铝: ★☆☆(消费存在韧性铝价待宏观情绪稳定后企稳反弹)
美元指数连日走强，隔夜外盘铝价震荡收跌，LME三月期铝价跌0.38%至2225.5美元/吨。国内夜盘震荡小幅反弹，主力2212合约收于17630元/吨。早间现货市场成交明显回升，下游及中间商贸易商接货积极性高位，持货商则多挺价惜售。上海主流成交价格在17860元/吨，较期货贴水60左右。广东主流成交价格在18090元/吨上下。当前国内市场消费虽无亮眼表现，但存在一定韧性，供给端整体回升，不过产量回升缓慢，而当前多地疫情依旧严重，严重影响铝锭、铝棒发运，造成市场到货量少，显性库存去化，这对价格有一定支撑。当前市场信心缺失，价格多受宏观面悲观情绪左右。随着情绪稳定，铝价有望企稳并有所反弹，整体震荡走势未改。操作上建议逢低做反弹。
铜：★☆☆(PMI不及预期，铜价偏弱运行)
隔夜铜价震荡运行，主力2212合约收于62150元/吨，涨幅0.15%。金九银十旺季消费临近尾声，而且近期国内部分省份疫情较为严峻，市场悲观情绪蔓延。昨日公布的10月PMI数据重回枯荣线下方，加剧了市场对疫情拖累国内经济的担忧，工业品大幅下挫。而且高通胀背景下全球央行激进加息，本周11月美联储议息会议大概率加息75BP，海外经济衰退预期持续压制铜价。但全球铜库存处于历史低位，沪铜盘面Back价差仍然较大，上周上期所铜库存下降2.6万吨至6.3万吨，保税区库存仅剩1.2万吨，低库存为铜价提供一定支撑。预计短期在宏观面压力下，铜价延续弱势，中期铜价呈区间震荡运行。
镍：★☆☆(低库存支撑，镍价高位震荡)
隔夜镍价震荡偏强，主力2212合约收于180730元/吨，涨幅1.02%。据Mysteel调研10月国内不锈钢粗钢排产预计环比继续回升，但金九银十旺季消费接近尾声，在地产行业不景气的背景下，市场对后续不锈钢需求存忧，不锈钢价格大幅下跌拖累镍价。而且因印尼新增湿法、火法项目产量持续释放，全球原镍供应过剩持续压制镍价，镍价难以持续走高。但是目前全球纯镍库存仍处于历史低位，而且新能源领域镍需求维持强劲。近期国内疫情零星爆发，市场悲观情绪蔓延。短期在宏观面压制下，镍价偏弱运行，但低库存为镍价提供一定支撑，后续镍价整体呈高位震荡运行。
铅：★☆☆(旺季需求边际减弱铅价下行压力上升)
隔夜铅价受有色板块情绪带动，支撑减弱，沪铅主力2212合约收于15140元/吨，跌幅0.26%。昨日国内现货市场，成交偏淡，原生铅报价贴水小扩，江浙沪报12+0-12+30，再生铅含税贴水扩大至贴125-175元/吨。本周一国内铅锭社会库存转为增势，小幅累库0.17万吨。供应端，国内方面，近期安徽和内蒙疫情趋缓，冶炼厂复产，加上再生铅新产能投放预期，供应呈增长趋势。下游需求方面，乘用车购置税利好支撑下，汽车蓄电池配套订单依旧旺盛，部分大型企业订单可延续至11月，铅蓄电池企业周度开工继续稳中有升，因此铅价在有色中表现较强势，但部分企业成品库存走高。整体上，旺季临近尾声需求边际减弱，加上供应回升预期，铅价下行压力增大，预计短期铅价将震荡走弱。
锌：★☆☆(基本面与宏观情绪共振锌价领跌)
昨日国内官方PMI数据超预期回落，全国疫情加剧影响需求，悲观情绪加持下，有色板块跌幅继续加深，沪锌领跌，隔夜继续下探支撑位，沪锌主力2212合约收于22310元/吨，跌幅1.33%。昨日国内现货市场，锌价大幅下跌，市场观望情绪增加，升水回落，上海地区报11+240~340，成交一般。据SMM统计，截止本周一国内社会库存继续下降0.82万吨至7.88万吨绝对低位。LME库存同样继续录减。近期供应方面，海外天然气价格回落降低炼厂减产担忧，锌矿加工费持续上调，利润回升下国内炼厂四季度追产。需求方面，上周河北部分地区受环保橙色预警影响，减停产增多，国内下游镀锌等周度开工继续回落，企业看跌情绪浓厚。整体上，短期基本面与宏观共振下，锌价高位跌落，但我们认为当前低库存持续，欧洲炼厂减量短期难以恢复，预计back结构将再度拉大，关注锌价底部支撑。
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