铝: ★☆☆(消费低迷铝价反复波动)
周一外盘铝价跳空低开因上周过度乐观预期降温，不过随着美元再度走弱，铝价震荡反弹并收复部分跌幅。LME三月期铝价收跌0.47%至2339美元/吨。沪期铝夜盘高开高走，主力2212合约收高于18425元/吨。早间现货市场交投明显减弱，下游按需采购为主，持货商则积极换现。上海主流成交价格在18340元/吨上下，较期货升水30左右。广东市场由于到货增加，看跌情绪较浓，主流成交价格在18590元/吨上下。当前国内市场低库存状态对价格仍有支撑，不过去库不一定顺畅，虽然发运仍不畅且再有小量减产，当运行产能整体趋升且进口增加，供应稳中有增。而消费低迷状态不改。短期铝价仍将反复波动。操作上建议区间操作为主。
铜：★☆☆(低库存支撑，铜价高位震荡)
隔夜铜价走弱，主力2212合约收于65210元/吨，跌幅0.79%。上周五公布的美国就业数据喜忧参半，并未强化市场对美联储鹰派加息的预期，数据公布后美元指数大跌，铜价大幅拉涨。在新能源领域和基建投资高增长的背景下，国内铜消费表现尚可，虽然四季度是传统铜消费淡季，但在新能源和基建投资的提振下，预计铜消费韧性较强。上周上期所铜库存下降降4376吨至5.9万吨，库存仍处于低位，沪铜盘面Back价差仍在千元以上。低库存下铜消费表现尚可为铜价提供较强支撑。但是高通胀下全球央行激进加息，海外经济下滑预期持续压制铜价，铜价不具备持续上涨的基础。而且随着炼厂新增产能投产，预计四季度国内精炼铜产量将处于高位，铜现货紧缺将缓解，国内库存有望回升。预计后续铜价将呈高位震荡运行。
镍：★☆☆(消费向好，镍价震荡偏强)
隔夜镍价震荡运行，主力2212合约收于190680元/吨，涨幅0.14%。四季度菲律宾主矿区进入雨季，可流通货源减少镍矿报价坚挺；据Mysteel调研显示10月国内不锈钢粗钢排产环比继续回升，预计11月也将延续回升的趋势，不锈钢领域镍需求好转；镍铁价格前期不断走高。另外国内新能源领域镍需求持续增长维持强劲，9月国内中间品及高冰镍进口环比均回落，市场MHP供应偏紧系数持续上涨，硫酸镍价格易涨难跌。除此之外，国内纯镍合金需求也持续表现亮眼，全球纯镍库存持续处于历史低位。在低库存以及镍需求向好的带动下，预计镍价短期延续偏强运行。但考虑到印尼新增镍项目产量仍不断释放，后续全球原镍供需维持过剩，镍价持续走高动力不足，追高需谨慎。
锌：★☆☆(低库存支撑短期锌价谨慎偏多)
隔夜锌价小幅收涨，沪锌主力2212合约收于23735元/吨，涨幅0.44%，月差暂未继续扩大。昨日国内现货市场，整体货源仍呈现北松南紧，但沪津价差缩窄，锌价上涨下游观望情绪上升，成交偏淡。本周国内外库存继续维持绝对低位，上期所仓单大幅走低，交割临近逼仓可能性再度上升。近期供应方面，海外天然气价格回落降低炼厂减产担忧，本周国产锌矿加工费继续上调250至4800元/吨均价，利润持续回升下国内炼厂四季度追产模式。需求方面，上周锌价回落，压铸部分订单有所好转；镀锌开工维持弱势，整体订单南强北弱；氧化锌利润倒挂，订单波动较小。但疫情加淡季来临，需求前景不容乐观。整体上，当前低库存下锌价维持强势表现，但中长期美联储鹰派加息等利空因素较多，我们认为中长期锌价仍将维持宽幅震荡走势；关注结构性机会。
铅：★☆☆(消费转淡铅价震荡偏弱)
隔夜铅价尾盘拉涨，沪铅主力2212合约收于15215元/吨，涨幅0.60%。昨日国内现货市场，原生铅市场货源紧俏，炼厂挺价，但下游观望压价情绪重，成交一般，原生铅江浙沪市场报12-30-12+30，再生铅报含税贴水持平150-200。本周一国内铅锭社会库存延续降势，回落0.68万吨至4.82万吨，略超预期，但据悉有部分交仓货源已在途。供应端，国内方面，冶炼厂复产，但西北地区炼厂减停产较多，短期供应增长有限，但中长期包括再生铅新产能投放下，供应回升预期较强。下游需求方面，下游铅蓄电池市场传统旺季进入尾声，电池更换市场消费转淡，经销商采购积极性下降，尤其电动自行车板块。整体上，旺季步入尾声需求减弱，预计铅价难改震荡偏弱趋势。
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