铝: ★☆☆(低库存支撑仍存但铝价缺乏持续反弹动力)
美元指数三连跌，给予外盘金属反弹机会，隔夜外盘铝价震荡收高，LME三月期铝价涨0.26%至2345美元/吨。国内夜盘震荡小幅收涨，主力2212合约收于19465元/吨。早间现货市场成交较弱，库存低但流通货源较充裕，下游压价按需采购，持货商被动降价出货。华东主流成交价格在18450元/吨上下，较期货贴水10左右。广东主流成交价格在18600元/吨上下。当前国内供需基本面仍未有明显驱动，供应整体趋增，消费偏弱的格局抑制价格反弹，不过低库存支撑仍存，近日宏观面情绪偏乐观。短期铝价震荡格局难改，维持区间操作建议。
铜：★☆☆(美元走弱，带动铜价走高)
隔夜铜价走高，主力2212合约收于66340元/吨，涨幅0.85%。在新能源领域和基建投资高增长的背景下，国内铜消费表现尚可，虽然四季度是传统铜消费淡季，但在新能源和基建投资的提振下，预计铜消费韧性较强。上周上期所铜库存下降4376吨至5.9万吨，近期LME铜库存也持续下降，全球铜库存仍处于低位，沪铜盘面Back价差仍在千元以上。低库存下铜消费表现尚可为铜价提供较强支撑。而且上周五公布的美国就业数据喜忧参半，叠加11月议息会议鲍威尔称不排除12月讨论放慢加息，市场预计美联储激进加息已告一段落，美元指数走弱带动铜价走高。预计短期铜价将延续震荡偏强。
镍：★☆☆(需求向好，镍价偏强运行)
隔夜镍价震荡运行，主力2212合约收于193220元/吨，涨幅0.54%。四季度菲律宾主矿区进入雨季，可流通货源减少镍矿报价坚挺；据Mysteel调研显示10月国内不锈钢粗钢排产环比继续回升，预计11月也将延续回升的趋势，不锈钢领域镍需求好转；镍铁价格前期不断走高。另外国内新能源领域镍需求持续增长维持强劲，9月国内中间品及高冰镍进口环比均回落，市场MHP供应偏紧系数持续上涨，硫酸镍价格易涨难跌。除此之外，国内纯镍合金需求也持续表现亮眼，全球纯镍库存持续处于历史低位。在低库存以及镍需求向好的带动下，预计镍价短期延续偏强运行。但考虑到印尼新增镍项目产量仍不断释放，后续全球原镍供需维持过剩，镍价持续走高动力不足，追高需谨慎。
锌：★☆☆(低库存支撑锌价短期偏强)
隔夜锌价维持震荡走势，沪锌主力2212合约收于23800元/吨，涨幅0.36%，月差暂未继续扩大。昨日国内现货市场，下游采买情绪不佳，升水小幅下行，上海报12+1060。本周国内外库存继续维持绝对低位，上期所仓单大幅走低，交割临近逼仓可能性再度上升。近期供应方面，海外天然气价格回落降低炼厂减产担忧，本周国产锌矿加工费继续上调250至4800元/吨均价，利润持续回升下国内炼厂四季度追产模式，产量预计逐步释放。需求方面，上周锌价回落，地产竣工支撑下，压铸五金、装潢等部分订单有所好转；镀锌开工维持弱势，整体订单南强北弱；氧化锌利润倒挂，订单波动较小。但疫情加淡季来临，需求前景不容乐观。整体上，当前低库存下锌价维持强势表现，但中长期美联储鹰派加息等利空因素较多，我们认为中长期锌价仍将维持宽幅震荡走势；关注结构性机会。
铅：★☆☆(短期现货较紧支撑中长期面临需求回落压力)
隔夜铅价小幅回升，沪铅主力2212合约收于15270元/吨，涨幅0.69%。昨日国内现货市场，市场货源较紧，而成交平平，原生铅江浙沪市场报12-30-12+30，再生铅报含税贴水持平125-175。本周一国内铅锭社会库存延续降势，回落0.68万吨至4.82万吨，略超预期，但据悉有部分交仓货源已在途。供应端，国内方面，近期安徽疫情趋缓，冶炼厂复产，但西北地区受疫情影响炼厂减停产较多，短期供应增长有限，但中长期包括再生铅新产能投放下，供应回升预期较强。下游需求方面，下游铅蓄电池市场传统旺季进入尾声，电池更换市场消费转淡，经销商采购积极性下降，尤其电动自行车板块。整体上，旺季步入尾声需求减弱，预计铅价难改震荡偏弱趋势。
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