镍：★☆☆(纯镍短缺支撑，镍价震荡运行)
周五隔夜镍价大幅下挫，主力2302合约收于203220元/吨，跌幅2.47%。10号有媒体爆出消息称，青山已经在印尼建厂生产精炼镍，还正在和多家中国铜生产厂家磋商，希望将青山的材料加工成更有价值的精炼镍；媒体指出，如果青山的计划成功实现，2023年中国的精炼镍产量可能较2022年的约18万吨翻一倍，使全球的精炼镍产量增加约五分之一。1月4号市场传出青山月产能1500吨电积镍项目已正式投产，1月份仍有产量释放。青山产出电解镍叠加青山放出2023年将大幅增加电解镍产量的消息打压市场做多情绪，镍价高位回落。但目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，上周上期所镍库存增加90吨至3020吨，镍价下跌后纯镍现货报价不断走高，纯镍短缺为镍价提供一定支撑，预计镍价在20万附近震荡运行。
锌：★☆☆(短期强预期主导锌价偏强运行)
上周五隔夜锌价偏强运行，沪锌主力2302合约收于24270元/吨，涨幅0.48%。上周国内现货市场，锌价冲高，贴水扩大，上海普通品牌报02-40。库存方面，上周国内继续有较大幅累库，今年春节前整体累库速度高于往年；相反LME库存连续两周持续有较大幅降库。供应方面，12月国内精炼锌产量升至52.58万吨年内最高，但略不及预期，高利润驱动下1月多数炼厂维持高开工运行；欧洲天然气期货价格持续下跌，成本支撑减弱，但目前海外炼厂暂无更多复产消息。需求方面，今年年前整体订单少于往年，加上春节较早，下游企业提早放假，上周下游开工继续大幅下行。整体上，由于对中国需求反弹的预期，近期外盘偏强运行，但实际或有较大预期差存在，我们对沪锌维持逢高空观点。
铅：★☆☆(较高累库预期铅价偏弱运行)
上周五隔夜铅价触底反弹，沪铅主力2303合约收于15405元/吨，涨幅0.98%。上周五国内现货市场，成交更加冷清，原生铅基差暂稳，原生铅江浙沪市场报2+10附近，再生铅存挺价情绪，报含税贴水50-150，价差继续收窄；废电瓶价格持稳，回收商不看好后市价格。库存方面，上周国内铅锭社会库存开始加速累库，幅度高于往年。供应端，12月铅锭产量如预期内减少。上周少数炼厂因陆续春节放假，原生铅及再生铅开工小幅下滑。部分大型炼厂春节不停炉。下游需求方面，上周铅蓄电池企业开工率小幅降，18-20日最后一批大型企业生产结束，预计本周开工率断崖式下行。整体上，春节假期有较高累库预期，铅价或持续偏弱运行，但低位谨慎追空。
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