万吨（+3.01），洗煤厂精煤库存148.98万吨（-0.78）。247家钢厂库存829.98万吨（+5.82），230家焦企库存929.15万吨（-33）。港口库存156.73万吨（-28.4）。
【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神，化工网欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容，但要严格注明来源化工网；同时，我们倡导尊重与保护知识产权，如发现本站文章存在版权问题，烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等，发邮件至info@netsun.com，我们将第一时间核实、处理。
